ファンダメンタル分析

投資において、企業の利益率を理解することは、損益計算書のさまざまな段階で企業がどれだけの利益を保持しているかを明確に把握するのに役立つ。 これらの指標は、企業がコストをコントロールし、競合他社に打ち勝ち、持続可能な株主利益を生み出すことができるかどうかを明らかにする。 このガイドでは、利益率を3つのタイプに分類し、利益率から企業の業績がどのように読み取れるかを説明し、効果的な分析方法を探ります。 企業の利益率を分析する方法を知ることで、より多くの情報に基づいた投資判断ができるようになる。 利益率とは何か？ 利益率は、企業の収益のうち、一定の経費を差し引いた後に利益として残る割合を示す。 利益率が重要な理由 TIKR >>で銘柄の利益率を素早く分析する 利益率の3つのタイプ 利益率はグロス、営業、ネットの3つに大別される。 それぞれ、企業の財務実績に関するユニークな洞察を提供している。 1.売上総利益率 売上総利益 率は、商品またはサービスを生産または提供するためのコストである変動費、すなわち売上原価（COGS）を差し引いた後に残る収益の割合を測定する。 フォーミュラ： 売上総利益率＝（売上高-売上原価）／売上高×100 何が明らかになったか： 例を挙げよう： 2.営業利益率 営業利益率は、企業が固定費とも呼ばれる営業費用を支払った後に残る収益の割合を反映する。一般的な営業費用には、給与、家賃、光熱費などがある。営業利益率は経営効率を測るものである。 フォーミュラ： 営業利益率＝営業利益÷売上高×100 何が明らかになったか： 例を挙げよう： 3.純利益率 純利益率は、税金や利息を含むすべての経費を差し引いた後に利益として残る収益の割合を示す。企業全体の収益性を表す。 フォーミュラ： 純利益率＝純利益÷売上高×100 何が明らかになったか： 例を挙げよう： TIKRで今買うべき最高の銘柄を見つけよう >>> TIKR 企業の利益率を分析する方法 比率分析 利益率指標を他の財務比率と組み合わせることで、企業の収益性と効率性をより深く洞察することができる。総資産利益率（ROA）や自己資本利益率（ROE）などの比率は、利益率分析を補完するものです。 比率分析の例： トレンド分析 複数四半期または複数年にわたるマージンのトレンドを調べることは、収益性のパターンを特定するのに役立つ。投資家は、マージンが長期的に改善しているか、安定しているか、悪化しているかに注目すべきである。 トレンド分析の例： 投資家のための洞察プラストレンドは経営改善を示す一方、マイナストレンドは非効率、コスト上昇、競争圧力などを示唆する可能性がある。 業界ベンチマークとピアグループ 業界ベンチマークは、企業の利益 率を競合他社や業界平均と比較することで、文脈を整理するのに役立つ。各業界には規範があるため、競合他社と比較することで、より多くの文脈を提供することができる。 業界ベンチマークの例： 投資家のヒント業界平均を上回っている企業には競争優位性があることが多いが、業績不振の企業には業務改善が必要な場合がある。 主要ドライバーの評価 企業の利益率の背後にある主要なドライバーを理解することは、投資家が企業の収益性の潜在的なリスクや機会を評価するのに役立ちます。最も一般的な主要ドライバーには、価格決定力、コスト構造、規模の経済、製品ミックスなどがある。 キードライバーの評価例： 投資家のための洞察投資家は、企業の利ざやの背後にある主な要因を特定することで、収益性の持続可能性をよりよく理解することができる。 例えば、価格決定力に依存する企業は価格競争の影響を受けやすいが、規模の経済の恩恵を受けている企業は、収益が拡大するにつれて利幅が拡大する可能性がある。 さらに、製品ミックスやコスト構造の変化は、企業の将来の収益軌道を知る手がかりとなる。 TIKR >>で億万長者の投資家やヘッジファンド・マネージャーの株式ポートフォリオを追跡する …

