Qu’est-ce que le ratio de distribution des dividendes ?
Le ratio de distribution des dividendes est une mesure financière qui indique la part des bénéfices d’une entreprise distribuée aux actionnaires sous forme de dividendes.
Ce ratio est particulièrement important pour les investisseurs en dividendes, car il permet de déterminer si l’entreprise peut continuer à verser et à augmenter ses dividendes.
Il est préférable pour une action à dividende d’avoir un ratio de distribution faible, car cela montre que la société ne verse qu’une petite partie de ses bénéfices sous forme de dividendes.
Un ratio de distribution élevé peut devenir risqué avec le temps, car il indique qu’une part importante des bénéfices d’une entreprise est versée aux actionnaires sous forme de dividendes, ce qui peut devenir insoutenable avec le temps.
Comment calculer le ratio de distribution ?
TIKR indique le ratio de distribution d’une entreprise, de sorte que vous n’ayez jamais à calculer ce ratio à la main. Voici le ratio de distribution de Caterpillar (CAT) :
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Il est toutefois important de comprendre le fonctionnement de la formule. Le ratio de distribution divise les paiements de dividendes d’une société par le revenu net pour déterminer le pourcentage des bénéfices versés sous forme de dividendes.
Ratio de distribution des dividendes = (dividendes ordinaires versés / revenu net) x 100
En utilisant les données de Caterpillar (CAT) :
- Dividendes ordinaires versés au cours des 12 derniers mois : 2 646 millions de dollars
- Revenu net des 12 derniers mois (LTM) : 10 792 millions de dollars
Ratio de distribution des dividendes = (2 646 / 10 792) × 100
Ratio de distribution des dividendes = 24,5%.
Cela signifie que Caterpillar distribue 24,5 % de ses bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes et conserve les 75,5 % restants pour d’autres utilisations, telles que le réinvestissement dans l’entreprise ou le rachat d’actions.
Méthode par action :
Les investisseurs peuvent également calculer le ratio de distribution des dividendes en utilisant les dividendes par action et les bénéfices par action de la société. Cette formule n’est pas toujours aussi précise, mais elle peut être plus simple à utiliser pour les investisseurs :
Ratio de distribution des dividendes = (dividendes par action / bénéfice par action) x 100
Dans certains cas, cette formule peut même donner un résultat légèrement inaccoutumé, car il faut vérifier que l’on utilise le BPA de base à LTM et les dividendes à LTM. De nombreux sites d’analyse d’actions indiquent le BPA de base, dilué, à LTM et à NTM (douze mois à venir), ce qui ajoute à la confusion pour les investisseurs.
Prenons l’exemple de Caterpillar (CAT). En utilisant les données de Caterpillar :
- Dividendes par action à long terme (DPA) : $5.53
- Bénéfice par action à long terme (BPA) : $22.05
Le ratio de distribution des dividendes se calcule de la manière suivante :
Ratio de distribution des dividendes = (5,31 / 22,07) × 100
Ratio de distribution des dividendes = 25,1%.
Que signifie le ratio de distribution ?
Pour les investisseurs à long terme, le ratio de distribution des dividendes d’une entreprise peut en dire plus sur la politique de dividendes et la santé financière globale de l’entreprise :
- Durabilité des dividendes : Un ratio de distribution raisonnable indique que l’entreprise établit un équilibre entre la restitution du capital aux actionnaires et la nécessité de réinvestir dans l’entreprise. Un ratio très élevé (proche ou supérieur à 90 %) peut indiquer que l’entreprise distribue trop ses bénéfices, ce qui pourrait conduire à des réductions de dividendes à l’avenir en cas de baisse des bénéfices.
- Potentiel de croissance : Les entreprises dont le ratio de distribution est plus faible réinvestissent généralement une plus grande partie de leurs bénéfices dans l’entreprise, ce qui peut s’avérer bénéfique pour la croissance à long terme.
Qu’est-ce qu’un bon ratio de distribution ?
Lignes directrices générales :
Un “bon” ratio de distribution peut varier en fonction du contexte, mais voici quelques lignes directrices générales :
- Un ratio de distribution inférieur à 70 % est un signe de solidité : Un ratio de distribution inférieur à 70 % indique que l’entreprise peut aisément verser ses dividendes et qu’il lui reste suffisamment de bénéfices pour les réinvestir dans la croissance ou pour se prémunir contre de futurs ralentissements.
