La récente baisse de 25 points de base du taux d'intérêt de la Fed a fait basculer la conversation de la hausse des taux à l'assouplissement, mais une chose n'a pas changé : le pouvoir de tarification des dépôts reste un facteur clé de la rentabilité des banques.
Cette mesure reflète l'efficacité avec laquelle les banques gèrent les coûts de financement par rapport aux fluctuations des taux d'intérêt, qu'ils soient en hausse ou en baisse.
Les banques qui disposent d'un fort pouvoir de tarification peuvent protéger leurs marges quel que soit l'environnement. Lorsque les taux augmentent, elles évitent de répercuter l'intégralité de la hausse sur les déposants. Lorsque les taux baissent, elles peuvent réduire rapidement les coûts de financement afin d'atténuer l'impact sur les rendements des prêts.
En 2025, les investisseurs se concentrent sur les institutions qui combinent le pouvoir de fixation des prix avec des sources de revenus diversifiées et une gestion disciplinée du bilan. Voici 10 des principales valeurs bancaires qui se distinguent par leur capacité à naviguer dans des cycles de taux changeants et à assurer une rentabilité durable.
| JPMorgan Chase & Co (JPM) | 1.3% | 15.48 |
| Bank of America Corporation (BAC) | 5.4% | 12.85 |
| Wells Fargo & Company (WFC) | 5.8% | 13.40 |
| Le groupe de services financiers PNC (PNC) | 3.6% | 12.58 |
| U.S. Bancorp (USB) | 9.6% | 10.87 |
| Truist Financial Corporation (TFC) | 4.0% | 11.18 |
| M&T Bank Corporation (MTB) | 6.8% | 11.38 |
| Regions Financial (RF) | 3.8% | 11.31 |
| First Citizens BancShares, (FCNC.A) | 16.1% | 11.37 |
| Cullen/Frost Bankers (CFR) | 4.1% | 13.61 |
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Voici 3 des actions qui pourraient être les plus sous-évaluées aujourd'hui :
M&T Bank(MTB)
M&T Bank est un excellent exemple du pouvoir de fixation des prix des banques régionales. Avec près d'un tiers de sa base de dépôts en soldes non productifs d'intérêts, elle maintient l'une des combinaisons les plus solides du secteur. Ces comptes d'exploitation commerciaux, concentrés dans le nord-est et le centre du littoral atlantique, fournissent un financement durable qui est moins sensible aux variations de taux.
La direction de M&T résiste à la recherche de dépôts à coût élevé, même si cela implique de sacrifier une partie de la croissance des prêts. Cette discipline permet de maintenir le coût total des dépôts à un niveau structurellement inférieur à celui de nombreux concurrents, ce qui protège la rentabilité dans les cycles de hausse et de baisse. Pour les investisseurs, l'approche conservatrice de M&T en fait l'une des banques régionales les plus résistantes, capable de défendre ses marges et de maintenir sa rentabilité quelle que soit l'orientation de la Fed.
U.S. Bancorp(USB)
U.S. Bancorp combine échelle et discipline, ce qui lui confère un pouvoir de fixation des prix constant, même si les taux changent. Sa présence dans le commerce de détail du Midwest et de l'Ouest fournit un flux fiable de comptes chèques de consommateurs, tandis que les services de trésorerie et les opérations de paiement ajoutent d'importantes réserves de soldes d'exploitation. Ensemble, ces éléments créent une base de dépôts stables, à faible coût, qui sont moins susceptibles de faire l'objet d'une révision rapide des prix.
Bien que le bêta des dépôts d'USB ait été plus élevé au cours des derniers trimestres, la banque a historiquement maintenu des coûts inférieurs à ceux de ses pairs en évitant une concurrence agressive sur les taux. L'acquisition d'Union Bank en 2023 a élargi son empreinte, mais n'a pas compromis sa solide base de financement. Pour les investisseurs, USB offre une gestion fiable des dépôts et la capacité de défendre les marges avec un mélange de fidélité au détail et de relations commerciales.
JPMorgan Chase & Co(JPM)
JPMorgan établit la norme en matière de pouvoir de tarification des dépôts, grâce à sa franchise et à son envergure inégalées. Avec plus de 600 milliards de dollars de dépôts non rémunérés, la banque dispose de l'une des bases de financement les plus stables et les moins sensibles aux taux d'intérêt au monde. Sa présence massive sur le marché des chèques à la consommation et sa position dominante dans les opérations de trésorerie des entreprises garantissent que les dépôts restent stables, même lorsque les taux augmentent ou diminuent.
Cette force permet à JPM de contrôler les coûts de financement plus efficacement que ses pairs. Au cours des cycles de resserrement passés, elle a toujours été en avance sur le secteur en ce qui concerne la réévaluation des dépôts, ce qui a permis de préserver les marges. Dans un cycle de réduction, la souplesse de son bilan lui permet de réduire stratégiquement ses coûts sans mettre en péril ses relations. Pour les investisseurs, JPM représente l'étalon-or du pouvoir de fixation des prix, avec un avantage structurel qui protège la rentabilité quel que soit l'environnement des taux d'intérêt.
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