投資の世界において、企業の競争優位性ほど強力でありながら誤解されている概念はほとんどない。 このガイドでは、競争優位性とは何か、企業が持ちうる「堀」の種類、そしてそれを見抜くための主要な財務指標と定性指標について解説する。 競争優位性とは何か？ 競争優位性とは、企業が競合他社を凌駕することを可能にする独自の品質、資源、戦略のことである。 愛されるブランド、独自の技術、あるいは地理的な独占など、さまざまな形がある。 エコノミック・モート（経済的堀）」という言葉は、ウォーレン・バフェットによって広められた。 堀は、競合を寄せ付けず、企業がその業界で繁栄するための防護壁だと考えてください。堀が深ければ深いほど、競合他社が企業の市場シェアを奪うのは難しくなる。 TIKRで今買うべき競争力のあるワイドムート銘柄を見つけよう >> 競争優位が投資家にとって重要な理由 優れたリターン 長期的には、耐久性のある堀を持つ企業は同業他社をアウトパフォームする傾向があり、投資家に価値をもたらす。 長期にわたって優れたリターンを積み重ねることで、大きな富を生み出し、ポートフォリオを成長させることができる。 高いマージンと価格決定力 堀を持つ企業は多くの場合、割高な価格を設定したり、低コストを維持したりする能力があり、その結果、優れた利幅を得ることができる。 利幅の拡大は収益性の向上に直結し、成長への再投資や株主への価値還元を可能にする。 予測可能な成長 このような企業は安定した収益 成長を示すことが多く、長期的な信頼性が高い。予測可能な成長は、株式の長期的な成長を助け、複利効果をもたらす可能性がある。 景気後退時の回復力 強力な競争優位性があれば、企業は外部からの圧力から身を守ることができ、厳しい時代でも収益性を維持することができる。 弾力性のある企業は、経済的困難を切り抜け、投資を保護し、長期的な安定を確保するのに有利な立場にある。 競争優位の種類（エコノミック・モート） ここでは、企業に経済的な堀を与える最も一般的なタイプの競争優位性を5つ紹介する： 低コストの優位性は、競争の激しい業界で最もよく見られる堀のひとつである。 しかし、ネットワーク効果はしばしば、最も強力で耐久性のあるタイプの堀とみなされる。 1.低価格のメリット コスト優位性を持つ企業は、競合他社よりも低いコストで商品やサービスを生産することができる。そのため、ライバル企業の価格を下回ったり、高い価格で販売しながら高い利幅を維持したりすることができる。 注意すべきサイン 例 TIKRで銘柄分析を迅速化し、質の高いビジネスをより早く見つける >>> 。 2.無形資産 強力なブランド、特許、規制当局の承認などの無形資産を持つ企業は、競合他社が容易に真似できない独自の保護から利益を得ることができる。これにより、企業は割高な価格設定を可能にし、顧客ロイヤルティを維持し、市場シェアを確保することができる。 注意すべきサイン 例 3.ネットワーク効果 ネットワーク効果を持つ企業は、ユーザーベースが拡大するにつれてその価値が高まり、自己強化的な優位性が生まれる。これにより、競合他社が市場に参入することが難しくなる。同社の確立されたネットワークは、より多くのユーザーを引き付け、市場支配力を高めるからだ。 注意すべきサイン 例 4.スイッチング・コスト スイッチング・コストの高い企業は、顧客が競合他社に乗り換えるのにコストや時間、破壊的な障壁を作る。これにより、競争の激しい業界であっても、顧客の維持が保証され、安定した収益源を確保することができる。 注意すべきサイン 例 5.規模の経済 効率的な規模を持つ企業は、需要が小さすぎて複数の競合他社が存在しないニッチ市場で事業を展開する。そのため、新規参入を抑制し、市場を独占することができ、安定した収益性を確保することができる。 注意すべきサイン 例 TIKR >>で億万長者の投資家やヘッジファンド・マネージャーの株式ポートフォリオを追跡する 競争優位を明らかにする財務指標 以下に示す指標のいずれかに該当する企業には、資本コストを上回る高い収益性を実現するための根本的な競争優位性がある可能性がある。 この収益性は、今後数年、あるいは数十年にわたり、株式の株主還元を上回る可能性がある。 1.高いROIC（投下資本利益率）の維持 …

