Il titolo Citigroup è crollato dell'11% nel 2026: ecco perché la società vede un recupero del 30% al rialzo

Statistiche chiave per Citigroup Inc. azioni

• Performance dell'ultima settimana: -0,8%
• Intervallo di 52 settimane: $55,5 - $125,2
• Prezzo attuale: $105,7

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Cosa è successo?

Citigroup(C), il gigante bancario globale ora quotato a 105,69 dollari e in calo dell'8,7% su base annua a causa dei timori per il conflitto in Medio Oriente, ha appena registrato la più forte crescita dei ricavi rettificati in oltre un decennio, pari al 7%, con un Investor Day del 7 maggio destinato a rivedere completamente la traiettoria del rendimento.

Jane Fraser, CEO, ha presentato un EPS rettificato per il quarto trimestre del 2025 di 1,81 dollari e un RoTCE rettificato dell'8,8%, con un miglioramento di 180 punti base rispetto all'anno precedente, mentre ha indicato per il primo trimestre del 2026 una crescita percentuale delle commissioni e dei mercati dell'investment banking pari alla metà della media, grazie alle attività record di M&A e alla forza delle azioni.

I ricavi bancari sono aumentati del 32% per l'intero anno, con una quota di portafoglio dell'investment banking cresciuta di 30 punti base, in quanto Citi ha partecipato a 15 delle 25 maggiori transazioni globali del 2025, un ritmo di guadagno di quote di mercato che i rivali JPMorgan e Goldman Sachs non hanno eguagliato nel leveraged finance e nella copertura degli sponsor.

Fraser ha anche dichiarato, in occasione della RBC Capital Markets Global Financial Institutions Conference del 10 marzo, che "i nostri concorrenti faranno meglio a stare attenti, e i nostri investitori dovrebbero solo godersi il rialzo perché siamo ancora a buon mercato", confermando poi una crescita di metà decennio sia delle commissioni di investment banking che dei ricavi dei mercati per il primo trimestre del 2026.

Con la vendita della quota di Banamex a Fernando Chico Pardo conclusa a velocità record, oltre 13 miliardi di dollari di riacquisti completati a fronte di un programma di 20 miliardi di dollari, la chiusura del portafoglio di carte di credito di Barclays verso aprile e l'Investor Day del 7 maggio che traccerà il percorso oltre il 10%-11% di RoTCE, la semplificazione strutturale di Citigroup sta ora generando prove finanziarie piuttosto che promesse.

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Il parere di Wall Street sul titolo C

La crescita di Fraser nel primo trimestre del 2026 nel settore dell'investment banking e dei mercati, confermata il 10 marzo, si traduce direttamente in una leva operativa su una base di costi che è cresciuta solo del 6% mentre i ricavi sono cresciuti del 7% nell'esercizio 2025, accelerando il percorso verso l'obiettivo del 10%-11% di RoTCE.

Il margine EBIT di Citigroup, una misura della redditività operativa che misura l'efficienza con cui la banca converte i ricavi in utili prima degli interessi e delle imposte, è passato dal 28,2% nell'esercizio 2023 al 35,3% nell'esercizio 2025, e il consenso prevede un'ulteriore espansione al 39,8% nell'esercizio 2026, quando i costi di trasformazione si ridurranno e i costi incagliati derivanti dalle cessioni completate scompariranno.

L'EPS racconta la stessa storia: l'EPS normalizzato è cresciuto del 21,1% nell'esercizio 2025 a 7,53 dollari e il consenso prevede un ulteriore balzo del 35,0% a 10,16 dollari nell'esercizio 2026, una traiettoria ancorata alla vendita della quota Banamex che ha eliminato la resistenza, al portafoglio di carte Barclays che ha aggiunto volume e al rapporto di efficienza che si sta comprimendo verso il 60%.

La convinzione di Wall Street su Citigroup è cambiata in modo sostanziale, con 12 buy, 6 outperform, 5 hold e solo 1 underperform tra i 24 analisti, producendo un obiettivo di prezzo medio di $134,32 che implica un rialzo del 27,1% rispetto agli attuali $105,69, riflettendo la crescente fiducia nella consegna del RoTCE piuttosto che la speranza.

L'intervallo di target degli analisti va da 104 dollari all'estremo inferiore a 152 dollari all'estremo superiore, dove l'estremo inferiore è legato al rischio di un conflitto prolungato in Medio Oriente che interrompe l'attività bancaria globale e ritarda l'impennata del Q1 dell'investment banking segnalata da Fraser, mentre l'estremo superiore è legato alla piena esecuzione del quadro dell'Investor Day del 7 maggio.

Cosa dice il modello di valutazione?

Il TIKR mid-case ha come obiettivo 153,97 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 45,7% con un IRR dell'8,1%, grazie all'espansione dei margini di reddito netto dal 16,5% nell'esercizio 2025 al 20,4% nel mid-case, grazie alla riduzione strutturale delle spese di trasformazione e dei costi non recuperabili. L'EPS in crescita da 7,53 a 10,16 dollari in un solo anno conferma che la leva operativa è già attiva, non in attesa.

Il mercato valuta Citigroup come se la ristrutturazione stesse ancora consumando gli utili, ma il miglioramento di 180 punti base del RoTCE nell'esercizio 2025 dimostra che il raccolto è già iniziato.

Oltre l'80% dei programmi di trasformazione ha raggiunto l'obiettivo entro gennaio 2026 e l'OCC ha rimosso l'articolo 17 dell'ordinanza di consenso a dicembre, il punto di prova normativo specifico che giustifica l'ipotesi di espansione dei margini del modello.

Fraser ha dichiarato alla conferenza RBC del 10 marzo che "i nostri investitori dovrebbero godersi il rialzo perché siamo ancora a buon mercato", poi ha confermato una crescita a metà strada sia nell'investment banking che nei mercati per il 1° trimestre, segnalando che il management vede il divario tra prezzo e valore come ampio e in via di chiusura.

Un conflitto prolungato in Medio Oriente, che mantenga il petrolio al di sopra dei 100 dollari per oltre sei settimane, ridurrebbe l'attività di M&A e dei mercati dei capitali a livello globale, facendo venir meno l'ipotesi di crescita delle commissioni dell'investment banking su cui si basa l'EPS di 10,16 dollari per l'esercizio 2026.

Osservate l'Investor Day del 7 maggio: se Fraser traccia un percorso credibile verso un RoTCE superiore all'11% con obiettivi specifici di margine e di fatturato per attività, il caso di rivalutazione diventerà un consenso istituzionale e non solo una richiesta contraria.

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