主な要点
- 2分バリュエーション・モデルでは、エステ・ローダーの株価を2年以内に93ドル/株と評価している。
- これは、株価が現在の株価から20%以上上昇することを意味する。
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エステ・ローダーは、旅行小売業の不振、中国など主要国際市場の回復の遅れ、美容業界における消費者の嗜好の変化などが原因で、過去3年間で75%以上下落している：
とはいえ、モーニングスターは、高級美容ブランドの強力なポートフォリオにより、エステ・ローダーを引き続きワイド・ムート企業として評価している。エスティ ローダーは、消費者トレンドの変化に対応し、主要な国際市 場での課題から立ち直るための適切な戦略を模索中である。
エステ・ローダーは依然として美容業界のリーダーである。現在、エスティ ローダーはやや過小評価されているようだ。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的価値を決定する3つの中核要因があります：
- 収益の成長： 事業の規模
- 利益率： 事業がどれだけの利益を得るか。
- 倍率： 投資家が事業の収益にいくら支払ってもよいと考えるか。
2ミニッツ・バリュエーション・モデルは、簡単な計算式で株式価値を評価する：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化一株当たり利益（EPS）を押し上げ、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
エステローダーが割安に見える理由
予想
Estée Lauderのアナリスト予想タブを見ると、アナリストは今後2.5年間、売上高を年平均成長率1%程度で成長させ、正規化した1株当たり利益（EPS）を年率約11%で成長させると予想していることがわかります：
エスティ ローダーの全アナリスト予想を見る >>＞＞ （英語
利益率の回復が見込まれるため、売上高はほぼ横ばいながら、EPSは2桁成長が見込まれている。
過去5年間、エスティ ローダーの収益は年率約1%で成長している。
評価倍率
エステ・ローダーは現在、1株当たり約74ドルで取引されている。これは、株価が来年予想される収益の2倍強、来年予想される収益の44倍弱で取引されていることを意味する。
エステ・ローダーの過去5年間の平均予想PERは40倍だが、ここでは保守的に25倍で評価する。
PER倍率25倍では、エステ・ローダーはまだ若干割安に見える。
公正価値
今から2年半後、Estée Lauderの正規化EPSは約3.58ドルに達すると予想される。25倍のNTM PER倍率では、エステ・ローダーの株価は90ドル/株となる。さらに、同社が支払うと予想される配当金として1株当たり3ドルを追加し、最終的な公正価値は1株当たり93ドルとなる。
(NTMのPER倍率は今後12ヶ月の予想利益を使うので、1.5年の評価では2.5年のEPS予想数字を使う。エステ・ローダーの会計年度末は6月で、1年の半分であるため、1.5年バリュエーションを用いている)。
現在の株価が約74ドルであることから、今後1年半で株価は年率16.5%、合計で26%上昇し、このフェアバリューに達する可能性がある：
市場の長期的な年間リターンは平均約10%であるため、株価がこの公正価値まで上昇すれば、年間リターンは市場の長期平均を上回ることになる。
エステ・ローダー株は、強力なブランドで構築されたコングロマリットへの投資を考えている投資家にとって魅力的かもしれない。
アナリストの目標株価
今日のアナリストのコンセンサス目標株価は1株あたり約83ドルで、アナリストはこの株価が現在値から約12%上昇すると考えていることになる。
下のグラフは、青い線が高い時、アナリストは株価を割安と見ていることを示している。青い線が低いときは割高と見ている。
エステ・ローダーの株価は過去3年間下落し続けており、株価の下落に伴ってアナリストが目標株価を引き下げていることがわかる。しかし、アナリストは株価が過小評価されている可能性があると考え始めているようだ。
アナリストの目標株価は多くのバイアスに悩まされる可能性があり、常に正確とは限りません。
それでも、アナリストのコンセンサス目標株価を見ることは、自分の株式評価に対する「セカンドオピニオン」を得るための素晴らしい方法となる。
TIKRの要点
2分バリュエーション・モデルに基づくと、エステローダー株は現在やや過小評価されており、株価は1年半の間に25%以上上昇する可能性がある。
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