バフェット指標とは何か？ 伝説の投資家ウォーレン・バフェットにちなんで名付けられたバフェット・インディケーターは、投資家が株式市場全体が公正に評価されているか、割高か、割安かを測るのに役立つシンプルかつ強力なツールである。 バフェット自身、このレシオを「バリュエーションがどの瞬間にどのような状態にあるかを示す、おそらく最良の単一の尺度」と呼んでいる。この比率は、その国の株式市場の総価値をGDPで割って算出される。 バフェット・インディケータの計算式と算出方法 バフェット指標（株式時価総額対GDP比）は、その国の株式市場の時価総額総額を国内総生産（GDP）で割って算出される。 これが公式だ： 時価総額対GDP比＝株式時価総額÷国内総生産（GDP）×100 シブリス・リサーチは、2025年初頭の時点で、米国の全上場企業の時価総額は約62.2兆ドルになると予測している。 経済分析局によれば、アメリカのGDPは2024年には約30兆ドルになると予想されている。これは、米国のバフェット指標比率が約207％であることを意味する： バフェット指標＝（62.2兆ドル／30兆ドル）*100 バフェット指標 = ~207 米国のバフェット・インディケーターは1よりはるかに大きいので、これは米国の株式市場が割高である可能性を示唆している： しかし、バフェット・インディケータは過去数十年にわたり上昇トレンドが見られるため、デトレンド・バフェット・インディケータを使用するのが最善である。 この調整は、指標 がトレンドラインからどの程度上か下かを示すもので、指標が何十年も上 昇し続けている事実を調整するのに役立ちます。 このわずかな調整によって、今日の市場はわずかに割高であることがわかる： TIKRで割高な市場で割安な銘柄を見つけよう >> >> TIKRで割高な市場で割安な銘柄を見つけよう バフェット・インディケーターが機能する理由 バフェット指標を概念化する簡単な方法の一つは、ある国の株式時価総額の対GDP比を求めることは、その国全体の物価／売上高比を求めるようなものだと想像することである。 一国の株式時価総額は個々の企業の時価総額に似ており、GDPはその国で生み出された収入、つまり実質的な国の売上高を測定する。 長期的な株式投資家にとって、バフェット・インディケーターは、市場が長期的に満足のいくリターンを生む可能性が高いのか、それとも割高で調整される可能性があるのかを判断するのに役立つ。 バフェット・インディケーターの解釈 バフェット指標としても知られる時価総額対GDP比は、その国の経済総生産額と比較した、その国の全上場企業の総価値を測定したものである。従って、この指標は国全体の評価を洞察するのに役立つ： 投資家はバフェット指標をどう使うべきか？ 投資家は、バフェット・インディケータを短期的な売買シグナルとしてではなく、長期的な市場動向のバロメーターとして利用すべきである。ここでは、長期投資家がバフェット・インディケータを戦略に取り入れる方法を紹介する： 株式市場は割高か？ バフェット・インディケーターは、比率が1を大きく上回っていることから、米国株式市場が割高であることを示唆している。これは、市場が将来リターンを下げる可能性があることを示唆している。 しかし、どんな指標も将来を予測することはできないため、この指標が市場の割高を保証するものではない。この指標は、現在の市場が割高である可能性を示している。 このモデルが歴史的にある程度正確であることがわかるだろう： TIKRで億万長者の投資家たちが今買っている銘柄を見る >> バフェット・インディケーターの例 バフェット・インディケーターの働きを説明するために、いくつかの例を見てみよう： ドットコム・バブル 1990年代後半、ドットコム・バブルの時代、バフェット・インディケーターは、市場のバリュエーションがGDPに比して急騰するにつれて急上昇した。2000年には、バフェット・インディケーターは史上最高値を記録し、極端な割高を示した。 この時期にバフェット・インディケーターに注目していた人は、警告のサインに気づき、テクノロジー株へのエクスポージャーを減らすか、より保守的な投資にシフトしたかもしれない。 バブル崩壊後、市場は大幅な調整を経験し、バフェット・インディケーターはより持続可能な水準に戻った。 バフェット・インディケーターに基づいてポートフォリオを調整した長期投資家は、暴落に伴う損失の一部を回避し、その後の回復を利用するのに有利な立場にあった可能性が高い。 金融危機のどん底 別の例として、2008年の金融危機の際には、GDPが比較的安定していた一方で株式市場が急落したため、バフェット・インディケーターは急落した。この時期は長期投資家にとって絶好の買い場であった： バフェット・インディケーターの欠点 バフェット・インディケーターは貴重なツールではあるが、特に長期投資家にとっては限界がある： TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> FAQセクション： バフェット指標とは何か？ バフェット・インディケーターは、その国の株式市場の時価総額と国内総生産（GDP）を比較する評価指標である。市場が経済に対して割高か割安かを評価するためによく使われる。 バフェット・インディケーターはどのように計算されますか？ バフェット指標は、上場企業の時価総額合計をその国のGDPで割って算出される。計算式は以下の通り： …

