コカ・コーラが良い株かどうかを考えるなら、会社の安全性と品質を評価し、長期投資に適しているかどうかを確認したい。
コカ・コーラが成熟企業であることは周知の事実だ。実際、コカ・コーラの売上高は2012年にピークを迎え、事業では何年にもわたって減収が続いた。最近、コカ・コーラは一連の買収を通じて収益を安定させることができ、現在の株価は投資家にとってより安全なものとなっている。
企業の売上高が伸び悩み始めたら、財務の安全性と企業の質に注目することが特に重要だ。
そうでなければ、負債、利幅の縮小、収益性の低下、会社の効率性の低さが、かつては好調だった企業の本業にダメージを与えかねない。
そこでこの記事では、コカ・コーラの財務安全性と企業の質を十分に分析し、コカ・コーラが今日買うべき優良株かどうかを見極められるようにする。コカ・コーラを取り上げます：
- 収益性
- 収益の質
- 負債
- 現金変換効率
これらはすべて、コカ・コーラのビジネスモデルの安全性と質を理解する上で極めて重要だからだ。
この記事は少し長いですが、コカ・コーラに興味があるなら、コーラの財務状況をよりよく理解できるよう、各セクションを読むことをお勧めします。
また、時間がない場合は、最も興味のあるセクションに自由にジャンプしてください。
コカ・コーラの収益性は？
収益性は、企業の財務の健全性と株主還元能力を示す重要な指標です。
これらの指標は、企業が競合他社を凌駕し、株主のために価値を創造する能力を示しているため、投資家はしばしば強力な収益性指標を持つ企業を求めます。
砂糖水のコスト（売上総利益率）
売上総利益率は、企業が売上原価（COGS）を支払った後に残った収益の割合を測定します。COGSは、製品やサービスを作成し提供するために直接関連する材料やサービスのコストです。
コカ・コーラの場合、これらのコストには、飲料の製造、包装、配送にかかる人件費だけでなく、物理的コストも含まれる。
売上総利益率は、顧客が事業にかかるコストに対して割高な金額を支払うことを望んでいるかどうかを示すのに役立つため、投資家が追跡する上で重要です。ひいては、売上総利益率の高い企業は、おそらく良い製品を有していることになる。
さらに、投資家は長期的な売上総利益率の推移を見ることで、その企業がコストインフレに対抗する価格決定力を持ち、長期的に高い売上総利益率を維持しているかどうかを確認することができます。
コカ・コーラの過去12ヶ月の売上総利益率は60.0%と高いが、過去5年間の売上総利益率は61.9%から59.5%に減少している：
コカ・コーラの売上総利益率は高く、私たちは売上総利益率が50%を超える企業を好む。
しかし、コカ・コーラの過去5年間の売上総利益率はやや低下しているため、適正な売上総利益率の推移にとどまっている。
少人数雇用後の利益率（営業利益率）
コカ・コーラの主な営業費用は販売費および一般管理費である。
営業利益率は、企業が営業費用をカバーした後に営業利益として残る収益の割合を測定するもので、投資家が企業を比較する上で収益性を測る最も優れた尺度の一つです。
コカ・コーラは75,000人以上の従業員を雇用しているため、これは従業員の給与を考慮した後の 収益性です。
営業利益率には支払利息と税金が含まれていない ため、営業利益率は異なる企業の収益性を「同率」で比較するのに適した比率となっています。
コカ・コーラの営業利益率は、2018年の29.8％から直近の会計年度では29.1％と、過去5年間でわずかに低下している：
営業利益率は基本的に横ばいであるため、過去5年間はFairな傾向にある。
アナリストは、コカ・コーラが今後5年間で営業利益率を拡大すると予想している：
アナリストは、コカ・コーラの営業利益率が今後5年間で年平均成長率2.5%で拡大し、32.9%になると予想している。
これは、同社が成長するにつれて収益性が高まり、営業レバレッジが拡大していることを意味するため、強い兆候である。
