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Lululemon ha Perso il 45% nel 2026. Michael Burry ha Comprato al Ribasso e la Definisce una Scelta Ovvia

Wiltone Asuncion • 7 minuti di lettura
Recensito da: David Hanson
Ultimo aggiornamento Jul 26, 2026

@pixelshot via Canva, @Aflo Images from アフロ（Aflo）via Canva

Statistiche Chiave per l'Azione Lululemon

  • Prezzo Attuale: $114.28
  • Prezzo Obiettivo (Medio): ~$141
  • Obiettivo Medio della Strada: ~$128
  • Potenziale Rendimento Totale: ~23%
  • IRR Annualizzato: ~5% / anno
  • Massimo Drawdown: 51.95% (22 giugno 2026)

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Cosa è Successo?

lululemon athletica inc. (LULU) ora ha esattamente una sola raccomandazione Buy. La tabella di copertura di TIKR del 24 luglio mostra 1 Buy, 29 Hold, 1 Underperform e 3 Sell. Le azioni hanno chiuso a $114.28, circa il 49% al di sotto del massimo a 52 settimane di $225.98.

Michael Burry è dall'altra parte. In commenti su Substack riportati il 20 luglio, ha definito il selloff una scelta ovvia e l'ha inquadrato come un trade di pazienza, a condizione che l'azienda esista ancora in una forma riconoscibile tra un decennio.

Truist Taglia a Sell, e la Media della Strada si è Più che Dimezzata da Agosto

Joseph Civello ha spostato lululemon da Hold a Sell il 16 luglio, tagliando il suo obiettivo a $94 da $115. Ha portato l'EPS per l'anno fiscale 2026 a $10.50 da $11.25 e quello per il 2027 a $10.25 da $11.75, scrivendo che i fattori a sfavore potrebbero rivelarsi più strutturali di quanto la Strada stia attualmente scontando.

Non era solo. Morgan Stanley ha ripreso la copertura il 6 luglio a Underweight con un obiettivo di $93. Ike Boruchow di Wells Fargo ha ridotto la sua stima a $105 da $110 il 21 luglio, portando le stime al di sotto del consenso.

Il consenso stesso racconta la stessa storia. La media della Strada di TIKR è scesa da circa $291 nell'agosto 2025 a circa $128 al 24 luglio, contro una mediana vicina a $123 e un minimo intorno a $88. Quattordici analisti valutavano l'azione come Buy lo scorso agosto.

Ciò a cui stanno reagendo è il trimestre di giugno. I ricavi sono aumentati del 4% a $2,5 miliardi, ma il margine lordo è sceso di 410 punti base al 54,2%, e la direzione ha tagliato le previsioni dell'EPS annuale a $10,95-$11,15 contro $13,26 dell'anno scorso. L'azione ha chiuso in calo dell'8,56% nella sessione successiva.

Meghan Frank, Co-CEO e CFO ad interim, ha fornito agli analisti i dettagli che contavano. Alla domanda se la perdita di traffico fosse concentrata su una particolare tipologia di cliente, ha detto che l'azienda ha visto "una riduzione del traffico generalizzata, che riguardava davvero tutte le fasce demografiche". Un problema confinato a una singola coorte o fascia di prezzo sarebbe stato un problema di merchandising da risolvere.

Obiettivi della Strada per Lululemon (TIKR)

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Il Multiplo è Economico Perché le Stime Continuano a Scendere

Lululemon scambia a 10,33x gli utili NTM e 5,93x l'EV/EBITDA NTM. Nella prima pagina della tabella dei competitor di TIKR, ogni pari che ha un P/E forward scambia sopra di esso: Deckers a 12,59x, ANTA Sports a 13,04x, adidas a 17,18x, Ralph Lauren a 20,24x e Nike a 24,25x. Su EV/EBITDA, il pari più vicino è ANTA a 7,15x.

Quello sconto non è immeritato. Le stime forward a due anni di TIKR mostrano i ricavi in crescita dell'1,1% annuo mentre l'EBITDA si contrae del 6,3% e l'EPS del 7,8%. Un multiplo a una cifra su utili in contrazione è un bersaglio mobile, che è grosso modo la tesi sostenuta da Civello.

Lululemon Prezzo NTM / Utili Normalizzati (P/E) (TIKR)

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Burry ha Comprato nei Bassi $110, e l'Azione è Ancora Lì

Burry ha rivelato sul suo Substack all'inizio di giugno di aver aumentato sostanzialmente la sua posizione dopo che le azioni erano scese nella fascia basso-media dei $110. Hanno chiuso a $114,28 il 24 luglio, quindi l'ingresso che ha descritto è ancora sul tavolo.