配当性向とは？ 配当性向は、企業の利益のうちどれだけが配当として株主に分配されているかを示す財務指標である。 この比率は、企業が配当金を支払い続け、成長させることができるかどうかを示すのに役立つため、配当投資家にとって特に重要である。 配当株は配当性向が低い方が良い。それは、その会社が利益のごく一部しか配当として支払っていないことを示すからだ。 配当性向が高いということは、企業の利益のかなりの部分が配当として株主に支払われていることを意味するため、時間の経過とともにリスクが高まる可能性がある。 配当性向の計算方法は？ TIKRは、企業の配当性向（ペイアウト・レシオ）をレポートするので、この比率を手計算する必要はない。これはキャタピラー（CAT）の配当性向です： TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> しかし、計算式の仕組みを理解することは重要である。配当性向は、企業の配当金を純利益で割って、利益の何％を配当金として支払っているかを求めるものである。 配当性向＝（普通配当金÷当期純利益）×100 キャタピラー（CAT）のデータを使用： 配当性向＝（2,646÷10,792）×100 配当性向＝24.5 つまり、キャタピラーは利益の24.5%を配当金として株主に分配する一方、残りの75.5%は事業への再投資や自社株買いなど、他の用途のために留保している。 1株当たり方式： 別の方法として、投資家は会社の1株当たり配当金と1株当たり利益の数字を使用して配当性向 を計算することができます。これは必ずしも正確ではないが、投資家にとってはより分かりやすい計算式となる： 配当性向＝（1株当たり配当金÷1株当たり利益）×100 場合によっては、基本的なLTM EPSとLTM配当を使用していることを確認する必要があるため、この計算式は若干不正確な結果をもたらすことさえあります。多くの株式分析サイトでは、基本、希薄化後、LTM、NTM（今後12ヶ月間）の予想EPSを報告しており、投資家にとって混乱のレイヤーを追加しています。 キャタピラー（CAT）を例にとってみよう。キャタピラーのデータを使う： 配当性向はこのように計算する： 配当性向＝（5.31÷22.07）×100 配当性向＝25.1 配当性向は何を意味するのか？ 長期投資家にとって、企業の配当性向は、企業の配当政策と全体的な財務の健全性をより明らかにすることができる： 良い配当性向とは？ 一般的なガイドライン 良い」ペイアウト率とは文脈によって異なるが、以下に一般的なガイドラインを示す： TIKRで今日買うべき最高の銘柄を見つけよう >>> TIKR その他の考慮事項 良い」配当性向の判断は、企業の業種や成長ステージにも左右される。投資家は自らの投資目的を考慮し、投資目標の達成に役立つ企業を選ぶべきである： 高い配当性向はなぜ悪いのか？ 配当性向が常に90％を超えている場合は、投資家にとって赤信号である。この比率は、会社が利益のほぼすべてを配当として支払っていることを意味し、これは大きな問題である： REITの配当性向 不動産投資信託（REIT）は、配当性向に関しては特殊なケースである。REITは、収益不動産を所有、運営、融資する特殊な上場企業である。法律により、REITは課税所得の少なくとも 90％を配当として株主に分配しなければならない。この要件により、REITの純利益配当性向は100％を超えることが多い。 REITが財務の安全性に優れているかどうかを判断するには、REITのFFO配当性向（FFO Payout Ratio）を使うのがよい。 高い配当性向はREITにとって典型的なものだが、投資家はやはり、基礎となるキャッシュフロー、負債水準、REITポートフォリオの不動産の質を評価すべきである。