Principaux enseignements :
- Le modèle d'évaluation en 2 minutes évalue l'action Walmart à 106 $/action dans 2 ans.
- Cela signifie que l'action pourrait avoir une hausse de près de 20 % par rapport à son cours actuel.
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L'action Walmart a bondi de près de 75 % au cours de l'année écoulée, grâce à une forte augmentation de sa valorisation, le marché reconnaissant Walmart comme un leader dans le paysage évolutif de la vente au détail.
Walmart peut sembler être une entreprise intéressante aujourd'hui, mais il convient de comprendre que l'action n'a jamais été aussi chère au cours de la dernière décennie.
Même si Walmart réalise de bonnes performances en tant qu'entreprise, l'action ne suivra pas nécessairement, surtout si une grande partie du succès attendu de l'entreprise est déjà reflétée dans sa valorisation actuelle.
Qu'est-ce que le modèle d'évaluation en 2 minutes ?
Trois facteurs fondamentaux déterminent la valeur à long terme d'une action :
- Croissance du chiffre d'affaires : La taille de l'entreprise.
- Marges : Le montant des bénéfices réalisés par l'entreprise.
- Multiple : Le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d'une entreprise.
Le modèle d'évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :
Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l'action attendu
Lacroissance du chiffre d'affaires et les marges déterminent le BPA normalisé à long terme d'une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le ratio C/B moyen à long terme d'une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.
Pourquoi Walmart pourrait être sous-évalué
Prévisions
Dans l'onglet Estimations des analystes de Walmart présenté ci-dessous, vous pouvez voir que les analystes s'attendent à ce que la société augmente ses revenus à un taux de croissance annuel composé de 2,5 %, et que le bénéfice par action normalisé, ou BPA, devrait croître un peu plus rapidement, à 11,7 % par an, à mesure que la marge de revenu net de Walmart s'accroît :
Voir les estimations complètes des analystes de Walmart >>>
Pour situer le contexte, les revenus ont augmenté d'environ 5,4 % par an au cours des cinq dernières années, tandis que le BPA a augmenté d'environ 8,6 % par an. Walmart devrait connaître le même taux de croissance à l'avenir que par le passé.
Multiple de valorisation
Aujourd'hui, Walmart se négocie à environ 90 dollars par action, ce qui signifie que l'action se négocie à un peu plus d'une fois le chiffre d'affaires prévu pour l'année prochaine et à 34 fois les bénéfices prévus pour l'année prochaine.
Au cours des cinq dernières années, le ratio cours/bénéfice prévisionnel de l'action s'est établi en moyenne à 24 fois, de sorte que l'action semble assez chère aujourd'hui, avec un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 34 fois.
Toutefois, l'entreprise a connu d'excellents succès en matière de commerce électronique et de publicité, et prévoit une croissance des ventes et une expansion des marges.
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Nous utiliserons un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 30 fois pour notre évaluation. Il s'agit d'un multiple assez élevé, étant donné que la société devrait accroître ses bénéfices d'un peu plus de 10 % par an.
Juste valeur
Dans 3 ans, les analystes estiment que Walmart devrait atteindre un BPA normalisé d'environ 3,46 $. À un ratio C/B normalisé de 30 fois, l'action Walmart sera évaluée dans deux ans à 104 $ par action. Nous pouvons ajouter 2 $/action en dividendes attendus pour arriver à une juste valeur finale de 106 $/action.
(Le multiple C/B NTM utilise les bénéfices attendus pour les douze prochains mois, de sorte qu'une évaluation sur deux ans utilise des prévisions de BPA sur trois ans).
L'action se négociant à environ 90 dollars aujourd'hui, cela signifie que Walmart pourrait augmenter de 8,5 % par an au cours des deux prochaines années, soit 18 % au total :
Les rendements sont encore plus intéressants si l'on pense que Walmart peut maintenir un multiple de 35 fois le ratio cours/bénéfice. C'est tout à fait possible car, à titre de référence, Costco se négocie à un multiple de 50 fois le ratio cours/bénéfice à terme.
Les analystes pensent également que Walmart a un léger potentiel de hausse aujourd'hui.
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Objectif de prix des analystes
L'objectif de cours des analystes pour Walmart est aujourd'hui d'environ 98 $ par action, ce qui signifie que les analystes pensent que l'action a un potentiel de hausse de près de 10 %.
La ligne bleue ci-dessous montre la hausse estimée par les analystes pour l'action Walmart au cours des 5 dernières années.
Lorsque la ligne bleue était haute, les analystes pensaient que l'action Walmart était sous-évaluée. Lorsque la ligne bleue était basse, les analystes pensaient que l'action Walmart était surévaluée.
La ligne noire suit simplement le cours de l'action Walmart, qui, comme vous pouvez le constater, a augmenté de façon spectaculaire.
Vous pouvez constater que les analystes ont plus ou moins systématiquement estimé que Walmart avait un potentiel de hausse d'environ 10 % au cours des cinq dernières années.
Ils n'ont pas vu venir la hausse massive du cours de Walmart, car il était difficile de prévoir l'expansion du multiple P/E :
Les objectifs de cours des analystes peuvent être entachés de nombreux biais et ne sont pas toujours exacts.
Néanmoins, les analystes pensent que l'action Walmart a un léger potentiel de hausse aujourd'hui.
TIKR à emporter
D'après le modèle d'évaluation en 2 minutes, il semble que l'action Walmart soit à peu près à sa juste valeur aujourd'hui, et il est possible qu'elle augmente de près de 20 % au cours des deux prochaines années.
Bien entendu, il ne s'agit que d'un exercice d'évaluation. Personne ne sait où va une action à court terme, et rares sont ceux qui peuvent prédire où va une action à long terme.
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