La sua tesi si basa sul bilancio e sul piano operativo. Il valore contabile tangibile per azione è salito a $40,52 da $34,26 dello scorso agosto. I ricavi dalla Cina Continentale sono cresciuti del 30% nel trimestre, sebbene la direzione abbia sottolineato che lo slittamento del calendario del Capodanno cinese abbia aggiunto 8 punti percentuali a quella cifra, e Frank ha indicato che il trend sottostante è in linea con la guida annuale di circa il 20%.

Frank ha detto che le vendite a prezzo pieno sono aumentate a un tasso elevato a una cifra a livello globale nel primo trimestre. Gli Stati Uniti erano ancora leggermente negativi, ma sono migliorati significativamente rispetto al quarto trimestre dopo che l'azienda ha ritirato il 15% degli SKU dai negozi del Nord America e ha ridotto i ribassi. Lululemon sta anche puntando a un volume maggiore del 20% quest'anno, con le unità di inventario in calo di circa il 4%.

Niente di tutto ciò è incluso nelle previsioni. Parlando di quei prodotti e delle iniziative di marketing, Frank ha detto agli analisti che l'azienda "non sta assumendo alcun impatto significativo da quelle iniziative a questo punto", il che lascia spazio sopra l'intervallo se queste avranno successo.

Due avvertenze. Il commento di Burry di luglio è arrivato tramite il suo Substack piuttosto che un deposito regolamentare, quindi l'attuale dimensione della partecipazione non è confermata. E le 2,2 milioni di azioni riacquistate nel trimestre di aprile sono uscite a una media di $165, circa il 44% sopra il livello a cui l'azione scambia ora.

Analisi del Modello Avanzato di TIKR

  • Prezzo Attuale: $114.28
  • Prezzo Obiettivo (Medio): ~$141
  • Potenziale Rendimento Totale: ~23%
  • IRR Annualizzato: ~5% / anno
Modello di Valutazione Avanzato per Lululemon (TIKR)

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Usando lo scenario medio, il modello raggiunge circa $141 entro gennaio 2031, circa un rendimento totale del 23% e quasi il 5% all'anno in quattro anni e mezzo. Nell'intera finestra di previsione di TIKR dal 2026 al 2036, quello scenario si basa su un CAGR dei ricavi del 3% e un margine di utile netto dell'11,4%, con una continua compressione del multiplo di circa il 4% all'anno piuttosto che un re-rating.

I due driver di crescita sono la Cina Continentale, per la quale è prevista una crescita di circa il 20% per l'intero anno, e l'espansione della superficie in metri quadrati a una cifra bassa doppia, con 25-30 delle aperture di negozi di quest'anno che avverranno a livello internazionale. Il driver del margine è il sollievo dai dazi, dato che l'impatto lordo dei dazi per l'intero anno è previsto a circa 30 punti base con quasi tutto compensato, contro 280 punti base lordi solo nel primo trimestre.

Il rischio principale è il Nord America, dove il traffico è diminuito in tutte le fasce demografiche, e le previsioni indicano un calo a una cifra bassa doppia nel secondo trimestre. L'upside arriva se la strategia di inseguimento del volume e l'aumento della spesa di marketing al 6-6,5% delle vendite funzionano, perché nessuno di questi benefici è incorporato nell'intervallo. Il downside arriva se le vendite comparabili continuano a scivolare e le svendite proseguono oltre il secondo trimestre, nel qual caso l'ipotesi di margine dell'11,4% è troppo generosa.

Conclusione

Burry e Civello hanno entrambi ragione su una parte. L'azione è economica sui numeri attuali, e quei numeri vengono ancora rivisti al ribasso. Secondo le ipotesi del modello, ciò si risolve in circa il 5% all'anno, che è un rendimento reale ma lento.

I risultati del secondo trimestre risolveranno la questione. Lululemon non ha confermato la data, e i calendari puntano a fine agosto o inizio settembre. La direzione ha previsto vendite a prezzo pieno in calo a una cifra media e ribassi in aumento di circa 50 punti base, e Frank ha definito il secondo trimestre il picco massimo per i ribassi. Se non lo è, Heidi O'Neill erediterà un problema più difficile a settembre di quello che ha accettato di affrontare.

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Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere alcuna azione. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in alcuna azione menzionata. Grazie per la lettura e buoni investimenti!

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