これらの要素は、配当支払いの持続可能性を決定する。 配当利回りと配当性向の関係は？ 一般的に、株主への配当利回りを高めるためには、配当性向の引き上げが必要となる。これらの指標を組み合わせることで、企業の配当政策の全体像を把握することができる： 例 キャタピラー（CAT）の配当利回りは2.0%、配当性向は24.5%である。これは、投資家が配当から2.0%のリターンを受け取る一方で、同社は利益の24.5%しか配当支払いに使っていないことを意味する。これは、キャタピラーが長期的に配当を維持し、成長させ続ける強力な能力を持っていることを示している。 TIKRで高品質・高利回りの配当銘柄を探す >>> TIKR FAQセクション 配当性向とは何か、なぜ重要なのか？ 配当性向は、企業の利益のうち、株主に配当として分配される割合を示す。これは、投資家が企業の配当がその収益に基づいて持続可能かどうかを評価するのに役立ちます。 配当性向はどのように計算されますか？ …

キャッシュフロー計算書は、企業が一定期間にわたってどのようにキャッシュを生み出し、使用したかを示す主要な財務諸表の一つである。 キャッシュフロー計算書は、一般的に、企業の真の収益性を理解する上で最も重要な財務諸表と考えられている。 企業のキャッシュフロー計算書を5分以内に分析する方法をご覧ください。 キャッシュフロー計算書の3つの部分 キャッシュフロー計算書に記載されるキャッシュフローは、以下の3種類である： TIKR >>でより速く銘柄を分析する キャッシュフロー計算書からわかること キャッシュフロー計算書を分析することで、投資家は、企業が事業資金を調達し、負債を返済し、新たな投資を行うためのキャッシュを生み出す能力を評価することができる。最終結果が会計上の選択によって左右される可能性のある損益計算書とは異なり、キャッシュフロー計算書は、企業の実際のキャッシュ創出状況をより明確に把握することができる。 キャッシュフロー計算書は、長期投資家にとっていくつかの重要な情報を提供する： キャッシュフロー計算書ではわからない企業の姿 キャッシュフロー計算書は、企業の流動性と資金管理に関する貴重な情報を提供するが、限界がある： 5分でできる株式キャッシュフロー計算書の分析方法 以下の4つの質問に答えるだけで、5分もかからずに企業のキャッシュフロー計算書を十分に理解することができる： さあ、飛び込もう！ 営業活動によるキャッシュ・フロー 営業活動によるキャッシュフロー（CFO）は、企業の主要な事業活動から生み出されるキャッシュを反映している。CFOがプラスであることは、事業がキャッシュを生み出しているため、企業が通常の商業活動から事業を維持するのに十分なキャッシュを生み出していることを示している。 営業活動によるキャッシュ・フロー（CFO）、または営業キャッシュ・フロー（OCF）の計算式は、純利益から始まり、非現金支出費用、運転資本の変動、その他の営業活動を調整する。これは、企業が報告した利益を、企業が実際に受け取ったキャッシュフローに調整するものである。 これが公式だ： CFO＝純利益＋非現金支出費用＋運転資本変動＋その他の営業活動 ステップバイステップの内訳 例 2024年、グーグルの純利益は約1,000億ドル。営業活動から得た現金のセクションは、現金支出を差し引いた後、同社がどれだけ儲けたかを示すために純利益を調整する。以下は、純利益の主な調整項目である： 投資キャッシュフロー 投資キャッシュフロー（CFI）は、会社に投資した資金、または投資の売却によって得た資金を表す。これには、有形固定資産（PP&E）や有価証券などの長期資産の購入や売却が含まれる。このセクションのキャッシュフローがマイナスであることは、通常、企業が将来の成長のために投資していることを示しており、長期投資家にとって有益である。 評価すべき重要な項目は、会社の資本支出である。これは、会社が有形固定資産の維持や新規購入に費やす金額であり、通常、会社にとって最大の投資分野である。 例 2024年、グーグルは資本支出に525億ドルを費やし、これは新規の有形固定資産への投資、または既存の有形固定資産の買い替えである。 グーグルは買収に29億ドルを支出し、有価証券投資から126億ドルを得た。 