純正部品会社（GPC）が購入に適した銘柄かどうかを検討する場合、会社の安全性と品質を評価し、長期投資に適しているかどうかを確認したい。
GPCは現在も成長を続けているが、技術的には成熟企業である。
成熟した企業では、売上高の減少、利益率の縮小、効率性の低下、さらには負債残高の増加といった現象がよく見られる。このようなことが積み重なると、かつては好調だったコアビジネスに大打撃を与えることになる。
だからこそ、この記事ではGPCの財務の安全性と企業の質を十分に分析し、Genuine Parts Companyが今日買うべき優良株かどうかを見極められるようにする。GPCの
- 収益性
- 収益の質
- 負債
- 現金変換効率
これらはすべて、純正部品のビジネスモデルの信頼性と資質を理解する上で極めて重要だからです。
この記事は少し長いですが、GPCに興味があるのであれば、会社の財務状況をよりよく理解できるよう、各セクションを読むことをお勧めします。
また、時間がない場合は、最も興味のあるセクションに自由にジャンプしてください。
純正部品の収益性は？
収益性は、企業の財務の健全性と株主還元能力を示す重要な指標です。
投資家はしばしば、競合他社を凌駕し、株主のために価値を創造する企業の能力を示す強力な収益性の指標を持つ企業を求めます。
商品にかかる費用（売上総利益率）
売上総利益率は、企業が売上原価（COGS）を支払った後に残る収益の割合を測定する。
純正部品の主な売上原価は、同社が販売する商品の原価だが、サプライヤーからの輸入運賃のコストも含まれる。
売上総利益率は、顧客がビジネスにかかるコストに対して割高な金額を支払うことを望んでいるかどうかを示すのに役立つため、投資家にとって追跡することが重要である。ひいては、売上総利益率の高い企業は、おそらく良い製品を持っている。
さらに投資家は、長期的な売上総利益率の推移を調べることで、その企業がコストインフレに対抗し、高い売上総利益率を維持する価格決定力を持っているかどうかを判断することができます。
Genuine Partsは過去12ヶ月で36.3%という高い粗利益率を示しており、粗利益率は過去5年間で2018年の32.8%から直近の会計年度では35.9%まで上昇している：
Genuine Parts Companyの売上総利益率は30％を超えているため、かなり高い売上総利益率となっている。
理想的には、粗利率が50％を超える企業を見たいものだが、それは、顧客が製品やサービスを提供するために、企業のコストに割増を支払うことを望んでいることを示しているからだ。
しかし、コカ・コーラは過去5年間、売上総利益率がわずかに低下しているため、適正な売上総利益率の推移しか見ていない。
企業コスト控除後の利益率（営業利益率）
営業利益率は、企業が営業費用をカバーした後に営業利益として残る収益の割合を測定するもので、投資家が企業を比較するための収益性を測る最も優れた尺度の1つです。
純正部品の主な営業費用は、販売費および一般管理費（SG&A）である。
販管費には、本社、セグメント本部、物流センター、店舗、支店などの費用が含まれる。
営業利益率には支払利息と税金が含まれない ため、営業利益率は異なる企業の収益性を「同率」で比較するのに適した比率となっています。
Genuine Parts Companyの営業利益率は、2018年の6.3%から直近会計年度の7.8%まで、過去5年間で顕著に上昇している：
営業利益率は過去5年間で急成長しており、同社の収益性が高まっているのは良いことだ。
アナリストは、GPCが今後5年間も営業利益率の拡大を続けると予想している：
アナリストは、コカ・コーラの営業利益率が2023年度の7.8%から2028年度の7.9%まで年平均成長率0.2%で上昇すると予想している。
これは、同社が成長とともに収益性を高め、営業レバレッジを拡大していることを示している。
純正部品のターボチャージャー付き利益エンジン（ROIC）
投下資本利益率（ROIC）は、すべての投資家が企業への投資に対して得ている総収益を測定するため、しばしば収益性の聖杯とみなされる。
この計算式は、企業の年間利益を企業の総投下資本、すなわち企業価値（時価総額＋負債-現金）で割ったものである。
