重要なポイント
- フラッターは製品主導の成長により、米国および国際市場で強力な経営戦略を実行している。
- FLUT株は、評価モデルの仮定に基づき、2027年12月までに1株当たり380ドルに達する可能性がある。
- これは、今日の株価283ドル／株から34％のトータル・リターンとなり、2.2年間の年率換算リターンは14％となる。
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フラッター・エンターテインメント（FLUT）は、製品の革新、国際的な拡大、業務効率の改善を通じて、世界最大のオンライン・ベッティング＆ゲーミング企業としての地位を強化している。
同社は主に2つの部門を通じて事業を展開している：米国市場（FanDuelが中心）と国際市場（Sky Betting & Gaming、Sisal、PokerStars、Betfairなどのブランドを含む）の2つの部門があり、全世界で毎月約1,600万人のプレイヤーにサービスを提供している。
中核となるサービスには、オンライン・スポーツ・ベッティング、iゲーミング製品、ベッティング・エクスチェンジ、ポーカー・プラットフォームなどがあり、市場をリードするモバイル・アプリやウェブ・プラットフォームを通じて、複数の国で提供されている。
フラッターの第2四半期の売上高は前年同期比16％増の31億ドル。調整後EBITDAは、米国と海外の両セグメントが好調で25％急増した。
同社は製品革新と市場実行において素晴らしい勢いを見せている。同社の「FanDuel」ブランドは、米国のスポーツブック市場とiゲーム市場の両方で明確な1位を維持した。
フラッターは、FanDuel Rewards Clubや独占コンテンツの開始を含む製品強化により、米国で42%という目覚ましいiGaming収益の伸びを達成した。
イタリアとブラジルにおける最近の買収が高成長市場での主導的地位を確立した。
FLUT株は2009年に上場し、以来株主へのリターンは2,000％を超えている。 ここでは、フラッター株が2027年まで魅力的なリターンを提供し続けられる理由を説明する。
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モデルが語るフラッター・エンタテインメント・ストック
我々は、フラッターの製品リーダーシップ、マージン拡大軌道、および米国と海外の両セグメントにおける市場機会に基づく評価前提を用いて、フラッターの可能性を分析した。
投資家は、フラッターの米国オンラインベッティングにおける明確な市場リーダーシップ、多様化した国際的ポートフォリオ、収益性を高める業務改善への体系的アプローチから、大きなチャンスがあると見ている。
このビジネスモデルは、新しい州の立ち上げ、iGamingの拡大、国際的な買収、テクノロジー・プラットフォームの統合を通じて複数の成長経路を提供し、顧客体験を向上させながらコストを削減する。
年間売上成長率16％、営業利益率15.7％、PER30倍という予測に基づき、フラッターの株価は283ドル／株から380ドル／株まで上昇するとモデルは予測している。
これは2.2年間で34％、年率換算で14％のリターンとなる。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算することができる。
これがFLUTのストックに使ったものだ：
1.収益の伸び: 16%
フラッターは、全部門で好調な業績をあげ、第2四半期の収益は16%の伸びを記録した。米国の売上は17%増で、これにはスポーツブックの11%増とiGamingの42%増が含まれる。
成長の原動力は、継続的な米国市場シェアの拡大、新規州の立ち上げ（ミズーリ州は2025年12月に立ち上げ）、成長に11％ポイント寄与した国際的買収、顧客エンゲージメントを促進する製品革新などである。
2025年のガイダンスでは172億6,000万ドルの売上を見込んでおり、これは前年比23%増に相当し、強い勢いを示している。
製品開発への投資と規制変更への対処を行いつつ、持続的成長を目指すフラッターのバランスの取れたアプローチを反映し、16％の予想を採用した。
2.営業利益率：15.7
フラッターは現在、大幅なマージン拡大局面にある。米国の調整後EBITDAマージンは第2四半期に17.7%に達し、営業レバレッジにより前年同期比で530bp増加した。
成熟市場におけるマーケティング効率化ニーズの低減、テクノロジー・プラットフォームの統合による3億ドルのコスト削減（削減額の大部分は2027年に実現する見込み）、市場アクセス契約の再交渉による年間6,500万ドルの利益により、利益率の継続的な拡大を目標としている。
経営陣は、両部門で規模の拡大が進むにつれて、長期的な利益率目標に自信を保っている。
3.出口PER倍率：30倍
フラッターの現在のPERは29倍で、1年平均の31倍に近いが、長期的な過去の平均を大幅に上回っている。
このプレミアム評価は、フラッターの市場リーダーとしての地位、力強い成長軌道、米国事業の急拡大に伴う収益性の改善を反映している。
独自の技術プラットフォーム、規制に関する専門知識、グローバルな事業規模など、長期的な競争上の優位性は、同社がマージン拡大目標を達成するにつれて、割高なバリュエーションを支えるはずだ。
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物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
2030年までのFLUT株式のさまざまなシナリオは、執行と市場条件に基づいてさまざまな結果を示している：（これらは推定であり、リターンを保証するものではない）：
- ローケース：米国のマージン拡大の鈍化と規制の逆風 → 年間4％のリターン
- ミッドケース：マージンの成功と国際的な成長 → 年間10％のリターン
- 高いケース市場シェア向上とコスト削減が予想を上回る → 年間16％のリターン
保守的なケースであっても、フラッター株は市場でのリーダーシップと複数の地域にまたがる多様な収益源に支えられた妥当なリターンを提供している。
同社が規制改革をうまく乗り切りながら経営効率を最大化し、国際的な企業買収のメリットを享受すれば、上昇シナリオは好業績をもたらす可能性がある。
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- 将来収益と期待収益成長率に基づく魅力的なバリュエーション
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こうした銘柄は、特に割安で取引されているうちにつかまえれば、長期的に大きなリターンをもたらす可能性がある。
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