Punti di forza:
- Coupang ha ottenuto ottimi risultati nel secondo trimestre del 2025, con una crescita dei ricavi del 16% e un’espansione dei margini in tutto il settore Product Commerce.
- Il titolo Coupang potrebbe raggiungere i 42 dollari per azione entro dicembre 2027, in base alle ipotesi del modello di valutazione.
- Questo rappresenta un rendimento totale del 29% dal prezzo odierno di 32 dollari/azione, con un rendimento annualizzato del 12% in 2,2 anni.
Coupang(CPNG) sta rafforzando la sua posizione di mercato grazie all’eccellenza operativa in Corea e allo stesso tempo sta scalando in modo aggressivo le sue operazioni a Taiwan, che stanno superando anche le previsioni interne più ottimistiche.
L’azienda opera attraverso due segmenti principali: Product Commerce (e-commerce coreano di base, tra cui Rocket delivery, Fresh grocery e FLC marketplace) e Developing Offerings (e-commerce di Taiwan, Coupang Eats food delivery e Coupang Play streaming), che serve milioni di clienti in tutta l’Asia.
L’offerta principale comprende consegne in giornata e il giorno successivo tramite Rocket, prodotti alimentari freschi e kit per i pasti, l’adempimento di mercati di terzi (FLC), la consegna di ristoranti tramite Eats e lo streaming di contenuti tramite Play, tutti forniti attraverso un’infrastruttura logistica integrata.
Coupang ha registrato nel secondo trimestre un fatturato consolidato di 8,5 miliardi di dollari, in crescita del 16% rispetto all’anno precedente (19% a valuta costante). Ha generato un EBITDA rettificato di 428 milioni di dollari, con margini in crescita di oltre 50 punti base al 5%, investendo in modo aggressivo a Taiwan e in altre offerte in via di sviluppo.
I margini di profitto lordo di Product Commerce hanno raggiunto il livello record del 32,6%, con un aumento di quasi 230 punti base rispetto all’anno precedente. I margini EBITDA rettificati di Product Commerce hanno raggiunto il 9%, con un aumento di 80 punti base su base annua e di oltre 100 punti base su base trimestrale.
Le attività di Taiwan stanno registrando una crescita esplosiva. I ricavi del secondo trimestre sono aumentati del 54%, più del doppio rispetto a due trimestri fa. La crescita dei ricavi su base annua ha superato la tripla cifra e il terzo trimestre dovrebbe registrare tassi di crescita ancora più elevati.
I clienti attivi del Product Commerce sono aumentati del 10%, accompagnati da un significativo incremento del fatturato per cliente attivo. Anche le coorti di clienti più mature continuano a registrare robusti aumenti di spesa a due cifre, grazie all’ampliamento dell’offerta e al miglioramento dei livelli di servizio.
Il titolo Coupang è quotato in borsa dal marzo 2021 e sta dimostrando un percorso di redditività sostenibile, mantenendo alti tassi di crescita su più mercati.
Ecco perché le azioni Coupang potrebbero offrire rendimenti interessanti fino al 2027, quando l’azienda scalerà le operazioni a Taiwan e amplierà i margini di Product Commerce verso livelli superiori al 10%.
Cosa dice il modello per il titolo Coupang
Abbiamo analizzato il potenziale di Coupang utilizzando ipotesi di valutazione basate sulla sua traiettoria di crescita a Taiwan, sulla possibilità di espansione dei margini di Product Commerce e sulle opportunità di leva operativa derivanti dagli investimenti in automazione e IA.
Gli investitori vedono un’opportunità significativa data la posizione dominante di Coupang sul mercato coreano (che rappresenta ancora una piccola quota del mercato totale della vendita al dettaglio), la sua crescita esplosiva a Taiwan che segue schemi simili a quelli delle sue prime attività coreane e un percorso diretto verso margini EBITDA consolidati superiori al 10% nel tempo.
Sulla base delle stime di una crescita annua dei ricavi del 15%, di margini operativi del 4% e di una valutazione P/E di 50x, il modello prevede che il titolo Coupang possa salire da 32 dollari/azione a 42 dollari/azione.
Si tratta di un rendimento totale del 29%, o del 12% annualizzato su 2,2 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo usato per lo stock Coupang:
1. Crescita dei ricavi: 15%
Coupang ha registrato nel secondo trimestre una crescita dei ricavi a valuta costante del 19%, con una crescita del 17% del Product Commerce e un’accelerazione del 33% delle offerte di sviluppo.
