SMA Solar Technology AG (ETR: S92 ) ha superato molti dei suoi concorrenti nel mercato europeo delle energie rinnovabili nei primi tre trimestri del 2025 grazie all’aumento delle vendite, ai solidi margini e alla crescente domanda di inverter fotovoltaici e sistemi di accumulo di energia. Risultati raggiunti.
| Metrico | Durata | Valore | Variazione annuale | Commenti |
|---|---|---|---|---|
| Ricavi | Anno 2025 (valore di riferimento) | 2,2 miliardi di euro | +17% di aumento | La domanda record di inverter e di sistemi di accumulo in Europa sta guidando |
| EBIT | Anno 2025 (valore di riferimento) | Da 180 a 200 milioni di euro | +45 | Aumento dei margini di profitto e dell’efficienza dei costi |
| Margine EBIT | H1 2025 | 11.2 | +3,7 punti | Ingresso dell’azienda |
| Margine di profitto lordo | H1 2025 | 25.4 | +3,7 punti | Sostenuti da un mix di prodotti di alta qualità |
| Flusso di cassa libero | H1 2025 | 410 milioni di euro | +28% di aumento | Rafforzamento attraverso la normalizzazione delle scorte |
| Moduli d’ordine | Q3 2025 | 2,5 miliardi di euro | +20 | Prospettive fino al 2026 |
| Liquidità netta in cassa | Q3 2025 | 400 milioni di euro | ———————————————————————————————-. | Prepararsi a una forte liquidità |
| Spese di ricerca e sviluppo | Anno 2025 (proiezione) | 150 milioni di euro | +12 | Focus sulla tecnologia di accumulo e sull’integrazione nella rete |
Il prezzo dell’azione è aumentato di circa il 56,7% dall’inizio dell’anno, riflettendo la crescente fiducia degli investitori nella transizione energetica tedesca e nella sua capacità di assumere un ruolo guida nella decarbonizzazione dell’UE.
Lo slancio del business di SMA è stato guidato da ordini solidi sia nel settore residenziale che in quello commerciale e dalla continua crescita del business dei progetti su larga scala. Nonostante le fluttuazioni a breve termine dei costi dei componenti e dei modelli di domanda regionali, SMA Solar rimane ben posizionata per beneficiare dell’accelerazione della transizione energetica e della modernizzazione della rete in Europa.
Le seguenti tre questioni chiave determineranno le prospettive per il periodo successivo al 2026
1. volume di ordini record e forza europea
SMA Solar ha iniziato la seconda metà del 2025 con una raccolta ordini record di oltre 2,5 miliardi di euro, trainata dalla forte domanda nei segmenti Energy Solutions e Home Solutions. Germania, Italia e Spagna sono leader nell’installazione di impianti solari per uso domestico. I nuovi sistemi di inverter ibridi di SMA sono ampiamente utilizzati dagli installatori che cercano una maggiore efficienza e flessibilità della rete.
Il management ha osservato che SMA continua a beneficiare di un ambiente stabile per le sovvenzioni e di una migliore visibilità della catena di fornitura. Inoltre, il recente allentamento della fornitura di semiconduttori ha permesso a SMA di aumentare i tassi di produzione e di ridurre i tempi di consegna, consentendo all’azienda di convertire più rapidamente un elevato portafoglio ordini in vendite.
A livello internazionale, l’azienda sta espandendo la sua presenza negli Stati Uniti e in India, ma l’Europa rimane il principale motore delle vendite, ha dichiarato l’amministratore delegato Jürgen Reinert in un recente comunicato:
“Lo slancio delle energie rinnovabili in Europa è sostenibile. La nostra tecnologia è essenziale per i sistemi energetici decentralizzati che definiranno la prossima fase della transizione energetica.
2. Aumentare la redditività sulla base della disciplina aziendale.
SMA Solar ha attuato efficacemente misure di riduzione dei costi per migliorare la redditività nonostante l’instabilità dei costi dei fattori produttivi. Il margine di profitto lordo è stato del 25,4% nella prima metà del 2025, rispetto al 21,7% dell’anno precedente.