- Un ratio de distribution compris entre 70 et 90 % suscite quelques inquiétudes : Un ratio de distribution situé dans cette fourchette est généralement considéré comme sûr, mais peut susciter quelques inquiétudes. Bien que l’entreprise puisse verser ses dividendes, elle paie un pourcentage plus élevé de ses bénéfices, ce qui signifie qu’elle a moins de marge de manœuvre en cas de baisse des bénéfices.
- Un ratio de distribution supérieur à 90 % indique un risque élevé de réduction des dividendes : Un ratio de distribution supérieur à 90 % est préoccupant. Il indique que le dividende risque d’être réduit parce que l’entreprise distribue un pourcentage élevé de ses bénéfices sous forme de dividendes. L’entreprise pourrait être amenée à lever des fonds propres ou à émettre des emprunts pour continuer à verser son dividende, deux solutions qui ne sont pas viables.
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Autres considérations :
La détermination d’un “bon” ratio de distribution dépend également du secteur d’activité de l’entreprise et de son stade de croissance. Les investisseurs doivent tenir compte de leurs propres objectifs d’investissement pour sélectionner les entreprises qui les aideront à atteindre leurs buts :
- Pour les entreprises matures : Dans les secteurs établis tels que les services publics ou les biens de consommation de base, un ratio de distribution compris entre 50 et 70 % est souvent considéré comme sain. Ces entreprises ont généralement des bénéfices stables et génèrent suffisamment de flux de trésorerie pour supporter des versements de dividendes plus élevés sans compromettre leur capacité de croissance.
- Pour les entreprises orientées vers la croissance : En revanche, les entreprises des secteurs de croissance tels que la technologie ou la biotechnologie peuvent avoir des ratios de distribution plus faibles, souvent inférieurs à 30 %. Ces entreprises préfèrent généralement réinvestir la majeure partie de leurs bénéfices pour alimenter la croissance, la recherche et le développement.
- Pour les investisseurs en dividendes à long terme : Un ratio de distribution d’environ 30 à 70 % est souvent idéal, car l’entreprise restitue du capital aux actionnaires sous forme de dividendes tout en conservant suffisamment de bénéfices pour investir dans la croissance future.
Pourquoi un ratio de distribution élevé est-il mauvais ?
Un ratio de distribution qui dépasse systématiquement 90 % est un signal d’alarme pour les investisseurs. Ce ratio signifie que l’entreprise distribue la quasi-totalité de ses bénéfices sous forme de dividendes, ce qui constitue un problème majeur :
- Réinvestissement limité dans la croissance : Un ratio de distribution élevé laisse à l’entreprise peu de fonds à réinvestir dans des opportunités de croissance telles que de nouveaux projets, la recherche et le développement ou des acquisitions. Cela peut limiter la capacité de l’entreprise à se développer et à être compétitive à long terme.
- Risque accru de réduction des dividendes : si les bénéfices d’une entreprise diminuent ou si elle est confrontée à des difficultés financières, un ratio de distribution élevé laisse peu de marge de manœuvre pour maintenir les paiements de dividendes. Cela peut conduire à des réductions de dividendes, entraînant souvent une perte de confiance des investisseurs et une chute du cours de l’action.
- Instabilité financière : Pour maintenir des dividendes élevés, une entreprise peut être amenée à s’endetter, ce qui accroît l’effet de levier financier et le risque. Au fil du temps, cela peut peser sur la santé financière de l’entreprise et la rendre plus vulnérable aux ralentissements économiques ou aux hausses de taux d’intérêt.
Ratios de distribution des FPI
Les fonds de placement immobilier (FPI) constituent un cas particulier en ce qui concerne les ratios de distribution. Une FPI est un type particulier de société cotée en bourse qui possède, exploite ou finance des biens immobiliers productifs de revenus. La loi oblige les FPI à distribuer au moins 90 % de leur revenu imposable aux actionnaires sous forme de dividendes. Cette obligation se traduit souvent par des ratios de distribution du revenu net supérieurs à 100 %.
