Statistiche chiave per il titolo Regeneron
- Performance dell'ultima settimana: -1,8%
- Intervallo di 52 settimane: da $4766,5 a $821,1
- Prezzo attuale: 756,9 dollari
Cosa è successo?
Regeneron(REGN), una biotecnologia il cui motore dei ricavi si basa su farmaci anticorpo di successo, sta costruendo una seconda credibile azione di crescita proprio mentre il suo franchise principale deve affrontare la pressione dei biosimilari, con il titolo a 756,91 dollari contro un massimo di 52 settimane di 821,11 dollari.
Il 9 marzo, lo studio di fase 3 di Hansoh Pharmaceutical sull'olatorepatide, un'iniezione per la perdita di peso una volta alla settimana di cui Regeneron detiene i diritti globali al di fuori della Cina, ha registrato una perdita media di peso corporeo fino al 19% alla settimana 48 con una tollerabilità gastrointestinale favorevole, innescando un guadagno del 2% del titolo a 774,29 dollari il 10 marzo.
Dupixent, l'anticorpo di Regeneron per il trattamento delle malattie infiammatorie di tipo 2, tra cui eczema, asma e polipi nasali, ha registrato vendite nette globali per 4,9 miliardi di dollari, con un aumento del 32% rispetto all'anno precedente, mentre l'approvazione della FDA del 24 febbraio per la rinosinusite allergica fungina ha portato a nove le indicazioni approvate negli Stati Uniti.
George Yancopoulos, Presidente e Chief Scientific Officer, ha dichiarato durante la telefonata di presentazione dei risultati del quarto trimestre del 2025che "stiamo sviluppando agenti di nuova generazione che mirano specificamente alle cellule che producono IgE e il primo dovrebbe entrare in sviluppo clinico nel corso del prossimo anno per applicazioni allergiche potenzialmente più rapide e più ampie", sottolineando una strategia di pipeline che si estende ben oltre l'attuale etichetta di Dupixent.
Il saldo di sviluppo di Sanofi, un obbligo di partecipazione agli utili che ha ridotto i ricavi della collaborazione di Regeneron, è in dirittura d'arrivo per il rimborso completo entro la metà del 2026; a quel punto l'azienda otterrà la sua quota completa dei profitti globali di Dupixent, aggiungendo circa 1,2 miliardi di dollari di ricavi annui direttamente alla linea di fondo, oltre al lancio globale della fase 3 di olatorepatide e ad almeno quattro decisioni di approvazione da parte della FDA previste per il 2026.
Il parere di Wall Street sul titolo REGN
Il risultato della Fase 3 dell'olatorepatide del 9 marzo ridisegna la storia degli utili di Regeneron, aggiungendo un vettore di crescita credibile per l'obesità a un'attività di base già destinata a subire una forte inflessione quando il saldo di sviluppo di Sanofi, un obbligo di condivisione dei profitti che ha ridotto i ricavi della collaborazione, si annullerà entro la metà del 2026.
Le stime di consenso di TIKR mostrano che l'EPS di REGN si normalizzerà a 44,79 dollari nel 2026E rispetto ai 44,31 dollari del 2025A, mascherando la vera storia: una volta che il saldo di Sanofi sarà stato ripagato e l'intero tasso di crescita annuale di Dupixent, pari a 17,8 miliardi di dollari, non sarà più necessario.8 miliardi di dollari, l'EPS dovrebbe accelerare a 52,81 dollari nel 2027E, con un balzo del 17,9%, e a 60,92 dollari nel 2028E, con un ulteriore aumento del 15,4%, grazie al lancio di Libtayo come coadiuvante per la terapia antitumorale e alla crescita delle quote di Lynozyfic nel mieloma multiplo.
Eli Lilly(LLY), la biotech di riferimento a grande capitalizzazione che compete direttamente nel settore dell'obesità, prevede una crescita dell'EPS normalizzato del 43,2% nel 2026E prima di rallentare al 21,0% nel 2027E, mentre il tasso di crescita dell'EPS di REGN del 17,9% nel 2027E e del 15,4% nel 2028E colma questo divario in modo sostanziale, ma REGN tratta con un forte sconto di valutazione rispetto a LLY, rendendo l'asimmetria rischio-rendimento difficile da ignorare.
Diciassette analisti coprono attualmente REGN, con 17 buy, 3 outperform, 8 hold e 1 underperform; l'obiettivo di prezzo medio di 872,85 dollari implica un rialzo del 15,3% rispetto agli attuali 756,91 dollari, un consenso che riflette il franchise Dupixent e la pipeline esistente, ma che quasi certamente non prezza ancora il lancio globale della fase 3 dell'olatorepatide.
La forbice tra il target basso di 730 dollari e quello alto di 1.057 dollari è abbastanza ampia da essere importante: l'ipotesi ribassista prezza essenzialmente la continua erosione dei biosimilari di EYLEA 2mg, che accelererà nella seconda metà del 2026, mentre l'ipotesi rialzista di 1.057 dollari richiede che fianlimab, l'anticorpo LAG-3 di Regeneron per il melanoma, fornisca un risultato di Fase 3 migliore della categoria nella prima metà del 2026, oltre alle tesi di Dupixent e olatorepatide.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello mid-case di TIKR valuta REGN a 1.245,76 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 64,6% con un IRR annualizzato del 10,9%, basato su un CAGR dei ricavi del 7,7% e su un recupero del margine di utile netto dal 34,1% nel 2025A al 37,6% nel mid-case, una traiettoria sostenuta direttamente dal rimborso del saldo di Sanofi e dalla leva operativa su un portafoglio che ora comprende nove indicazioni approvate di Dupixent.
Il mercato valuta REGN come un franchise dipendente da Dupixent sotto l'assedio dei biosimilari, ma l'inflessione dell'EPS 2027 a 52,81 dollari riflette un'azienda che si è già diversificata su tre blockbuster commerciali e sta aggiungendo un quarto vettore di crescita nell'obesità prima che l'impatto dei biosimilari di EYLEA raggiunga l'apice.
La cifra di 52,81 dollari per l'EPS al 2027E non è speculativa: è sottoscritta dal rimborso del saldo di Sanofi confermato per la metà del 2026, il lancio del CSCC adiuvante di Libtayo è già stato aggiunto alle linee guida NCCN di categoria 1 e l'obiettivo medio di TIKR di 1.245,76 dollari non presuppone alcun contributo da parte di olatorepatide o fianlimab.
Il direttore finanziario Chris Fenimore ha dichiarato alla conferenza di TD Cowen del 4 marzo che l'azienda dispone di "circa 19 miliardi di dollari in contanti" senza alcun obbligo di impiegarli a fronte di valutazioni elevate, a testimonianza di un team di gestione che riacquisterà azioni in modo aggressivo se lo sconto dovesse persistere.
Il rischio principale è rappresentato da EYLEA HD: se la decisione sulle siringhe preriempite, attesa per fine aprile, dovesse deludere o se la perdita di quote del biosimilare EYLEA 2mg dovesse accelerare più velocemente di quanto la conversione in HD la compensi, la guidance dell'83%-84% di margine lordo per il 2026 verrebbe messa sotto pressione e la linea temporale di inflessione degli EPS si sposterebbe a destra.
Il singolo evento da tenere d'occhio è la lettura della Fase 3 del melanoma metastatico di prima linea di fianlimab, prevista per la prima metà del 2026; un risultato positivo che confermi il tasso di risposta obiettiva del 57% e la PFS mediana a 24 mesi osservati nella Fase 1 costringerebbe a rivalutare in strada una pipeline che l'attuale prezzo di 756,91 dollari non sta pagando.
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