Principales conclusiones:
- Ritmo operativo: Endesa (ELE) está que arde, con un EBITDA a nueve meses que aumenta un 9% hasta 4.200 millones de euros y unos fondos procedentes de las operaciones (FFO) que crecen un 29% hasta 3.400 millones de euros.
- Proyección de precios: Tras una subida masiva, nuestro modelo sugiere que el valor podría retroceder hasta los 30 euros por acción en diciembre de 2027.
- Rentabilidad prevista: Este objetivo implica una preocupante rentabilidad anualizada del -1,2%, lo que indica que el valor tiene actualmente un precio perfecto.
- Vientos en contra regulatorios: Aunque el flujo de caja es fuerte, la dirección advirtió que el actual marco de remuneración de la distribución "claramente no proporciona un apoyo adecuado" para las inversiones necesarias en la red.
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Endesa(ELE) ha sido un valor estrella para los inversores en dividendos durante el último año.
El valor se ha revalorizado aproximadamente un 50% en los últimos 12 meses, impulsado por unos beneficios sólidos y una asignación de capital favorable a los accionistas.
En los nueve primeros meses de 2025, la empresa registró un aumento del 22% en el beneficio neto (excluidas las partidas extraordinarias), ayudado significativamente por la eliminación de la tasa reguladora extraordinaria del 1,2%, que impulsó los resultados en unos 200 millones de euros.
Para endulzar el acuerdo, Endesa está recomprando activamente acciones, lanzando un programa de recompra de acciones por valor de 500 millones de euros, y ampliando su base de clientes mediante un acuerdo estratégico con MasOrange que añade acceso potencial a 1 millón de clientes.
Pero a 31 euros por acción, los inversores deben preguntarse: ¿se ha hecho ya el dinero fácil?
Lo que dice el modelo para las acciones de ELE
Evaluamos el potencial de Endesa hasta 2027, sopesando su fuerte generación de caja frente a los riesgos regulatorios y una valoración ajustada.
Nuestro modelo sugiere que el valor está sobrevalorado. Utilizando una previsión de crecimiento de los ingresos (CAGR) del 0,9% y unos márgenes operativos del 14,4%, el modelo proyecta que la acción caerá hasta los 30 euros a finales de 2027.
Esto implica una rentabilidad anualizada del -1,2% en los próximos dos años.
Aunque la rentabilidad por dividendo proporciona cierto colchón, la depreciación del capital podría acabar con esas ganancias de ingresos, haciendo que la acción sea efectivamente "dinero muerto" a estos niveles.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de ELE:
1. Crecimiento de los ingresos: 0,9%.
Aunque la empresa se está orientando con éxito hacia las energías renovables (con un 79% de producción libre de emisiones), las limitaciones de la red son un importante cuello de botella. La dirección reveló que la disponibilidad de la red era sólo del 17% a principios de septiembre, lo que les obligó a rechazar la mayoría de las nuevas solicitudes de conexión a la demanda para 2025.
Además, el "marco regulador" de la distribución sigue siendo un punto de discordia, y la empresa insta a los reguladores a reconocer la realidad de los costes de inversión.
Prevemos un modesto crecimiento de los ingresos del 0,9% CAGR hasta 2027, lo que refleja estas limitaciones estructurales.
2. Márgenes operativos: 14.4%
Endesa se beneficia del apalancamiento operativo y de un mercado del gas favorable. El margen del gas alcanzó los 10 euros por megavatio hora, respaldado por unas posiciones de cobertura favorables.
Además, la empresa está gestionando bien los costes, con márgenes unitarios en el negocio de suministro que siguen siendo resistentes a pesar de la menor volatilidad.
Prevemos que los márgenes operativos se mantengan sólidos en el 14,4%, ya que la empresa sigue optimizando su mix de generación y beneficiándose de la ausencia del gravamen extraordinario.
3. Múltiplo PER de salida: 14,1x
Endesa cotiza actualmente a un PER de aproximadamente 13,6 veces, lo que supone una prima sobre su media histórica de 5 años de 12,3 veces.
Nuestro modelo asume un múltiplo de salida de 14,1x para 2027.
Hemos elegido un múltiplo que permite cierta prima debido a la calidad de la empresa, pero incluso con esta generosa hipótesis, las matemáticas no favorecen al inversor. El precio actual simplemente deja muy poco margen para una mayor expansión del múltiplo que impulse la rentabilidad.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
El recorrido alcista parece estrictamente limitado, e incluso el caso "alto" ofrece rentabilidades inferiores a las del mercado (se trata de estimaciones, no de rentabilidades garantizadas):
- Caso bajo: Si los márgenes del gas se comprimen o la regulación se endurece aún más, los inversores podrían obtener una rentabilidad anual del -0,1% (crecimiento cero).
- Caso medio: Si la empresa mantiene su impulso actual, proyectamos una modesta rentabilidad anual del 4,9%, impulsada principalmente por los dividendos.
- Caso alto: Incluso en un escenario alcista en el que los márgenes se amplíen aún más, la subida está limitada a una rentabilidad anual del 9,2%.
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¿Cuánto pueden subir las acciones de Endesa a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