全体として、グーグルの投資活動への純配分は約455億ドルで、これは有形固定資産への投資、買収、その他の投資活動を反映している。 財務キャッシュフロー 財務キャッシュフロー（CFF）には、資本調達や株主への資本還元に関連する活動が含まれる。これには、新たな負債や株式の発行、株式の買い戻し、配当金の支払いなどが含まれる。キャッシュフロー計算書の財務活動セクションは、会社が株主に資本を還元しているかどうかを示している。 例 2024年、グーグルは借入金よりわずかに少ない負債を返済した。同社はまた、約622億ドルの自社株買いを行い、110億ドルをその他の財務活動に費やした： グーグルは自社株買いを通じて株主還元を増やしており、これは一般的に良いことだ。 TIKRで今買うべき優良割安銘柄を見つけよう >>＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞ TIKR フリー・キャッシュフロー フリー・キャッシュ・フロー（FCF）とは、基本的に企業の現金利益のことである。FCFは、企業がその資産基盤を維持または拡大するために必要な資本支出を考慮した後に生み出す現金を表す。 FCFは、企業が配当、自社株買い、債務返済、または事業への再投資に利用できる資金を投資家に示す。 フリー・キャッシュ・フロー計算式 フリーキャッシュフローの基本的な計算式は以下の通りである： フリー・キャッシュフロー＝営業活動によるキャッシュ-資本支出 例 2024年、グーグルの営業キャッシュは1,253億ドル、資本支出は525億ドルで、フリーキャッシュフローは728億ドル、FCFマージンは20.8％（FCFが総収入に占める割合）： キャッシュフロー計算書に関するよくある質問 キャッシュフロー計算書とは何か？ キャッシュ・フロー計算書は、特定の期間における企業の資金の出入りをまとめた財務報告書である。企業のキャッシュフローを営業活動、投資活動、財務活動に区分する。 キャッシュフローと収益の違いは？ キャッシュフローが収益と異なるのは、会計上の利益ではなく、会社から実際に出入りする資金を反映するからである。収益は企業が達成した総売上高を示すが、キャッシュフローは流動性を測定する。企業が高収益を計上しても、顧客が支払いを遅らせたり、在庫水準が予想外に上昇したりすれば、キャッシュフローに問題が生じる。 キャッシュフローと利益の違いは何ですか？ 利益とは、減価償却費などの非貨幣性項目を含むすべての経費を差し引いた後の企業の収益を示す会計上の指標であり、キャッシュフローとは、企業から実際に出入りする資金を示す指標である。企業は、書類上は利益を上げていても、事業から十分な現金を生み出せなければ、流動性に問題が生じる可能性がある。 例えば、あるテクノロジー企業は、販売量が多いため利益を計上しているかもしれないが、顧客からの売上代金の支払いが遅れた場合、実際のキャッシュフローはもっと少なくなり、書類上は利益がしっかり出ていても、資金ショートを引き起こす可能性がある。 キャッシュフロー計算書をどう読むか？ …

損益計算書とは何か？ 損益計算書は、損益計算書とも呼ばれ、四半期または年間の企業の経営成績と収益性に関する情報を提供し、企業の収益、費用、損益を要約します。 3 損益計算書の主要部分 損益計算書には3つの主要部分がある： TIKRで10万以上の世界銘柄の完全な損益計算書にアクセス >>> 。 損益計算書からわかること 損益計算書は、株式市場の投資家が企業の収益性と財務の健全性を評価するのに役立つ。収益、費用、利益の動向を分析することで、投資家は企業が成長し、収益性が高まっているかどうかを評価することができる。 さらに、収益の伸びに対して経費がどのように管理されているかを理解することで、企業の経営効率に関する情報を得ることができる。 損益計算書は、長期投資家向けに様々な情報を提供している： 損益計算書ではわからない会社のこと 損益計算書は強力なツールだが、限界もある： 株の損益計算書を5分で分析する方法 以下の5つの質問に答えることで、5分で企業の損益計算書を分析することができます： この2つは、本題に入る前に知っておくべき重要な用語である： 1.レシピ 収益（売上高）は損益計算書の一番上にあり、会社に入ってくるお金の総額である。