L’EBIT è aumentato del 45% rispetto all’anno precedente, raggiungendo 1,288 miliardi di euro, mentre il margine EBIT ha raggiunto il livello record dell’11,2%. Anche il free cash flow è migliorato in modo significativo: SMA ha una forte posizione di cassa netta di oltre 400 milioni di euro.
Il management ha confermato le previsioni per l’esercizio 2025, che prevedono un fatturato di 2,2 miliardi di euro e un EBIT compreso tra 180 e 200 milioni di euro. Gli investitori sono curiosi di vedere se SMA riuscirà a mantenere i suoi margini di profitto a due cifre nel 2026 se i prezzi dei componenti si normalizzeranno e la concorrenza dei fornitori asiatici aumenterà.
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3. Investimenti strategici nel consolidamento delle strutture e delle reti di stoccaggio.
La prossima fase di crescita di SMA dipende dalla diversificazione oltre gli inverter. SMA sta espandendo ulteriormente le sue soluzioni di gestione dell’energia e di accumulo di energia, posizionandosi come integratore di sistemi piuttosto che come fornitore di puro hardware.
La piattaforma Sunny Central Storage, disponibile in commercio, integra l’accumulo di batterie, la tecnologia degli inverter e il software di gestione della rete.
In Germania e nei Paesi del Benelux, l’ecosistema SMA per le app di energia domestica, che fornisce ai consumatori informazioni in tempo reale sui consumi e sulla produzione, sta diventando sempre più importante. Questo livello digitale aumenta il potenziale di entrate continue attraverso abbonamenti a software e servizi.
L’azienda sta inoltre investendo molto nella ricerca e nello sviluppo di inverter e formatori di rete a idrogeno, tecnologie essenziali per la tabella di marcia a lungo termine dell’UE per le infrastrutture di energia rinnovabile.
La conclusione di TIKR
SMA Solar Technology AG sta accelerando la sua trasformazione da azienda di hardware ciclica ad azienda di tecnologie energetiche redditizia e orientata all’innovazione. Con una forte generazione di cassa, margini in crescita e una ricca pipeline di ordini, SMA si sta posizionando come una delle aziende clean-tech strategicamente meglio posizionate in Europa.
Tuttavia, i rischi di valutazione rimangono. Dopo un forte rialzo, il titolo è ora scambiato a 18 volte l’EBIT atteso, il che suggerisce che gli investitori stanno già prezzando un’ulteriore realizzazione. Il titolo potrebbe perdere slancio nel breve termine se le installazioni solari in Europa dovessero rallentare o se i concorrenti cinesi dovessero praticare prezzi più aggressivi.
Tuttavia, la combinazione di affidabilità tecnica, solidità di bilancio e il fatto che SMA benefici delle condizioni strutturali favorevoli della politica dell’UE potrebbero renderla un’interessante società a media capitalizzazione nella catena di valore dell’energia rinnovabile tedesca.
Conviene comprare, vendere o tenere le azioni SMA Solar 2025?
Lo sviluppo finanziario di SMA Solar riflette una solida performance aziendale, con vendite superiori ai trend storici e margini di profitto in forte aumento.
Gli ultimi risultati mostrano un aumento delle vendite del 17% rispetto all’anno precedente, un miglioramento del margine EBIT da una percentuale a una cifra media all’11,2% e un flusso di cassa libero più forte grazie alla normalizzazione delle scorte.
Il management prevede una crescita continua fino al 2026, con un incremento annuale delle vendite del 12-15% e una redditività stabile a due cifre, grazie all’aumento della domanda di sistemi di storage e di tecnologie di integrazione di rete.
SMA Solar è ben posizionata come azienda leader in Europa nel settore dell’energia pulita, ma il prezzo delle azioni riflette già molto ottimismo a breve termine. Gli investitori dovrebbero prendere in considerazione la possibilità di mantenere le posizioni esistenti e di verificare la stabilità dei margini e l’introduzione di nuove piattaforme di accumulo prima di rientrare o aumentare l’esposizione.
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