Doximity株式の主要統計
- DOCS株の価格変動：-9.6
- 現在の株価：65.61ドル
- 52週高値：85.21ドル
- DOCSの目標株価: 70.11 ドル
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何が起きたのか？
ドキシミティ（DOCS）の株価は、JPモルガンがバリュエーション懸念とデジタル医薬品広告動向の不透明さを理由に、「ニュートラル」から「アンダーウェイト」に格下げした後、9％以上下落した。同投資会社は、医療専門家ネットワーク・プラットフォームに対する62ドルの目標株価を維持した。
JPモルガンは、ドキシミティが米国の医師の80％以上、ナースプラクティショナーや医師助手の60％以上にリーチする圧倒的な市場ポジションを持つなど、事業のファンダメンタルズが強固であることを認めた。
同社はまた、一流製薬メーカーや病院との強固な関係、高い純収益維持率、そして素晴らしい収益性を誇っている。
しかし、ドキシミティの株価はEV/EBITDAで36倍と、類似企業の中央値23倍を大きく上回っている。JPモルガンは、Doximityの財務プロフィールがある程度のプレミアムを保証するものであることを認めたが、現在の倍率は引き伸ばされているようだ。
DOCS株の格下げはまた、デジタル医薬品広告予算の見通しが限定的であることを指摘した。ドキシミティの収益の90％以上は、製薬会社や医療システムのクライアント向けのマーケティング・ソリューションによるものだ。
採用ソリューションは全体の約5％を占め、残りを遠隔医療サービスが占める。
このような集中的な収益構成は、製薬会社がデジタル広告への支出を減らした場合にリスクをもたらす。JPモルガンは、デジタル医薬品広告予算への潜在的な逆風と高い競争力を、格下げに至った主な懸念材料として挙げている。
ドキシミティは2026年度第1四半期に好調な決算を発表したにもかかわらず、このような動きとなった。売上高は1億4,600万ドルで、前年同期比15%増、ガイダンスの上限を4%上回った。調整後EBITDAマージンは8,000万ドルで55%に達し、予想を11%上回った。
フリーキャッシュフローは前年比52％増の6,000万ドル。同社は当四半期中、1億2200万ドル相当の株式を平均53.99ドルで買い戻した。さらに、純収益維持率は12ヵ月後ベースで118%に達した。
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Doximity 株について市場が伝えていること
Doximity 株価の下落は、不透明な時期に割高な評価を支払うことに対する投資家の懸念を反映している。過去1年間に5%以上の変動が27回あり、ボラティリティが高いことを示している。
Doximityは、デジタル製薬予算が精査に直面する中、成長の持続に関する正当な疑問に直面している。同社は、政策の不確実性が大きく立ちはだかる環境で事業を展開している。ジェフ・タングニー最高経営責任者（CEO）は決算説明会で、米国の医師の半数以上が臨床AIをまだ使用していないことを認めた。
とはいえ、同社はAI製品群を拡大するために積極的な動きを見せている。ドキシミティは最近、AI臨床リファレンスに特化したモントリオールの6人組新興企業Pathwayを、現金2600万ドルと最大3700万ドルの株式供与で買収した。注目すべきは、PathwayのAIが米国の医師免許試験で過去最高の96％を記録したことだ。
Doximityはまた、10,000人以上の医師によるベータテストを経て、先週Doximity AI Scribeを発表した。Scribeユーザーの75％以上が毎週利用している。Tangney氏はAIをDoximityのニュースフィードとワークフローツールに続く「第3の行動」と呼んだ。
経営陣は通年の売上高ガイダンスを6億2800万ドルから6億3600万ドルに引き上げ、中間値で11％の成長とした。調整後EBITDAガイダンスも3億4,100万ドルから3億4,900万ドルに引き上げられ、これは55%のマージンを示しています。
このガイダンスの引き上げは、ワークフローモジュール、ニュースフィードの成長、驚くほど好調な医療システムの顧客実績など、広範な力によるものです。中小規模の製薬会社の顧客は、Doximityのクライアントポータルのおかげで、第1四半期の予約件数が前年同期比で100％以上の伸びを記録した。
しかし、経営陣は政策の不確実性を考慮し、後半は慎重なアプローチをとった。アンナ・ブライソンCFOは、同社にはまだ減速は見られないが、まだ計上されていない収益については慎重な姿勢を崩していないと述べた。
JPモルガンの格下げを検討する投資家にとって重要なのは、ドキシミティのAI投資と市場支配力が割高な評価を正当化できるかどうかだ。
同社は羨ましいほどのマージンとキャッシュフローを生み出している。しかし、EV/EBITDAが36倍で、中核的な製薬会社の広告予算が限定的であることから、現在の水準ではリスクリターンがあまり説得力を持たないように見える。
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