コーラの金儲けマシン（ROIC）
投下資本利益率（ROIC）は、しばしば収益性の聖杯とみなされる指標である。
この計算式は、企業の年間利益を、企業の総投下資本、すなわち企業価値（時価総額＋負債-現金）で割ったものである。
視覚的な例を挙げると、ある企業の資本収益率が15％だとしよう。100ドルを事業に投資すると、ビジネス・マシンは投資の価値を複利で計算し始める：
- 0年目：100ドル
- 1年目：120ドル
- 2年目：144ドル
- 3年目：172.80ドル
- 4年目：207.36ドル
- 5年目：248.83ドル
資本利益率は、企業がどのようにお金を印刷し、株主のために富を生み出しているかを測るものである。
コカ・コーラの資本利益率は、過去5年間で15.5％から17.8％へと大きく伸びている：
コカ・コーラが本当に買いな銘柄となるためには、資本利益率が20%になるのが理想的だが、一貫して2桁の資本利益率を維持しているのは、やはり素晴らしいことだ。
コカ・コーラの収益の信頼性は？
収益の質が高い企業は、急激な収益性の低下を経験する可能性が低く、一般的に投資家にとってより透明で信頼できる。
これは株価の安定や長期的な投資パフォーマンスの向上につながるため、企業の財務の健全性を測る重要な指標となります。
コカ・コーラの収益はどの程度本物か？
私たちは、企業の営業キャッシュフローが調整後純利益＋減価償却費を上回っていることを確認したいと思います。
なぜなら、この指標は、その企業のキャッシュへの変換がうまくいっているかどうかを示すからです。また、時には、その企業が実際に受け取るキャッシュから大きく引き上げた収益を報告することもあるため、この指標は、その企業の収益がいかに「現実的」であるかを示します。
コカ・コーラの営業活動によるキャッシュ（青）は、調整後純利益（黒）＋減価償却費（緑）を概ね上回っており、強力なキャッシュフロー効率を示していることが分かる：
図5：コカ・コーラの過去10年間の営業キャッシュ、純利益、D&A。これは基本的に、コカ・コーラが収益を支える正当なキャッシュフローを持っていることを意味する。
コーラのフリーキャッシュフロー成長率は？
フリーキャッシュフローの創出力が高い企業は、余剰資金を生み出し、成長機会への投資、配当、さらには自社株買いを行うことができます。そのため、過去3年間のフリー・キャッシュ・フローが黒字である企業を探します。
フリー・キャッシュフローとは、企業の営業キャッシュフローから資本的支出を差し引いたもので、事業が生み出すキャッシュ総額から有形固定資産への必要な投資を差し引いたものである。
FCFは、投資家が追跡する最も人気のある指標の一つである。なぜなら、一貫したフリー・キャッシュ・フローの成長は、強い企業にとって極めて重要だからである。KOのフリー・キャッシュ・フローが時間の経過とともに増減しているとしても、FCFは2019年の84億ドルから2023年には97億ドルに成長している：
アナリストは、コカ・コーラが今後5年間、1桁台半ばのキャッシュフロー成長を続けると予想している。これは、アナリストが、同社が収益の成長とともに利益を伸ばし続けると予想していることを意味する。
コカ・コーラのような企業の一貫したフリーキャッシュフローの成長は、株主価値の主要な原動力の一つであるため、優良株を見つける上で重要な要素である。
コカ・コーラの負債の安全性は？
負債比率は、企業の財務リスクを評価する上で極めて重要です。
負債水準が高ければ、特に企業が景気後退や金利上昇に直面した場合、財務が不安定になる可能性があることを示しています。逆に、負債水準が低い場合は、企業がより強固で景気後退に耐えられることを示唆している可能性がある。
コカ・コーラのような成熟した企業の負債比率を評価することは、企業の強力なキャッシュフローと債務不履行や財務破綻のリスクの低さを保証するのに役立つため、特に重要である。
純負債/EBITDA