視覚的な例を挙げると、ある企業の資本利益率が15％だとしよう。100ドルを事業に投資すると、ビジネス・マシンは投資の価値を複利で計算し始める：
- 0年目：100ドル
- 1年目：120ドル
- 2年目：144ドル
- 3年目：172.80ドル
- 4年目：207.36ドル
- 5年目：248.83ドル
資本利益率は、企業がどのようにお金を印刷しているかを測定し、GPCの資本利益率を分析することは、投資家がGPCが購入するのに良い株式であるかどうかを確認するのに役立ちます。
Genuine Parts Companyの資本利益率は過去5年間で力強い伸びを示しており、2018年の15.6%から直近の会計年度では17.9%まで上昇している：
Genuine Parts Companyが本当に買うべき銘柄となるためには、理想的には20%の資本収益率が欲しいところだが、一貫した2桁の資本収益率はやはり印象的だ。
GPCの収益検査
収益の質が高い企業は、急激な収益性の落ち込みを経験する可能性が低く、一般的に投資家にとって透明性と信頼性が高い。
これは株価の安定や長期的な投資パフォーマンスの向上につながるため、企業の財務の健全性を測る重要な指標となります。GPCの財務の健全性を分析することは、GPCが買うべき優良株かどうかを分析する上で重要な要素となります。
GPCの収益はどれくらい本物ですか？
私たちは、企業の営業キャッシュフローが調整後純利益＋減価償却費を上回っていることを確認したいと思います。
また、時には企業が、事業が受け取る実際の現金から大幅に膨らませた収益を報告することがあるため、収益がどの程度「本物」であるかを示しています。
このことは、キャッシュフロー効率が高いことを示している：
図5：GPCの過去10年間の営業キャッシュフロー、当期純利益、研究開発費。これは基本的に、GPCが利益を支える正当なキャッシュフローを持っていることを意味し、GPCのキャッシュフロー効率は良好である。
GPCのフリーキャッシュフロー成長率は？
フリー・キャッシュ・フローの創出力が強い企業は、余剰資金を生み出し、成長機会への投資、配当、さらには自社株買いを行うことができる。
フリー・キャッシュ・フローとは、企業の営業キャッシュ・フローから資本的支出を差し引いたもので、事業が生み出すキャッシュ総額から、有形固定資産への必要な投資を差し引いたものです。
FCFは、投資家が追跡する最も人気のある指標の1つである。なぜなら、一貫したフリー・キャッシュ・フローの成長は、強い企業にとって極めて重要だからである。GPCのフリー・キャッシュ・フローが時間の経過とともに増減しているにもかかわらず、FCFは2019年の5億9400万ドルから2023年には9億2300万ドルまで成長している：
アナリストは、GPCが今後5年間、フリーキャッシュフローを年率10.6%で成長させ、株主価値を高めることができると予想している。
一貫したフリーキャッシュフローの成長は、株主価値の主要な原動力の一つであるため、優良銘柄を見つける上で重要な要素です。
GPCの負債の安全性は？
負債比率は、企業の財務リスクを評価する上で極めて重要です。
負債水準が高ければ、特に企業が景気後退や金利上昇に直面した場合、財務が不安定になる可能性があることを示している。逆に、負債水準が低ければ、企業はより強く、景気後退に耐えることができることを示唆している可能性がある。
純正部品カンパニーのような成熟した企業の負債比率を評価することは、企業の強力なキャッシュフローと債務不履行や財務破綻のリスクの低さを確認するのに役立つため、特に重要である。
純負債/EBITDA
この比率は、純有利子負債（負債合計から現金を差し引いたもの）を金利・税金・減価償却・償却前利益（EBITDA）で返済する企業の能力を測定します。単純に純負債をEBITDAで割ったものである。
この比率は、企業の財務の健全性とレバレッジを示す重要な指標である。純有利子負債/EBITDA比率が低いほど、企業が事業資金を借入金に依存していないことを示唆しているためです。
過去10年間、GPCの純有利子負債/EBITDA倍率は0.5倍から2.5倍の間で変動しており、これは健全で妥当な水準である：
現在、GPCの純有利子負債/EBITDAは約1.30倍で、過去3年間より低く、負債が正しい方向にあることを示している。
