Statistiche chiave per il titolo Verizon
- Performance dell'ultima settimana: +0.5%
- Intervallo di 52 settimane: da $38,4 a $51,7
- Prezzo attuale: $51
Cosa è successo?
Verizon(VZ) ha registrato 616.000 aggiunte nette di telefoni postpagati nel quarto trimestre del 2025, la sua migliore performance trimestrale di abbonati in sei anni, un gigante delle telecomunicazioni con 148,9 miliardi di dollari di debito ha finalmente mostrato al mercato un'inversione di tendenza con i denti, con azioni scambiate a 50,97 dollari.
L'amministratore delegato Dan Schulman, che ha preso il timone nell'ottobre del 2025 dopo cinque anni consecutivi di perdita di quote di mercato, ha annunciato il 30 gennaio che Verizon prevede 750.000-1 milione di aggiunte nette di telefoni postpagati nel 2026, da 2 a 3 volte il totale del 2025, insieme a una guidance per l'EPS rettificato di 4,90-4,95 dollari, che rappresenta una crescita del 4%-5% contro una media storica quinquennale negativa dell'1%.
La revisione dei costi che alimenta queste previsioni è altrettanto sorprendente: Schulman ha tagliato 13.000 dipendenti nel quarto trimestre, ha individuato 5 miliardi di dollari di risparmi sulle spese operative per il 2026 e ha fissato il CapEx a 16 miliardi di dollari-16,5 miliardi di dollari, una riduzione combinata di 4 miliardi di dollari rispetto al precedente tasso di esecuzione combinato di Verizon e Frontier, pur impegnandosi a realizzare almeno 2 milioni di nuovi passaggi di fibra quest'anno.
La chiusura il 20 gennaio dell'acquisizione da 20 miliardi di dollari di Frontier Communications, che ha aggiunto un'infrastruttura internet in fibra ottica che copre più di 9 milioni di passaggi e ha spinto l'impronta totale della fibra di Verizon oltre i 30 milioni di case, aggiunge un'opportunità di cross-selling sostanziale che Schulman ha inquadrato direttamente nella telefonata sugli utili del quarto trimestre del 2025: "Siamo significativamente sottopenetrati con i nostri servizi wireless nei mercati di Frontier", e i clienti in bundle registrano un churn inferiore del 40% rispetto agli abbonati wireless autonomi.
L'obiettivo di free cash flow di Verizon per il 2026, pari a21,5 miliardi di dollari, il più alto dal 2020, finanzia un programma di riacquisto di azioni per 25 miliardi di dollari autorizzato in tre anni, il 20° aumento annuale consecutivo del dividendo e un percorso di riduzione della leva finanziaria per tornare all'obiettivo di una leva netta compresa tra 2,0 e 2,25x entro il 2027.
Il parere di Wall Street sul titolo VZ
L'inflessione degli abbonati di Schulman nel quarto trimestre, il primo vero record in termini di volume da anni, elimina il dubbio centrale del mercato sulla capacità di Verizon di crescere senza aumenti distruttivi dei prezzi e sostiene direttamente la guidance per l'EPS rettificato per il 2026 di 4,90-4,95 dollari.
Il consenso di TIKR prevede una crescita dei ricavi del 4,4% a 144,3 miliardi di dollari nel 2026, in accelerazione rispetto al 2,5% del 2025, mentre l'EPS normalizzato sale del 4,3% a 4,91 dollari, il tasso di crescita più elevato almeno dal 2021, sostenuto dalla riduzione di 5 miliardi di dollari di OpEx e dal contributo dell'EBITDA di Frontier già in corso.
Il margine di free cash flow, la misura più precisa dell'efficienza nella generazione di capitale in un'attività di telecomunicazioni ad alto impiego di capitale, racconta la storia più interessante: Il margine FCF di Verizon è sceso al 10,3% nel 2022, è risalito al 14,6% nel 2025 e TIKR prevede un'ulteriore espansione al 15,3% entro il 2027, contro il 13,2% di AT&T nel 2025 che si espanderà solo al 14,4% entro il 2027, un divario che si allarga a favore di Verizon man mano che le sinergie di Frontier si accumulano.
Wall Street ha attualmente 8 buy, 3 outperform e 14 hold contro zero sell, con un obiettivo di prezzo medio di 50,54 dollari, che implica un rialzo quasi piatto di meno dell'1% rispetto all'attuale chiusura a 50,97 dollari, un consenso che non ha ancora assorbito tutto il peso della revisione dei costi di Schulman o della pista di cross-sell di Frontier.
Lo spread di 29 dollari tra il target minimo di 42 dollari e il massimo di 71 dollari riflette una vera e propria biforcazione: gli orsi si ancorano a una crescita piatta dei ricavi dei servizi wireless e a 148,9 miliardi di dollari di debito totale, mentre i tori prevedono 750.000-1 milione di aggiunte nette postpagate e 21,5 miliardi di dollari di free cash flow da convertire in buyback e riduzione della leva finanziaria fino al 2027.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello mid-case di TIKR ha come obiettivo 69,37 dollari, il che implica un rendimento totale del 36,1% in 4,8 anni con un IRR annualizzato del 6,6%, guidato dall'ipotesi di un CAGR dell'EPS del 5,4% e dall'espansione del margine di utile netto dal 14,4% nel 2025 al 15,5% entro il 2030, fattori che si basano direttamente sul programma di costi da 5 miliardi di dollari e sulla rampa di sinergia di Frontier a 1 miliardo di dollari entro il 2028.
Il mercato valuta Verizon come un'utility con dividendi stagnanti, ma l'autorizzazione al riacquisto di 25 miliardi di dollari in tre anni, oltre a un flusso di cassa libero di 21,5 miliardi di dollari, rende questo quadro numericamente indifendibile.
L'obiettivo di 69,37 dollari di TIKR si basa su una crescita annua dell'EPS del 5,4%, un tasso che la prima guidance di Schulman, che prevede una crescita tra il 4% e il 5%, conferma essere già in corso, prima che i benefici della convergenza e le vendite incrociate di Frontier wireless si registrino completamente.
La dichiarazione di Schulman, secondo cui una riduzione del churn di 5 punti base da sola porta Verizon a metà strada verso il suo obiettivo di 750.000-1 milione di net add, indica che la ripresa è strutturale, non promozionale, e che l'economia degli abbonati sta migliorando prima ancora del lancio della nuova proposta di valore nella prima metà del 2026.
Il rischio è il churn: se la nuova proposta di valore per i consumatori, il cui lancio è previsto per la prima metà del 2026, non riuscirà a ridurre significativamente il churn dei telefoni postpagati, il modello di ricavi basato sui volumi si bloccherà e la soglia di 4,90-4,95 dollari per l'EPS sarà messa sotto pressione.
L'elemento catalizzatore è rappresentato dagli utili del primo trimestre 2026, dove i primi dati sulle aggiunte nette di telefoni postpagati, al di sotto delle previsioni di Schulman per l'intero anno, comprese tra 750.000 e 1 milione, confermeranno se la riduzione del churn e lo slancio del cross-selling di Frontier stanno rispettando il ritmo.
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