ボーイング株の主な統計データ
- ボーイング株式のYTD価格変化：25
- 現在の株価：214ドル
- 52週高値:$242
- BA株の目標株価: 253ドル
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何が起きたのか？
昨日、ボーイング（BA）は9月に55機の航空機納入を報告し、2018年以来、月間で最も好調な業績を記録した。さらに重要なのは、生産が安定し、ケリー・オートバーグCEOの再建計画が具体的な成果を上げ始めたことで、勢いが増していることだ。
ボーイングは、ライアンエアーへの10機を含む40機の737 MAXジェット機を引き渡し、これは同社の2000機目のMAX引き渡しとなり、象徴的なマイルストーンとなった。
また、787ドリームライナー7機を含む14機のワイドボディ機を引き渡した。2025年1～9月のボーイングの航空機納入数は440機で、2024年通年では348機に過ぎなかった。この航空機納入の回復により、2025年のボーイング株は25%上昇した。
ボーイングはまた、9月にノルウェー航空向けの737 MAX 30機、トルコ航空向けの787ドリームライナー50機、ウズベキスタン航空向けの787x 14機を含む96機のグロス受注を計上した。調整とキャンセル後の純受注は95機となり、受注残は5,987機と好調を維持している。
ノルウェー航空の購入は、2017年以来のボーイング社への直接発注であり、ボーイング社への新たな信頼を示している。
ターキッシュ・エアラインズは、787とMAXを150機追加発注する可能性があるとの決定を下しており、最近のトラブルにもかかわらず、大手航空会社がボーイングを長期的な勝者と見ていることを示している。
米連邦航空局（FAA）もボーイングの認証権限に関する制限を緩和することで追い風となった。ボーイングは9月29日から、737 MAXと787ジェット機の最終安全性チェックを再び実施できるようになった。
ボーイングとFAAは毎週交互にチェックを行い、監視は引き続き「直接的かつ厳格」に行われるが、この変更によって納入プロセスにおける重要なボトルネックが取り除かれることになる。
先月行われたモルガン・スタンレーのカンファレンスで、オルトバーグは、ボーイングが年末までにMAXを月産42機に到達させ、FAAが課している現在の月産38機という上限を上回る勢いであることを確認した。
同社はこれまで月産38機で生産し、規制当局が求める安全・品質計画を実施しながら、このペースで安定を維持してきた。
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市場がボーイング株について伝えていること
2025年のボーイング株に対する反応は、投資家が単なる美辞麗句ではなく、真の好転の証拠をようやく認識したことを示している。
オルトバーグはオフィスをシアトルの製造現場に移し、毎朝どの飛行機が動き、どの飛行機が動いていないかを確認できるようにした。
彼は「ワン・ボーイング」というインセンティブ・プログラムを導入し、事業部門が互いに競い合うようなサイロ化したメンタリティを排除した。
CEOは、メトリクスがそれを正当化しない限り、生産率の引き上げを推し進めることを拒否している。
サプライチェーンも投資家が考えているより良好な状態にある。ボーイングは、在庫バッファーを構築するため、主要サプライヤーの生産率を高めている。
737の先、787プログラムでは、旺盛な注文需要が10代レベルの生産を支えており、2桁の生産率への明確な道筋がある。ボーイングは2028年の完成を目標に、生産能力を拡大するためにチャールストンに投資しているが、これは月産10機以上の生産率を維持するために必要なものである。
防衛事業もスティーブ・パーカー新社長の下で安定しつつある。ボーイングは、問題のある固定価格契約の再構築に顧客と取り組んでおり、T-7やVC-25Bのようなプログラムで前進を遂げている。
開発プログラムが完了し、ポートフォリオが正常化するにつれて、1桁台後半の利益率に戻すことを目標としている。
トランプ政権が二国間航空機取引に注力していることによる貿易面での追い風が、さらなる受注の勢いを生み出している。
今後の見通しとして、オルトバーグは通年で約30億ドルを消費した後、2025年第4四半期にはフリーキャッシュフローがプラスになると予想している。
同社の計画では、737の月産50機、787の月産10機、777XとMAXの認証取得と販売拡大、国防の1桁台半ばの利益率回復など、生産率が安定すれば年間100億ドルのフリー・キャッシュ・フローを目指すことに変わりはない。
オルトバーグは、そのタイミングは実行次第だが、その結果を「構造的に妨げるものは何もない」と見ている。
バランスシートの優先順位は明確だ。ボーイングは危機の間に多くの負債を背負いすぎたため、次世代航空機計画を検討する前に投資適格を確保する必要がある。現金創出が回復すれば、債務削減が焦点となる。
オルトバーグは、777Xの認証に関する課題を、予定より遅れている "山のような作業 "と呼んでいる。遅れが生じれば、前倒しで損失を計上することになるため、財務に大きな影響が出る。
しかし、航空機とエンジンは新たな技術的問題もなく、飛行試験で順調に性能を発揮している。
投資家にとって今日のニュースは、ボーイングが膨大な受注残をようやく納入に結びつけ、生産率の向上を維持するために必要な経営規律を実証したことを反映している。
この勢いが続き、FAAが月42機への増産を承認すれば、業績回復は予想以上に加速する可能性がある。
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