GPCは利払いを容易にカバーできますか？
インタレスト・カバレッジ・レシオは、企業がいかに容易に借入金利息を支払えるかを測定するものです。インタレスト・カバレッジ・レシオは、税引前利益（EBIT）を支払利息で割って算出されます。
インタレスト・カバレッジ・レシオが高いほど、その企業が利払いを余裕で賄えるだけの利益を生み出していることを示すため、良いと言えます。
一方、インタレスト・カバレッジ・レシオが低いと、同社が利払い債務を履行するのが困難である可能性を示すため、赤信号となる可能性がある。
過去12ヵ月間、純正部品のインタレスト・カバレッジ・レシオは27.88倍と高い水準にある：
我々は、インタレスト・カバレッジ・レシオが3倍を超える企業を見るのが好きなので、GPCの30倍近いインタレスト・カバレッジ・レシオは信じられないほど強力である。
投資家は、GPCの負債利払い能力について心配する必要はない。
GPCの強力な財務安定性は、GPCが購入に適した銘柄である可能性を示すポジティブな指標となる。
GPCの事業はどの程度うまく調整されているか？
企業が時間とともに効率的になっているかどうかを測る簡単な方法の1つは、キャッシュ・コンバージョン・サイクルを調べることである。
キャッシュ・コンバージョン・サイクル（CCC）とは、企業が製品を製造した後、どれだけ早く現金を受け取ることができるか、また、どれだけゆっくり経費を支払うことができるかを測定するものである。これは、以下の3つの主要要素を組み合わせて算出される：
- 売上高未払日数（DSO）：企業が商品を販売してから現金を回収するまでの平均日数を測定する。
- 在庫残日数（DIO）： 企業が在庫を販売するまでに要する平均日数を測定する。
- 未払残高日数（DPO）：企業が在庫を売却するまでに要する平均日数：企業が仕入先への支払いに要する平均日数を示す。
CCCの計算式は以下の通り：
CCC = Dso + DIO - DPO
キャッシュ・コンバージョン・サイクルは低ければ低いほど良い。
キャッシュ・コンバージョン・サイクルは、コカ・コーラのように現物在庫を売買する企業にとって重要である。
CCCが低い企業は迅速に支払いを受けることができるため、在庫をできるだけ持たず、売上から現金を迅速に受け取ることができる。
さらに、CCCが低い企業は、仕入先と後払いの契約を結んでいる傾向がある。つまり、現金の回収は早く、支払いは遅いのである。
純正部品会社のキャッシュ・コンバージョン・サイクルは、過去10年間で63日からわずか14日へと劇的に改善した。
同社はコビッド以降も改善し、CCCを2020年度の26日から2023年度には14日にまで落としている：
これらの改善は、主にGPCが顧客からより早く支払いを受けるようになったことが要因です。
顧客はGPCにどのくらい早く代金を支払うのでしょうか？
売上高未払日数（DSO）は、企業が販売後に代金を回収するのにかかる平均日数を測定します。
DSOは、売掛金を総売上高で割り、その期間の日数（通常、1年365日の場合は365日）を乗じて算出される。
投資家は、DSOが低い企業を好む。これは、その企業が支払いを迅速に回収し、キャッシュフローを改善し、貸倒れリスクを軽減していることを意味する。
逆に、常にDSOが高い企業は、キャッシュフロー管理に問題があるか、顧客の信用力に潜在的な問題がある可能性がある。
過去3年間で、Genuine Parts社はDSOを44から35に減少させることができたが、これは同社が売掛金をより早く現金化することで大きな効率化を見ることができたことを示している：
GPCは在庫をいかに早く売却できるか？
売上高日数（DIO）は、企業が在庫を売却するまでに要する平均日数を測定するため、在庫管理の効率性を測る重要な指標となる。
これは、在庫を売上原価（COGS）で割り、期間内の日数（通常は365日）を乗じて算出される。
DIOが低いことは、企業が在庫を迅速に売却できることを示すため、保管コストを削減し、在庫が陳腐化するリスクを最小限に抑えることができる。
効率的な在庫管理はキャッシュフローの改善と収益性の向上につながるため、DIOは投資家にとって重要な指標となる。
過去3年間で、純正部品はDIOを117日から112日に短縮することができた：