Il est préférable d’utiliser le FFO Payout Ratio pour les FPI afin de déterminer si les FPI disposent d’une solide sécurité financière, car les fonds provenant de l’exploitation d’une FPI sont une meilleure mesure du profit sous-jacent d’une FPI que le revenu net.
Si les ratios de distribution élevés sont typiques des FPI, les investisseurs doivent néanmoins évaluer les flux de trésorerie sous-jacents, les niveaux d’endettement et la qualité des biens immobiliers du portefeuille d’une FPI. Ces facteurs déterminent la durabilité des paiements de dividendes.
Quel est le lien entre le rendement du dividende et le ratio de distribution ?
Une action doit généralement augmenter son ratio de distribution pour accroître le rendement du dividende qu’elle offre aux actionnaires. L’ensemble de ces mesures donne une image plus complète de la politique de dividende d’une entreprise :
- Rendement des dividendes : Ce ratio mesure les dividendes annuels versés aux actionnaires par rapport au cours actuel de l’action. Le rendement des dividendes est utile pour comprendre le retour sur investissement que les investisseurs tirent des seuls dividendes.
- Ratio de distribution des dividendes : Comme nous l’avons vu, le ratio de distribution indique le pourcentage des bénéfices d’une société qui sont versés sous forme de dividendes. Alors que le rendement du dividende se concentre sur le rendement du revenu par rapport au prix de l’action, le ratio de distribution évalue la viabilité des bénéfices de l’entreprise.
Exemple :
Caterpillar (CAT) a un rendement du dividende de 2,0 % et un ratio de distribution de 24,5 %. Cela signifie que les investisseurs reçoivent un rendement de 2,0 % sur les dividendes, alors que l’entreprise n’utilise que 24,5 % de ses bénéfices pour payer ces dividendes. Cela indique que Caterpillar a une forte capacité à maintenir et à continuer à augmenter son dividende au fil du temps.
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Section FAQ
Qu’est-ce que le ratio de distribution des dividendes et pourquoi est-il important ?
Le ratio de distribution des dividendes mesure le pourcentage des bénéfices d’une entreprise qui est distribué aux actionnaires sous forme de dividendes. Il aide les investisseurs à déterminer si les dividendes d’une entreprise sont viables compte tenu de ses bénéfices.
Comment est calculé le ratio de distribution des dividendes ?
Le ratio de distribution des dividendes est calculé à l’aide de la formule suivante :
Ratio de distribution des dividendes = (dividendes par action / bénéfice par action) × 100
Ce ratio indique la part des bénéfices d’une entreprise qui est reversée aux actionnaires par rapport à celle qui est réinvestie dans l’entreprise.
Que signifie un ratio de distribution élevé ?
Un ratio de distribution élevé indique qu’une entreprise reverse une grande partie de ses bénéfices aux actionnaires. Bien que cela puisse être intéressant pour les investisseurs en revenus, cela peut également indiquer un réinvestissement limité dans la croissance future ou une difficulté potentielle à maintenir les paiements de dividendes en cas de baisse des bénéfices.
Comment le ratio de distribution des dividendes peut-il aider à évaluer la sécurité des dividendes ?
Le ratio de distribution des dividendes aide les investisseurs à déterminer si les dividendes d’une société sont viables dans le temps. Un ratio plus faible peut indiquer un dividende plus sûr avec une marge de croissance, tandis qu’un ratio plus élevé peut suggérer que la société pourrait avoir du mal à maintenir les versements si les bénéfices diminuent.
Quels sont les facteurs susceptibles d’affecter le ratio de distribution des dividendes ?
Plusieurs facteurs influencent le ratio de distribution des dividendes, notamment la rentabilité de l’entreprise, les flux de trésorerie, les tendances sectorielles et la stratégie d’affectation du capital de la direction. Les conditions économiques et les cycles économiques peuvent également avoir un impact sur la capacité d’une entreprise à maintenir ou à augmenter ses dividendes.
TIKR à emporter
Le ratio de distribution des dividendes aide les investisseurs en bourse à évaluer la durabilité et l’attrait des dividendes d’une action.
Un ratio de distribution inférieur à 70 % indique souvent que l’entreprise dispose d’une plus grande marge de manœuvre pour réinvestir dans ses activités tout en continuant à verser des dividendes aux actionnaires.
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