Target n'a pas de moat : la sous-évaluation peut-elle compenser ?

Principaux enseignements :

1. Le modèle d'évaluation en 2 minutes évalue l'action Target à 166 $/action dans 2 ans.
2. Cela signifie que l'action pourrait avoir un peu plus de 20 % de hausse par rapport à son prix actuel.
3. Cependant, Target peine à définir un avantage concurrentiel clair, ce qui ajoute des incertitudes considérables aux perspectives à long terme de l'entreprise.
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L'action Target a chuté de plus de 40 % au cours des trois dernières années, reflétant les inquiétudes du marché quant à l'affaiblissement de sa position dans le paysage évolutif de la vente au détail et à l'absence d'un fossé concurrentiel.

Aujourd'hui, l'action semble sous-évaluée.

Toutefois, l'entreprise a eu du mal à définir sa position de vente unique dans un environnement de vente au détail de plus en plus concurrentiel. Morningstar n'attribue pas à Target de note de fossé, ce qui devrait être une préoccupation majeure pour les investisseurs lorsque Target est en concurrence avec Amazon et Walmart, qui ont un fossé important.

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Qu'est-ce que le modèle d'évaluation en 2 minutes ?

Trois facteurs fondamentaux déterminent la valeur à long terme d'une action :

1. Croissance du chiffre d'affaires : La taille de l'entreprise.
2. Marges : Le montant des bénéfices réalisés par l'entreprise.
3. Multiple : Le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d'une entreprise.

Notre modèle d'évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :

Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l'action attendu

Lacroissance du chiffre d'affaires et les marges déterminent le BPA normalisé à long terme d'une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le ratio C/B moyen à long terme d'une action pour se faire une idée de la façon dont le marché évalue une entreprise.

Target est-il sous-évalué ?

Prévisions

Dans l'onglet Estimations des analystes de Target présenté ci-dessous, vous pouvez voir que les analystes s'attendent à ce que la société augmente ses revenus à un taux de croissance annuel composé de 3,5 %, et que le bénéfice par action normalisé, ou BPA, devrait croître un peu plus rapidement, à 9,4 % par an, grâce à l'expansion des marges et à certains rachats d'actions :

Voir les estimations complètes des analystes >>>

Pour situer le contexte, les revenus de Target ont augmenté d'environ 6,3 % par an au cours des cinq dernières années, tandis que le BPA a augmenté d'environ 6,1 % par an. Cela signifie que les ventes devraient ralentir légèrement à l'avenir, mais que Target continuera à bénéficier de marges bénéficiaires croissantes.

Multiple de valorisation

Aujourd'hui, Target se négocie à environ 136 dollars par action, ce qui signifie que l'action se négocie à environ 0,75 fois les recettes prévues pour l'année prochaine et à 15 fois les bénéfices prévus pour l'année prochaine.

Au cours des cinq dernières années, le ratio cours/bénéfice prévisionnel de l'action s'est établi en moyenne à 17,7 fois, de sorte que l'action semble un peu bon marché aujourd'hui.

Target semble se négocier à un prix d'action bon marché aujourd'hui. Néanmoins, l'action pourrait avoir du mal à bien se comporter à long terme si elle n'est pas un leader évident sur ses marchés principaux ou si elle ne dispose pas d'un avantage concurrentiel important.

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Par prudence, nous utiliserons un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 14x dans notre évaluation.

Juste valeur

Dans 3 ans, les analystes estiment que Target pourrait atteindre un BPA normalisé d'environ 11,24 $. Avec un ratio C/B normalisé de 14 fois, l'action Target sera évaluée à 157 $ dans deux ans. Nous pouvons ajouter 9 $ supplémentaires par action en dividendes que Target devrait verser pour arriver à une juste valeur finale de 166 $ par action.

(Le multiple C/B NTM utilise les bénéfices attendus pour les douze prochains mois, de sorte qu'une évaluation sur deux ans utilise des prévisions de BPA sur trois ans).

L'action se négociant à environ 136 dollars aujourd'hui, cela signifie que Target pourrait augmenter de 10,5 % par an au cours des deux prochaines années, soit 22 % au total :

Un rendement de 10,5 % est proche de la moyenne à long terme du marché, qui est d'environ 10 % par an.

Toutefois, Target ne disposant pas d'un fossé économique, il peut être difficile de justifier un investissement dans l'action aujourd'hui, car il ne semble pas que l'entreprise offre les avantages concurrentiels nécessaires pour maintenir des rendements supérieurs à la moyenne au fil du temps.

Les analystes sont plus pessimistes à l'égard de Target, car ils pensent que le titre pourrait rester stable au cours des deux prochaines années.

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Objectif de prix des analystes

L'objectif de cours des analystes pour Target est aujourd'hui d'environ 142 $ par action, ce qui signifie que les analystes pensent que l'action a un potentiel de hausse de près de 5 %.

La ligne bleue ci-dessous montre la hausse estimée par les analystes pour l'action Target au cours des 5 dernières années.

Lorsque la ligne bleue était haute, les analystes pensaient que l'action Target était sous-évaluée. Lorsque la ligne bleue était basse, les analystes pensaient que l'action Target était surévaluée.

La ligne noire suit simplement le cours de l'action Target, qui, comme vous pouvez le constater, n'a pas beaucoup progressé au cours des cinq dernières années.

Les estimations des analystes ne sont pas toujours justes, et Target en est un excellent exemple. Pendant des années, les analystes ont prévu que l'action avait un potentiel de hausse d'environ 10 à 20 %, alors que l'action Target a grimpé en 2021 et chuté en 2022.

Les objectifs de cours des analystes peuvent être entachés de nombreux biais et ne sont pas toujours exacts.

Néanmoins, les analystes pensent que l'action Target est à peu près équitablement évaluée, ce qui semble assez raisonnable aujourd'hui.

TIKR à emporter

D'après le modèle d'évaluation en 2 minutes, il semble que l'action Target soit à peu près équitablement évaluée aujourd'hui, et il est possible qu'elle augmente de 22 % au cours des deux prochaines années.

Bien entendu, il ne s'agit que d'un exercice d'évaluation. Personne ne sait où va une action à court terme, et rares sont ceux qui peuvent prédire où va une action à long terme.

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