GPCのサプライヤーへの支払いはどの程度遅いのだろうか。
未払日数（DPO）は、企業が在庫やサービスを受け取ってからサプライヤーに支払うまでの平均時間を測定する。
これは、買掛金を売上原価（COGS）で割り、期間内の日数（通常は365日）を乗じて算出される。
DPOが高ければ高いほど、仕入先への支払いに時間がかかることを意味し、企業が使用できる現金が確保されるため、好ましい。
過去3年間、純正部品のDPOは基本的に変わらず、2020年の135日から2023年には133日へとわずかに悪化している：
最終的な感想
Genuine Parts Company は成熟したビジネスに成長しているため、同社の財務の安全性と質を評価し、長期投資に適しているかどうかを確認することが特に重要である。
純正部品は、強力な競争力を持つ高品質のビジネスである。これは、同社の強力な粗利益率と営業利益率、そして一貫した資本利益率から明らかである。
GPCはまた、キャッシュ・フローに十分に裏打ちされた収益、良好な負債比率、近年劇的に改善したキャッシュ・コンバージョン・サイクルによる強力なキャッシュ・コンバージョン効率など、強力な財務安全性を有している。
Genuine Parts Compnayは財務的に安全に投資できる優良企業であり、適切な価格で購入するには良い銘柄である可能性がある。
GPCのアナリスト予想をチェックして、ウォール街のアナリストが考える同社の方向性と、コカ・コーラの評価で、株価が適切な価格かどうかを確認しよう。
Genuine Parts Company (GPC)株式に関するFAQ：
GPCは安全な株ですか？
Genuine Parts (GPC) は、健全な純有利子負債/EBITDA倍率1.3倍、優れたインタレスト・カバレッジ・レシオ27.88倍と、財務の安全性が高いため、安全株と思われる。また、同社は製品販売の効率化を進めており、過去3年間でキャッシュ・コンバージョン・サイクルを26日から14日に短縮している。
GPCは今買うべき銘柄か？
GPCは財務安全性の高い優良株と思われる。過去12ヶ月のROICは17.3％で、この指標は何年も改善し続けている。さらに、GPCは営業利益率が大きく改善しており、アナリストは今後も事業の収益性が高まると予想している。GPCがあなたの長期投資目標とリスク許容度に合致しているかどうかを評価することが重要である。
純正部品は良い配当株か？
GPCは過去5年間で、年間9.9％の強力な総株主利益率を達成しており、GPCは依然として優良な配当銘柄のようだ。GPCの配当は、44.4％の低い配当性向で、削減から安全なように見える。さらに、GPCは68年連続増配という驚くべき配当実績を持っている。アナリストは、今後5年間の配当の年平均成長率を6.5％と予想しており、配当は堅調に推移すると見ている。投資家は、GPCが購入に適した配当株かどうかを判断する際、自分で調査し、個々の状況を考慮することが重要である。もちろん、これは投資アドバイスではない。
GPCは長期的な買いか？
Genuine Parts Company (GPC)は、強固な流通網、安定した収益成長、自動車・産業部品業界における強力な市場ポジションにより、毎年2桁の資本利益率を達成しているため、長期的には堅実な買い銘柄と考えられています。アナリストは、GPCが今後数年間は一桁台前半の収益成長しか見込めないと予想していることを、投資家は覚えておく必要がある。
GPC株を最も保有しているのは？
バンガードが最も多くのGPC株を保有しており、17,391,795株（25億ドル相当）である。TIKRのOwnershipタブでGPCの大株主をすべて見ることができる。
免責事項
TIKRに掲載されている記事は、TIKRやコンテンツチームによる投資や財務のアドバイスを目的としたものではなく、銘柄の売買を推奨するものでもないことにご留意ください。 TIKRは、TIKRターミナルの投資データやアナリストの予測に基づいてコンテンツを作成しています。TIKRは、個人の投資判断を助けるために、有益で魅力的な分析を提供することを目的としています。TIKRおよび当社の執筆者は、本記事で取り上げた銘柄のいかなるポジションも保有していません。お読みいただきありがとうございました！