この比率は、純有利子負債（負債合計から現金を差し引いたもの）を金利・税金・減価償却・償却前利益（EBITDA）で返済する企業の能力を測るものです。単純に純負債をEBITDAで割ったものである。
この比率は、企業の財務の健全性とレバレッジを示す重要な指標である。純有利子負債/EBITDA 比率が低いほど、企業が事業資金を負債に頼っていないことを示唆するためです。
過去10年間、コカ・コーラの純有利子負債/EBITDA倍率は1.5倍から3.5倍の間で変動しており、これは健全で妥当な水準である：
現在、コカ・コーラの純有利子負債/EBITDAは約1.96倍であり、健全かつ妥当である。
コカ・コーラは利払いを容易にカバーできるか？
インタレスト・カバレッジ・レシオは、企業が債務残高に対する利息をどれだけ容易に支払えるかを測定します。インタレスト・カバレッジ・レシオは、税引前利益（EBIT）を支払利息で割って算出されます。
インタレスト・カバレッジ・レシオが高いほど、その企業が利払いを余裕で賄えるだけの利益を生み出していることを示すため、良いと言えます。
一方、インタレスト・カバレッジ・レシオが低い場合は、会社が利払い債務を履行するのが困難であることを示すため、赤信号となる可能性がある。
過去12ヵ月間、コカ・コーラのインタレスト・カバレッジ・レシオは8.7倍と高い水準にある：
我々は、インタレスト・カバレッジ・レシオが3倍を超える企業を好むので、コカ・コーラはこのテストに見事に合格している。
コカ・コーラの事業効率は？
企業が時間とともに効率的になっているかどうかを測る簡単な方法の1つは、キャッシュ・コンバージョン・サイクルを調べることである。
キャッシュ・コンバージョン・サイクル(CCC)は、企業が製品を製造した後、どれだけ早く現金を受け取ることができるか、また、どれだけゆっくり経費を現金で支払っているかを測定するものである。これは、以下の3つの主要要素を組み合わせて算出される：
- 売上高未払日数（DSO）：企業が商品を販売してから現金を回収するまでの平均日数を測定する。
- 在庫残日数（DIO）：企業が在庫を販売するまでに要する平均日数を測定する。
- 未払残高日数（DPO）：企業が在庫を売却するまでに要する平均日数：企業が仕入先への支払いに要する平均日数を示す。
CCCの計算式は以下の通り：
CCC = Dso + DIO - DPO
キャッシュ・コンバージョン・サイクルは低ければ低いほど良い。
キャッシュ・コンバージョン・サイクルは、コカ・コーラのように現物在庫を売買する企業にとって重要である。
CCCが低い企業は迅速に支払いを受けることができるため、在庫をできるだけ持たず、売上から現金を迅速に受け取ることができる。
さらに、CCCが低い企業は、仕入先と後払いの契約を結んでいる傾向がある。つまり、現金の回収は早く、現金の支払いは遅いのである。
コカ・コーラのキャッシュ・コンバージョン・サイクルは、過去3年間で、29日からわずか7日へと劇的に改善した：
コカ・コーラは顧客からどの程度迅速に支払いを受けているのだろうか？
売上高未払日数（DSO）は、企業が販売後に代金を回収するのに要する平均日数を測定する。DSOは、売掛金を総売上高で割り、その期間の日数（通常、1年が365日の場合は365日）を乗じて算出される。
投資家は、DSOが低い企業を好む。これは、その企業が支払いを迅速に回収し、キャッシュフローを改善し、貸倒れリスクを軽減していることを意味する。
逆に、DSOが常に高い企業は、キャッシュフロー管理に問題があるか、顧客の信用力に潜在的な問題がある可能性がある。
過去3年間で、コカ・コーラはDSOを39から28に減少させることができたが、これは同社が売掛金をより早く現金化していることを示している：
コカ・コーラの在庫保有期間は？
DIOは、在庫を販売するのにかかる平均日数を測定するため、在庫管理の効率性を示す重要な指標である。