収益が一貫して増加していることは、企業が新規顧客を獲得しているか、顧客を維持しながら価格を引き上げていることを示し、プラスの兆候である。 下のグーグルの損益計算書を見ると、ここ数年、収益が年間10％弱伸びていることがわかる： TIKRの「セグメント」タブでは、グーグルの収益の伸びを牽引しているものをセグメント別、地域別に詳しく説明している。Google Cloudが収益の伸びを牽引しており、2023年には25％以上、2022年には35％以上の伸びを示していることがわかる： グーグルの収益はクラウド部門が牽引して伸びている。 TIKR >>でより速く銘柄を分析する 2.粗利率： 売上総利益は、売上高から売上原価（COGS）を差し引いたものとして計算される。企業の売上原価には、製品やサービスの創出や供給に直接関連する費用が含まれる。 グーグルの年次報告書によると、同社の売上原価には以下のものが含まれている： 企業が提供する製品やサービスは多種多様であるため、売上原価は企業の業種によって異なる可能性がある。例えば、製造業の場合、売上原価には以下のものが含まれる： レストラン・ビジネスの場合、売上原価には以下のものが含まれる： 売上総利益率（売上総利益を売上高で割ったもの）は、投資家が、商品やサービスを生産するために直接かかったコストに対して、企業が顧客に請求できるプレミアムがどの程度かを理解するのに役立つ。 加えて、粗利益率が上昇している企業は一般的に価格決定力が強く、コスト・インフレに対抗するために価格を引き上げることができるかもしれない。 粗利益率が50％を超える企業は、顧客がその製品やサービスの製造・提供コストに対して大きなプレミアムを支払うことを望んでいることを示すからだ。 売上総利益率が30％を下回る企業は、その企業が価格決定力の低い、競争の激しいコモディティ化したセクターで事業を展開していることを示唆している可能性がある。このような環境では、企業が強力な株主価値を生み出すことは難しい。 グーグルの粗利率は近年上昇し、約57％に達している。これは良い兆候だ： 少なくとも30％の粗利率があるかどうかをチェックすることは重要だが、50％以上の粗利率があればより良い。また、粗利率の増加は良い兆候である。 TIKRで今買うべき高収益・優良銘柄を見つけよう >>＞＞｜株式投資・株取引の専門サイト「とうし科! 3.営業収入： 企業の営業利益は、営業費用を計上した後に得られる。これらの費用は、製品の生産やサービスの提供には直接関係しないが、企業の中核的な業務に必要なものである。 グーグルの2つの営業費用は、販売費および一般管理費（SG&A）と研究開発費（R&D）である。 グーグルの販売・マーケティング費用には 、販売とマーケティングに関連するすべてのものが含まれる： グーグルの一般管理費には 、重要ではあるが、収益を上げることとは直接関係のない運営に関わるすべての費用が含まれる： 最後に、グーグルは研究開発にも多くの資金を費やしている： 営業利益率（営業利益を売上高で割ったもの）は、企業が営業費用をいかにうまく管理しているかを示す。営業利益率が上昇しているということは、その企業が経営効率を高めていることを意味する。 グーグルの営業利益率は20％から最近では30％以上に上昇しており、これはグーグルが営業効率を高めていることを示している： 企業の営業利益率が長期的に伸びているのは良いことだ。 4.純利益： 純利益とは、すべての経費が差し引かれた後の企業の利益の合計である。 グーグルの純利益率はここ数年で20％から20％に上昇しており、これは事業がより収益性の高いものになっていることを示している： ネット・マージンは営業利益率よりも変動する傾向がある。これは主に、会社が税金を支払う方法と、会社が発生する可能性のある非経常的な費用によるものである。 グーグルの2017年業績は11.4％の純利益率を示しているが、グーグルの2021年業績は29.5％の純利益率を示している。これらの数値は、20％台という同社の典型的な純利益率から著しく乖離している。しかし、これらの不安定な数値は、グーグルの納税方法の結果に過ぎない。 グーグルは2017年に11.4％の純利益を計上した際、145億ドルの税金を支払ったが、翌年は40億ドル程度しか納税していない。当時の営業利益が300億ドル程度だったことを考えると、これは純利益を大きく歪めた。 …