La società ha registrato una forte crescita storica, con una crescita del 24,1% nell’ultimo anno e un tasso di crescita annuale composto del 18% negli ultimi tre anni.
Il management ha mantenuto la guidance per l’intero anno di una crescita consolidata di circa il 20% a valuta costante, dimostrando fiducia nonostante le incertezze macroeconomiche in Corea.
Abbiamo utilizzato una previsione del 15%, che riflette l’approccio equilibrato di Coupang alla crescita sostenibile, pur effettuando investimenti significativi a Taiwan e in altre regioni, che porteranno a una futura accelerazione dei ricavi.
2. Margini operativi: 4%
Coupang ha raggiunto margini EBITDA consolidati rettificati del 5% nel secondo trimestre, con un aumento di oltre 50 punti base rispetto all’anno precedente, nonostante gli investimenti aggressivi a Taiwan. I margini del segmento Product Commerce hanno raggiunto il 9%, dimostrando il potenziale di profitto delle mature attività coreane.
L’azienda punta a margini di EBITDA consolidato rettificato a lungo termine superiori al 10%, con il Product Commerce in testa.
I fattori che favoriscono l’espansione dei margini includono l’implementazione dell’automazione e dell’IA (già il 50% del nuovo codice è stato scritto dall’IA nei primi test), l’ottimizzazione della catena di approvvigionamento, la crescita di categorie che aumentano i margini come Fresh e FLC e la leva operativa grazie alla scalabilità delle nuove offerte.
3. Multiplo P/E di uscita: 50x
Coupang tratta a un P/E attuale di 82,7x, elevato a causa della fase di investimento della società. Tuttavia, si prevede che gli utili rettificati di CPNG passeranno da 0,22 dollari per azione nel 2024 a 1,54 dollari per azione nel 2029, con un tasso di crescita annuale del 48%.
La valutazione riflette la posizione di Coupang come operatore dominante nel settore dell’e-commerce in Corea, con significative possibilità di espansione a Taiwan e in altri mercati, un solido track record di esecuzione e un chiaro percorso di espansione dei margini con la maturazione degli investimenti.
I vantaggi competitivi a lungo termine, tra cui una fitta infrastruttura logistica, la fedeltà dei clienti (in tutte le coorti, con una crescita della spesa a due cifre), la leadership di categoria nel settore del fresco e delle consegne rapide e la comprovata capacità di scalare nuovi mercati, dovrebbero sostenere le valutazioni più elevate con l’aumento della redditività.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I diversi scenari per lo stock di CPNG fino al 2030 mostrano risultati diversi in base alle condizioni di esecuzione e di mercato (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: la crescita di Taiwan delude e l’espansione dei margini si arresta → 10% di rendimento annuo
- Caso medio: Taiwan scala con successo e Product Commerce raggiunge margini superiori al 10% → rendimenti annuali del 17%.
- Caso alto: Taiwan supera la traiettoria della Corea e le offerte in via di sviluppo diventano redditizie più rapidamente → 23% di rendimento annuo
Anche nel caso conservativo, il titolo Coupang offre rendimenti ragionevoli, sostenuti da una posizione di mercato dominante in Corea e da una forte generazione di cassa dalle operazioni di Product Commerce.
Lo scenario positivo potrebbe offrire una forte performance se Taiwan seguirà o supererà la traiettoria storica della Corea, mentre i margini del Product Commerce si espanderanno oltre il 10% e altre offerte in via di sviluppo (Eats, Play) raggiungeranno la redditività.
Gli analisti di Wall Street puntano su questi 5 compounder sottovalutati con un potenziale di successo sul mercato
TIKR ha appena pubblicato un nuovo rapporto gratuito su 5 società di compounding che appaiono sottovalutate, hanno battuto il mercato in passato e potrebbero continuare a sovraperformare su un orizzonte temporale di 1-5 anni sulla base delle stime degli analisti.
All’interno troverete una panoramica di 5 aziende di alta qualità con:
- Forte crescita dei ricavi e vantaggi competitivi duraturi
- Valutazioni interessanti basate sugli utili a termine e sulla crescita degli utili prevista
- Potenziale di rialzo a lungo termine supportato dalle previsioni degli analisti e dai modelli di valutazione di TIKR
Questi sono i tipi di titoli che possono offrire enormi rendimenti a lungo termine, soprattutto se li si coglie quando sono ancora a sconto.
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