Punti Chiave
- Le azioni di Alibaba sono salite del 12% nell'ultima settimana dopo che Apple ha scelto Qwen per il suo lancio dell'IA in Cina.
- Il denaro si è anche spostato dall'hardware AI statunitense verso titoli internet cinesi a basso prezzo come Alibaba e Tencent.
- L'unità AI di Alibaba ha perso 13,9 miliardi di RMB nel trimestre di giugno, e il flusso di cassa libero continua a essere negativo.
- Con un multiplo vicino alla sua media, il titolo è un hold fino a quando il rapporto del 19 novembre non mostrerà una riduzione di quelle perdite.
Alibaba (BABA) è salita del 12% nell'ultima settimana, mentre il Nasdaq 100 è sceso del 5%.
Apple (AAPL) ha dato il via sabato 31 ottobre, annunciando che Apple Intelligence verrà lanciata in Cina a dicembre sul modello Qwen di Alibaba. Poi il denaro si è spostato dall'hardware AI statunitense verso titoli internet cinesi a basso prezzo come Alibaba e Tencent (TCEHY).
Apple ha dato a Qwen il suo palcoscenico più grande finora
La versione di test per sviluppatori di Apple delle funzionalità Qwen è iniziata in Cina mercoledì. È una visibilità a basso costo: il marketing dell'app Qwen ha contribuito a spingere l'unità AI Labs and Applications di Alibaba a una perdita EBITA rettificata di 13,9 miliardi di RMB nel trimestre di giugno.
Anche Apple ne ha bisogno. Le sue vendite nella Grande Cina sono cresciute del 21% a 17,54 miliardi di dollari nel trimestre di settembre, al di sotto delle stime di Wall Street, e il lancio di dicembre la aiuta a recuperare terreno su Huawei in termini di funzionalità nel suo trimestre delle festività.
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Pechino e una rotazione hanno fatto il resto
La banca centrale cinese ha ampliato lunedì una facilità di swap per broker e fondi. Giovedì, l'indice Hang Seng Tech di Hong Kong è balzato del 6%, il suo guadagno più ampio da febbraio 2025. Il denaro ha lasciato l'hardware AI per le piattaforme internet cinesi scontate, guidate da Alibaba e Tencent.
Tencent ha appena lanciato Hy4, il suo nuovo modello AI di punta, e condivide il problema di Alibaba. I due, insieme a ByteDance, hanno ordinato circa 6 milioni di chip Nvidia RTX Pro 5500 ma si aspettano di riceverne solo circa l'1% nei prossimi quattro mesi, ha riportato Bloomberg.
Il 19 novembre deve dimostrare che i soldi dell'IA stanno funzionando
Alibaba pubblicherà i risultati del trimestre di settembre il 19 novembre. Gli analisti si aspettano che l'utile per azione normalizzato più che raddoppi dall'anno fiscale 2026 all'anno fiscale 2028 (anni fino a marzo):
L'accordo con Apple porta utenti prima del profitto, quindi non dovrebbe influenzare molto quelle stime. Raggiungerle richiede una perdita inferiore per AI Labs, e il flusso di cassa libero è stato negativo in cinque degli ultimi sei trimestri, con un deflusso di 44,7 miliardi di RMB nel trimestre di giugno.
Prima della corsa, Alibaba scambiava a 12x gli utili forward, sotto la sua media quinquennale di 13x:
Alla chiusura di venerdì, è leggermente al di sopra di quella media.
Io terrei, e aspetterei una perdita ridotta per AI Labs il 19 novembre prima di acquistare di più, dato che il denaro continua a uscire. Naturalmente, Apple ha lasciato il nuovo Siri fuori dalla sua prima ondata in Cina, quindi la reale portata di Qwen sugli iPhone non sarà chiara per un po'.
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