Conclusiones clave para la acción de Schwab a julio de 2026
- Los ingresos de $7.100 millones superaron las estimaciones de la calle en un 2,51% y aumentaron un 21% interanual, con un BPA ajustado de $1,62 que superó el consenso en un 4,55% y subió un 42% respecto al segundo trimestre del año pasado.
- Elevando su perspectiva de crecimiento de ingresos para el año completo a un rango del 18% al 19%, la dirección ahora espera un crecimiento de gastos del 10% al 11%, superior a la visión subyacente de enero, en gran parte debido a la adquisición de Forge y a un mayor compromiso de los clientes.
- Las originaciones de PAL aumentaron un 60%. Eso impulsó los saldos de préstamos bancarios a $67.000 millones, un 33% más interanual, la partida de más rápido crecimiento en el balance de Schwab.
- El CFO Mike Verdeschi dijo en la llamada que las previsiones de apalancamiento operativo se habían duplicado desde el Día del Inversor: "Cuando comenzamos el año en nuestro escenario financiero, ese apalancamiento operativo en ese primer escenario era de 400 puntos básicos. El escenario actualizado tiene un apalancamiento operativo de 800 puntos básicos".
La acción de Schwab supera con creces las estimaciones del T2 mientras el crecimiento de los préstamos supera todo lo demás
Charles Schwab (SCHW) publicó el trimestre más fuerte de su historia para el período terminado el 30 de junio de 2026, con ingresos de $7.100 millones, un 21% más interanual y un 2,51% por encima de las estimaciones de la calle de $6.900 millones. Las ganancias por acción ajustadas alcanzaron $1,62, un salto del 42% respecto al segundo trimestre del año pasado y un 4,55% por encima del consenso. El trimestre coronó un primer semestre que vio 2,7 millones de nuevas cuentas de corretaje y $260.000 millones en activos netos nuevos principales, casi un 20% más que hace un año.
La fortaleza se extendió por casi todas las líneas del negocio. Los ingresos netos por intereses subieron un 19% a medida que los clientes pidieron más préstamos contra sus carteras. Las comisiones de gestión y administración de activos aumentaron un 16% hasta $1.800 millones debido a mercados más fuertes y a la captación de activos, y los ingresos por operaciones se dispararon un 28% hasta $1.200 millones con un promedio diario de operaciones de 11,9 millones. Los saldos de préstamos bancarios alcanzaron los $67.000 millones, un 33% más interanual, con las originaciones de líneas de activos pignorados subiendo un 60% a medida que los clientes pedían cada vez más préstamos contra posiciones concentradas de acciones en lugar de venderlas.
Ese auge de los préstamos tuvo un costo en la línea de márgenes. El EBIT de $3.670 millones no alcanzó la estimación de la calle en un 0,94%, y el margen EBIT cayó 181 puntos básicos frente al consenso hasta el 51,88%, incluso cuando el margen EBITDA se expandió 314 puntos básicos interanual hasta el 59,09%. Los gastos ajustados crecieron un 11% interanual, reflejando los costos de compromiso con los clientes y el primer trimestre completo tras cerrar la adquisición de Forge, que según la dirección añadió aproximadamente 100 puntos básicos al crecimiento de gastos.
La dirección utilizó los resultados para elevar su perspectiva para el año completo. El CFO Mike Verdeschi dijo a los inversores en la llamada de resultados del T2 que el apalancamiento operativo se había duplicado desde el escenario presentado en el Día del Inversor de mayo: "Cuando comenzamos el año en nuestro escenario financiero, ese apalancamiento operativo en ese primer escenario era de 400 puntos básicos. El escenario actualizado tiene un apalancamiento operativo de 800 puntos básicos". La guía de crecimiento de ingresos totales se movió al 18%-19%, con una guía de crecimiento de gastos del 10% al 11%, ambos más amplios que el escenario inicial debido a Forge y a una mayor actividad de los clientes.
El contexto de la Fed ofrece más margen de maniobra. Verdeschi dijo que el escenario incorpora una subida de tipos a finales de año, con un margen de interés neto guiado para el cuarto trimestre a 325-330 puntos básicos, sin cambios respecto al pronóstico anterior porque la subida llega demasiado tarde para mover las cifras de 2026. Se espera que el margen de interés neto para el año completo se expanda a 300-310 puntos básicos. El CEO Rick Wurster añadió que el crecimiento de nuevos clientes sigue en camino de alcanzar el 5% o más anualmente, con los servicios de asesoramiento creciendo más del 6% en los últimos cuatro trimestres. Esa expansión del poder de ganancias es exactamente lo que está sustentando la valoración de la acción de Schwab de cara a la segunda mitad de 2026.
TIKR valora la acción de Schwab en $164, descontando un crecimiento sostenido de los préstamos
El modelo de caso medio de TIKR valora a Charles Schwab en $164 para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total del 64% desde el precio actual de $100, o un 12% anualizado durante los próximos 4,4 años.
Una rentabilidad anualizada del 12% hasta 2030 situaría a la acción de Schwab entre las empresas que capitalizan el capital más atractivas de los servicios financieros, recompensando a los inversores dispuestos a mirar más allá del ruido de márgenes a corto plazo por un crecimiento sostenido de las ganancias.
Ese objetivo es alcanzable porque los impulsores detrás de los resultados de este trimestre son estructurales, no puntuales. Los récords de activos netos nuevos, la aceleración de la penetración de los préstamos y una guía de ingresos para el año completo elevada apuntan a un poder de ganancias que se capitaliza mucho más allá de 2026, incluso cuando los gastos se ponen al día con Forge y otras inversiones estratégicas.
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