Principaux enseignements :
- Le modèle d'évaluation en 2 minutes évalue l'action Procter & Gamble à 188 dollars dans 2,5 ans.
- Cela représente une hausse potentielle de 17 % pour l'une des principales actions de croissance des dividendes au monde.
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Procter & Gamble ($PG) est l'une des sociétés de biens de consommation les plus fiables et les plus diversifiées au monde. Cependant, l'action est restée stable au cours des trois dernières années et ne semble pas susceptible d'offrir des rendements élevés dans un avenir proche.
Procter & Gamble est l'une des meilleures actions de dividendes au monde, avec 68 années consécutives de croissance des dividendes. Au cours de la dernière décennie, ses dividendes ont augmenté d'environ 5 % par an en moyenne.
Si vous construisez un portefeuille de dividendes à long terme et que vous recherchez une action que vous pouvez acheter et oublier, il s'agit d'un choix de premier ordre.
Cela dit, même après une chute de 10 % du cours de l'action, les rendements au cours des prochaines années devraient être moyens.
Bien que l'action soit historiquement bon marché, elle ne semble pas être un investissement exceptionnel à l'heure actuelle.
Qu'est-ce que le modèle d'évaluation en 2 minutes ?
Trois facteurs fondamentaux déterminent la valeur à long terme d'une action :
- Croissance du chiffre d'affaires : La taille de l'entreprise.
- Marges : Le montant des bénéfices réalisés par l'entreprise.
- Multiple : Le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d'une entreprise.
Notre modèle d'évaluation en 2 minutes modèle d'évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :
Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l'action attendu
Lacroissance du chiffre d'affaires et les marges déterminent le BPA normalisé à long terme d'une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le ratio C/B moyen à long terme d'une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.
Procter & Gamble est-elle sous-évaluée ?
Prévisions
Dans l'onglet Estimations des analystes de PG présenté ci-dessous, vous pouvez voir que les analystes s'attendent à ce que les revenus de l'entreprise augmentent à un taux de croissance annuel composé de 3,7 % au cours des trois prochaines années environ, tandis que les bénéfices par action normalisés, ou BPA, devraient augmenter de 5,5 % par an :
Voir les estimations complètes des analystes >>>
Pour situer le contexte, au cours des 5 dernières années, les revenus de PG ont augmenté de 4,4 % par an et les bénéfices de 7,8 % par an.
Cela signifie que la société croît un peu moins vite qu'auparavant.
Multiple de valorisation
L'action PG se négocie actuellement à environ 161 dollars par action, ce qui signifie qu'elle se négocie à 23 fois les bénéfices.
Au cours des cinq dernières années, le ratio C/B moyen de l'action a été de 24 fois, ce qui signifie que l'action se négocie à un niveau proche de sa moyenne historique.
Nous utiliserons un ratio C/B de 22 fois dans notre évaluation pour rester prudents.
Sur le marché actuel, de nombreuses sociétés de premier ordre à forte capitalisation se négocient à des multiples C/B qui représentent le double de la croissance attendue de leurs bénéfices, voire plus.
En d'autres termes, les investisseurs paient une prime pour les entreprises américaines de grande qualité.
Un ratio C/B de 22 fois pourrait être raisonnable dans le cas présent, car l'action devrait afficher une croissance annuelle du BPA de 5,5 % et un rendement du dividende à terme de 2,5 %.
Procter & Gamble est l'une des entreprises de la plus haute qualité et nous pensons que le titre continuera à se négocier à un prix élevé.
Juste valeur
Dans 3,5 ans, les analystes estiment que Procter & Gamble pourrait atteindre un BPA normalisé d'environ 8,14 $. À un ratio C/B NTM de 22x, l'action $PG se négociera dans 2,5 ans à 179 $/action.
(Le multiple C/B NTM utilise les bénéfices attendus pour les douze prochains mois, de sorte qu'une évaluation sur 2,5 ans utilise des prévisions de BPA sur 3,5 ans. En outre, nous utilisons des chiffres semestriels dans ce calcul car l'exercice fiscal de Procter & Gamble se termine en juin).
Nous pouvons ajouter 9 dollars par action pour les dividendes que l'action devrait verser, ce qui porte la juste valeur totale de l'action à 188 dollars par action.
L'action se négociant aujourd'hui à environ 161 dollars, cela signifie qu'elle pourrait augmenter d'environ 6,4 % par an au cours des 2,5 prochaines années, soit 17 % au total :
À titre de référence, le marché boursier a enregistré des rendements annuels moyens de 10 % sur le long terme.
Il ne semble donc pas que Procter & Gamble offre des rendements supérieurs à ceux du marché.
Néanmoins, l'action pourrait être une option intéressante pour les investisseurs en croissance des dividendes, car $PG est l'un des payeurs de dividendes les plus fiables au monde et reste un élément de base des portefeuilles de dividendes.
Les analystes ne voient pas non plus de grandes possibilités de hausse pour l'action $PG.
Objectif de cours des analystes
L'objectif de cours consensuel pour Procter & Gamble est actuellement de 180 $ par action, sur la base des estimations de 26 analystes. Cela suggère que le titre a un peu plus de 10 % de hausse aujourd'hui.
Au cours des 5 dernières années, lorsque les analystes ont estimé que Procter & Gamble avait un potentiel de hausse pour atteindre sa juste valeur, l'action a eu tendance à bien se comporter.
La ligne bleue ci-dessous montre la hausse estimée par les analystes pour l'action PG au cours des 5 dernières années.
Lorsque la ligne bleue est haute, les analystes pensent que l'action est sous-évaluée. Lorsque la ligne bleue est basse, les analystes pensent que l'action est surévaluée.
La ligne noire suit simplement le cours de l'action $PG, qui a grimpé de façon assez régulière au cours des 5 dernières années.
Vous pouvez voir que les analystes voient un peu plus de 10 % de hausse aujourd'hui pour l'action Procter & Gamble :
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TIKR à emporter
Selon le modèle d'évaluation en 2 minutes, l'action Procter & Gamble semble assez bien évaluée et pourrait produire un rendement annuel de 6 % au cours des deux prochaines années.
Bien entendu, il ne s'agit que d'un exercice d'évaluation. Personne ne sait où va une action à court terme, et peu de gens peuvent prédire où va une action à long terme.
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