Punti Chiave per l'Azione Ryanair Holdings a Luglio 2026
- L'utile netto di Ryanair Holdings è sceso del 34% a 538 milioni di euro nel trimestre di giugno.
- Nonostante l'EPS rettificato di 0,51€ sia stato inferiore del 16% alla stima del mercato di 0,61€, Ryanair ha mantenuto la sua previsione sul traffico per l'FY27 a una crescita del 4% (216 milioni di passeggeri), invariata rispetto a maggio.
- Il rimborso del suo ultimo bond da 1,2 miliardi di euro a maggio ha lasciato il gruppo praticamente privo di debiti, con una liquidità lorda di 2,8 miliardi di euro e 620 Boeing 737 non gravati da ipoteche in bilancio.
- Il prezzo dei biglietti è l'aspetto che rende prudente il trimestre. L'amministratore delegato Michael O'Leary ha dichiarato agli analisti durante la conference call sui risultati del Q1 FY27: "Non vedo alcuna ripresa nei prezzi nel Q2 ora. Penso che si stiano dirigendo verso un calo di una cifra media rispetto all'anno scorso."
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I Costi del Carburante Sono Raddoppiati e i Prezzi dei Biglietti Sono Calati, Ma l'Azione RYA Ha Mantenuto le Sue Previsioni
Ryanair Holdings (RYA) ha chiuso il suo primo trimestre fiscale del 2027 il 30 giugno con un utile netto di 538 milioni di euro, in calo del 34% rispetto agli 820 milioni di euro dell'anno precedente. I ricavi sono cresciuti dell'1% su base annua a 4.384,10 milioni di euro anche se il traffico è aumentato del 6% a 61,3 milioni di passeggeri, perché le tariffe medie sono diminuite del 6% e i ricavi per passeggero sono scesi del 5%. Il colpevole si trova nella voce carburante: i prezzi del cherosene non coperti da hedge sono raddoppiati a 151 dollari al barile durante il trimestre, e questo da solo spiega gran parte del mancato raggiungimento delle stime.
I ricavi di 4.384,10 milioni di euro sono stati inferiori dell'1% alla stima del mercato di 4.448,87 milioni di euro, e l'EBITDA di 992,50 milioni di euro è stato sostanzialmente in linea con la stima di 990,44 milioni di euro, ma il margine racconta una storia diversa. Il margine EBITDA si è contratto di 633 punti base su base annua al 22,64%. Più in basso nel conto economico, l'EBIT di 575,40 milioni di euro è stato inferiore del 12% alla stima di 655,12 milioni di euro, il margine EBIT è sceso di 793 punti base al 13,12% e l'EPS rettificato di 0,51€ è stato inferiore del 16% alla stima del mercato di 0,61€.
Escludendo il carburante, il quadro operativo appare più stabile. I costi unitari escluso il carburante sono aumentati solo del 2% nel trimestre, nonostante ci fossero 29 aerei in più nella flotta rispetto a un anno prima, poiché una migliore produttività dell'equipaggio ha compensato le nuove basi aperte a Rabat, Tirana e Trapani. Questo controllo non è sopravvissuto al contatto con un prezzo del petrolio raddoppiato, che ha spinto i costi unitari totali verso l'alto del 5%.
Il management ha mantenuto la previsione sul traffico per l'FY27 a una crescita del 4% (216 milioni di passeggeri), concentrata nella prima metà dell'anno con una crescita del 6% e del 2% nella seconda. Ma le prospettive sui prezzi si sono ammorbidite rispetto a quanto O'Leary aveva sperato a maggio. Durante la conference call sui risultati del Q1 FY27, ha dichiarato: "Non vedo alcuna ripresa nei prezzi nel Q2 ora. Penso che si stiano dirigendo verso un calo di una cifra media rispetto all'anno scorso. E se è così, è così, allora noi andiamo semplicemente avanti." Ha aggiunto che le prenotazioni a breve termine sono migliorate, ma non abbastanza da compensare gli sconti già bloccati nelle vendite forward.
Il contrappeso a una prospettiva di prezzi più debole è un bilancio più forte. Ryanair ha rimborsato il suo ultimo bond da 1,2 miliardi di euro a maggio, lasciando il gruppo praticamente privo di debiti con 620 Boeing 737 non gravati da ipoteche e una liquidità lorda di 2,8 miliardi di euro. La compagnia aerea ha anche completato il 90% di un buyback da 750 milioni di euro a un prezzo medio di 26,35€ per azione, e ha bloccato la protezione sul carburante prima del solito: l'80% del fabbisogno per l'FY27 rimane coperto da hedge a 67 dollari al barile, e il 15% del carburante per l'FY28 è già assicurato a 85 dollari al barile.
Il governo irlandese ha anche agito per rimuovere il limite di 32 milioni di passeggeri dell'Aeroporto di Dublino, un livello che il traffico ha già superato quest'anno con una proiezione di 37 milioni, e Ryanair si è impegnata ad aggiungere 2 milioni di posti aggiuntivi lì il prossimo anno se l'Autorità per l'Aviazione Irlandese darà seguito ai tagli alle tariffe proposti.
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Un rendimento annualizzato del 10% in oltre quattro anni e mezzo posiziona l'azione Ryanair come un caso costruito sul ritorno della leva operativa una volta che la pressione sui prezzi si attenua, non su una rivalutazione del multiplo.
Questo obiettivo è raggiungibile perché lo stesso hedge sul carburante che ha attutito il mancato raggiungimento delle stime di questo trimestre - l'80% dell'FY27 bloccato a 67 dollari al barile e il 15% dell'FY28 già assicurato a 85 dollari - mantiene il vantaggio di costo di Ryanair in allargamento mentre i concorrenti affrontano un'inflazione dei costi unitari a doppia cifra e i tagli alla capacità che ne conseguono. Un bilancio privo di debiti con 2,8 miliardi di euro di liquidità lorda e le consegne dei MAX 10 a partire dalla primavera del 2027 aggiungono l'efficienza del carburante e la crescita della capacità necessarie per convertire quel divario di costo negli utili che il modello sta scontando.
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