DIOは、在庫を売上原価（COGS）で割り、期間内の日数（通常365日）を乗じて計算されます。
DIOが低いことは、企業が在庫を迅速に売却できることを示すため、保管コストを削減し、在庫が陳腐化するリスクを最小限に抑えることができる。
効率的な在庫管理はキャッシュフローの改善と収益性の向上につながるため、DIOは投資家にとって重要な指標となる。
過去3年間で、コカ・コーラはDIOを91日から85日に短縮することができた。これは、同社が在庫を迅速に販売することによって、より効率的になったことを意味する：
コカ・コーラはサプライヤーへの支払いをどのくらい待てるのだろうか？
未払残高日数（DPO）は、企業が在庫やサービスを受け取ってからサプライヤーに支払うまでの平均日数を測定する。
これは、買掛金を売上原価（COGS）で割り、期間内の日数（通常は365日）を乗じて計算されます。
DPOが高ければ高いほど、仕入先への支払いに時間がかかることを意味し、その結果、企業が使用できる現金が確保できるため、好ましい。
過去3年間で、コカ・コーラのDPOは101から106へとわずかに改善した。これは、同社がサプライヤーとより良い条件で交渉できたことを示している：
最終的な感想
コカ・コーラは成熟した事業であるため、長期投資に適しているかどうかを見極めるには、コーラの財務の安全性と企業の質を評価することが特に重要である。
コカ・コーラは、高い粗利益率と営業利益率、適正な資本収益率に牽引され、高い品質を有している。
コカ・コーラは、キャッシュ・フローに十分に裏打ちされた収益、良好な負債比率、近年改善したキャッシュ・コンバージョン・サイクルによる強力な現金変換効率など、強力な財務安全性を有している。
コカ・コーラは財務的に安全に投資できる質の高いビジネスであり、適切な価格で購入するには良い銘柄である可能性がある。
Coca-Colaのアナリスト予想でウォール街のアナリストが考える会社の方向性を、Coca-Colaのバリュエーションで株価が適切な価格かどうかをご覧ください。
Coca-Cola株のFAQ：
コカ・コーラは安全な株ですか？
コカ・コーラ (KO) は、その強力なブランド、一貫した配当支払い、世界的な市場プレゼンスにより、安定した投資先であり続けています。しかし、潜在的な投資家は、短期的なパフォーマンスに影響を与える可能性があるため、現在の評価と経済状況を考慮する必要があります。さらに、KOが長期的な投資目標とリスク許容度に合致しているかどうかの評価も欠かせない。
コカ・コーラは今買って良い株か？
コカ・コーラ (KO) 株の将来は、その強固な世界的ブランド、多様な製品ポートフォリオ、高配当の歴史から有望と思われる。コカ・コーラは、信頼できる財務的安全性を備えた高品質の企業だ。しかし、消費者の嗜好の変化や経済の不確実性といった課題に直面しているため、成長は緩やかなものになるかもしれない。長期投資家は、これらの要因を考慮し、投資目的を検討すべきである。
コカ・コーラは良い配当株か？
コカ・コーラの配当利回りは現在2.8%で、5年平均よりやや低い。配当性向は74％と高いが、コカ・コーラは52年連続増配の実績があり、アナリストの予想では今後5年間は年間1桁台前半の増配が見込まれることから、投資家にとってコカ・コーラは良い配当株である。もちろん、これは投資アドバイスではない。
KOは長期的な買いか？
コカ・コーラ（KO）は、その強力なブランド力、安定した配当支払い、世界的な市場での存在感から、堅実な長期買い銘柄と考えられている。その多様な製品ポートフォリオと、消費者の嗜好の変化への戦略的適応が、持続的成長を支えている。ただし、投資家は経済状況や市場競争を注視する必要がある。
コカ・コーラの大株主は？
TIKRの「Ownership」タブで、コカ・コーラの大株主をご覧いただけます。
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