Statistiche chiave per il titolo GE Aerospace
- Performance dell'ultima settimana: -7,3%
- Intervallo di 52 settimane: da $159,4 a $348,5
- Prezzo attuale: $304
Cosa è successo?
L'attività di GE Aerospace per i servizi di motori commerciali ha generato un utile di 8,9 miliardi di dollari nel 2025, con un aumento del 26%, mentre l'azienda ha raggiunto il traguardo di 10 miliardi di dollari di utile operativo totale con due anni di anticipo rispetto al programma originale di spin-off.
Il 3 marzo Bernstein ha alzato il suo obiettivo di prezzo a 405 dollari da 374 dollari, ribadendo "Outperform", citando il rafforzamento del workscope e dei prezzi di GEnx e GE90 e prevedendo visite in officina per CFM56 superiori a 2.300 almeno fino al 2030.
La prova operativa si trova nell'aftermarket: Le visite in officina interne al LEAP sono cresciute del 27% nel 2025, i ricavi dei ricambi sono aumentati di oltre il 25% e le consegne di motori commerciali hanno raggiunto il record di oltre 1.800 unità LEAP, superando la rivale Rolls-Royce, i cui profitti sui motori widebody sono cresciuti del 40%, ma che opera su una base installata più ristretta di circa 5.500 motori rispetto agli 80.000 di GE.
Il presidente e amministratore delegato Larry Culp ha dichiarato, durante la teleconferenza sugli utili del quarto trimestre del 2025, che "ci aspettiamo che la produzione di motori e di visite in officina cresca in modo sostanziale nel primo trimestre", collegandosi direttamente alla proiezione dell'azienda di una crescita dei ricavi ad alta percentuale nel primo trimestre del 2026, con entrambi i segmenti al di sopra delle previsioni per l'intero anno.
Il portafoglio ordini di 190 miliardi di dollari di GE Aerospace, l'investimento di 1 miliardo di dollari nella produzione statunitense annunciato il 9 marzo e finalizzato a 5.000 nuove assunzioni in 17 Stati, l'espansione di 300 milioni di dollari delle riparazioni a Singapore fino al 2029 e la base installata LEAP che si prevede triplicherà entro il 2030 posizionano collettivamente l'azienda a raggiungere 11,5 miliardi di dollari di profitto operativo entro il 2028 e a convertire la liquidità al di sopra del 100% per il terzo anno consecutivo.
L'opinione di Wall Street sul titolo GE
Le consegne record di LEAP, che hanno superato le 1.800 unità, e la crescita degli utili CES del 26% nel 2025 sono alla base della stima di consenso di 7,43 dollari di EPS normalizzato per il 2026, un aumento del 16,7% che la stessa gamma di indicazioni del management, da 7,10 a 7,40 dollari, conferma efficacemente.
TIKR prevede un aumento dell'EPS normalizzato da 6,37 dollari nel 2025 a 9,74 dollari entro il 2028 a un tasso annuo del 13%, una traiettoria che si basa su una crescita del 25% delle visite in officina interne al LEAP nel 2026 e sul mantenimento delle visite in officina al CFM56 a 2.300-2.400 fino al 2028, ben al di sopra delle precedenti aspettative.
Nel frattempo, il margine EBIT di GE, pari al 21,4% nel 2025, supera di 4 punti percentuali quello di Rolls-Royce, pari al 17,3%, e TIKR prevede un'ulteriore espansione di GE al 22,5% entro il 2028, mentre Rolls raggiunge solo il 19,4%, un divario che riflette la base installata più profonda di GE, pari a 80.000 motori, e il mix di servizi più maturo.
Quattordici buy e tre outperform tra 18 analisti, un obiettivo di prezzo medio di $362,83 che implica un rialzo del 19,4% da $304 e l'aumento di Bernstein del 3 marzo a $405 riflettono collettivamente la convinzione che 10 miliardi di dollari di utili operativi nel 2026 e una conversione sostenuta del free cash flow superiore al 100% giustifichino un multiplo superiore.
Il prezzo minimo di 290 dollari è legato al raddoppio delle perdite del programma GE9X nel 2026 e alla compressione del rapporto dei motori di riserva; il prezzo massimo di 425 dollari, fissato da Bernstein il 3 marzo, è legato all'accelerazione dei servizi widebody e alle visite in officina dei CFM56, che si protrarranno più a lungo rispetto al tasso di pensionamento della flotta del 2%.
Cosa dice il modello di valutazione?
L'obiettivo medio di 531,29 dollari di TIKR implica un rendimento totale del 74,8% fino a dicembre 2030, basato su un CAGR dei ricavi del 9,1% e su margini di utile netto in espansione al 18,1%, ipotesi convalidate direttamente dall'investimento di 1 miliardo di dollari nella produzione statunitense del 9 marzo e dall'espansione delle riparazioni a Singapore per 300 milioni di dollari.
Il mercato assegna a GE Aerospace un multiplo industriale ciclico, ma 7,7 miliardi di dollari di free cash flow nel 2025 con un margine FCF del 18,2% e un portafoglio di 190 miliardi di dollari concentrato in contratti di servizi decennali indicano una base di guadagno molto più duratura.
L'espansione della capacità LEAP MRO di 500 milioni di dollari, che mira a raddoppiare la produzione interna delle visite in officina, combinata con una crescita del 20% dei pezzi di ricambio certificati LEAP nel 2025, supporta direttamente l'ipotesi di un CAGR dei ricavi del 9,1% di TIKR; l'obiettivo medio di TIKR è di 531,29 dollari.
La morosità dei pezzi di ricambio nel 2025 è aumentata del 50% rispetto alla fine dell'anno precedente, confermando che la domanda è materialmente superiore a quella che GE Aerospace ha ancora convertito in ricavi riconosciuti.
Le perdite di GE9X, che raddoppiano nel 2026, e la graduale diminuzione del rapporto tra motori di ricambio comprimono i margini CES a breve termine; se la crescita delle consegne LEAP scende al di sotto del 15% previsto per l'intero anno, la fascia di profitto CES da 9,6 miliardi di dollari a 9,9 miliardi di dollari si rompe.
Gli utili del primo trimestre del 2026 saranno il primo banco di prova per verificare la crescita dei ricavi di circa 10 punti percentuali; il volume di visite interne al negozio LEAP rispetto all'obiettivo del 25% per l'intero anno è il numero specifico da tenere d'occhio.
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