Punti Chiave
- ExxonMobil ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 4% a $1,07 per azione il 30 ottobre, un giorno dopo che Altria ha superato le stime e ha alzato le sue previsioni sugli utili per il 2026.
- Altria ha un rendimento del 5,8%, più del doppio del 2,4% di ExxonMobil, e ha aumentato il suo dividendo più velocemente dall'anno fiscale 2020 al 2025.
- Il dividendo di ExxonMobil è meglio coperto, utilizzando il 40% del suo free cash flow nei 12 mesi fino al 30 settembre contro il 78% di Altria, e ha un livello di debito molto inferiore.
- I ricavi di Altria sono rimasti praticamente fermi in un decennio, quindi un investimento a 10 anni si basa sulla sua capacità di far crescere prezzi e margini più velocemente del calo dei volumi di sigarette.
Due dei pagatori di dividendi più noti del mercato hanno pubblicato i loro risultati a distanza di un giorno l'uno dall'altro la scorsa settimana.
Il 29 ottobre, Altria (MO) ha superato le stime e ha alzato le sue previsioni sugli utili rettificati per il 2026 a $5,66-$5,74 per azione. Un giorno dopo, ExxonMobil (XOM) ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 4% a $1,07 per azione, da $1,03.
Quindi la scelta è tra un rendimento del 5,8% da una parte e un rendimento del 2,4% sostenuto da un bilancio molto più solido dall'altra. Se potessi detenere solo una di queste per i prossimi 10 anni, quale sarebbe?
| Metrica | ExxonMobil (XOM) | Altria (MO) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 2.4% | 5.8% |
| Dividendo annuale | $4.28 | $4.44 |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020-2025 | 2.8% annuo | 4.1% annuo |
| Storico dei dividendi (conteggio dell'azienda) | 44 anni consecutivi di aumenti | 61 aumenti in 57 anni |
| Payout ratio del dividendo in contanti (TTM al 30 settembre 2026) | 40% | 78% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 0.3x | 1.7x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 58.7x | 10.9x |
Fonte: TIKR, 5 novembre 2026; storico dei dividendi dai comunicati del terzo trimestre di ciascuna azienda.
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Exxon può permettersi le sue promesse
Il dividendo di Exxon è ben coperto oggi, utilizzando il 40% del suo free cash flow nei 12 mesi fino al 30 settembre 2026. Exxon ha generato $19,1 miliardi di free cash flow solo nel terzo trimestre.
Il grafico sottostante mostra il free cash flow di Exxon che oscilla molto più del suo dividendo, mentre i dividendi pagati sono passati da $12,5 miliardi nell'anno fiscale 2016 a $17,2 miliardi nell'anno fiscale 2025:
Il free cash flow è stato negativo per $2,61 miliardi nell'anno fiscale 2020 e ha raggiunto $58,4 miliardi nell'anno fiscale 2022, e Exxon ha pagato $14,9 miliardi di dividendi in ciascuno di quegli anni. Nell'anno fiscale 2025, il dividendo ha assorbito una quota molto più contenuta, il 73,0%, del free cash flow.
L'amministratore delegato Darren Woods ha spiegato i piccoli aumenti durante la conference call del terzo trimestre: "non taglieremo mai il nostro dividendo. Quindi qualsiasi aumento che aggiungiamo diventa un obbligo a cui dobbiamo impegnarci per il futuro."
Investi $10.000 in Exxon al suo rendimento del 2,4%, e oggi paga $240 all'anno. Con una crescita del 2,8% annuo, questo diventa circa $308 nell'anno 10. Si tratta di un rendimento del 3,1% sul tuo capitale, e di circa $2.729 nel corso del decennio.
Il cash flow di Exxon si muove con il petrolio, e il Brent è sceso di oltre il 4% il 3 novembre sulla speranza che le interruzioni dell'offerta in Medio Oriente si attenuassero.
Altria paga di più, con meno margine
Altria ribalta questo quadro: un assegno molto più grande, con un cuscinetto più sottile dietro.
Il suo dividendo ha utilizzato il 78% del free cash flow nei 12 mesi fino al 30 settembre 2026. È alto, ed è normale per Altria:
I dividendi pagati hanno superato il free cash flow nell'anno fiscale 2016 e 2017. Il free cash flow li ha coperti ogni anno da allora, e il payout ratio è rimasto tra il 74,6% e l'82,0% dall'anno fiscale 2021 al 2025.
Altria punta a una crescita del dividendo a tasso medio-singola cifra annua fino al 2028. Il suo aumento di agosto, del 4,7% a $1,11 per azione, è stato il suo 61° aumento in 57 anni. Nel terzo trimestre, le spedizioni delle sue bustine di nicotina on! sono aumentate del 13,3%, mentre i volumi domestici di sigarette continuano a ridursi.
Quindi $10.000 in Altria pagano $580 all'anno oggi. Con una crescita del 4,1% annuo, questo diventa circa $834 nell'anno 10. Si tratta di un rendimento dell'8,3% sul tuo capitale, e di circa $7.002 nel corso del decennio.
Quindi, quale dividendo vince?
Se posso possedere solo una di queste per i prossimi 10 anni, Altria è la mia scelta.
A questi tassi di crescita, $10.000 in Altria pagano circa $4.272 in più nel corso del decennio. Anche se Altria non aumentasse mai più il suo dividendo, i suoi $580 all'anno pagherebbero di più in 10 anni rispetto a quello crescente di Exxon.
Penso anche che Altria possa continuare ad aumentarlo. Ha appena alzato le sue previsioni per il 2026 a una crescita degli utili rettificati del 4,5%-6,0%.
Lo ha fatto senza vendere di più. I suoi ricavi sono passati da $19,3 miliardi nell'anno fiscale 2016 a $20,1 miliardi nell'anno fiscale 2025:
Nello stesso periodo, il free cash flow è passato da $3,64 miliardi a $9,07 miliardi. Detenere Altria per 10 anni è una scommessa sul fatto che prezzi e margini continuino a superare il declino delle sigarette. Con le bustine in crescita, accetto la scommessa.
Questo non vuol dire che il dividendo di Exxon non sia sicuro. Exxon ha quasi zero debito netto, e il suo CEO ha detto che non verrà mai tagliato. È solo che la copertura di Exxon oscilla con il petrolio, e in un decennio preferirei incassare l'assegno più grande e costante di Altria.
Naturalmente, l'obiettivo di dividendo di Altria si estende solo fino al 2028. Starò a guardare cosa prometterà dopo quella data, e se le bustine potranno compensare il calo delle sigarette.
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