Puntos clave:
- El Modelo de Valoración de 2 Minutos valora las acciones de Alibaba en 92 $/acción dentro de 2 años, lo que implica casi un 10% de revalorización a día de hoy.
- Se trata de una valoración en el peor de los casos. La acción podría cotizar fácilmente a un múltiplo mucho más alto si cambia el sentimiento hacia las acciones chinas.
- Tanto los analistas como los inversores multimillonarios son favorables a Alibaba.
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Las acciones de Alibaba han caído más de un 60% en los últimos 5 años, reflejando las presiones regulatorias, la ralentización del crecimiento y la creciente competencia en el cambiante panorama del comercio electrónico.
No obstante, Morningstar sigue calificando a Alibaba como una empresa de gran recorrido, citando su posición dominante en el mercado chino del comercio electrónico y su capacidad para impulsar el volumen bruto de mercancías a través de una fuerte retención de clientes, compras frecuentes y mayores valores medios de los pedidos.
Dicho esto, Alibaba sigue trabajando para encontrar la estrategia adecuada para hacer frente a la creciente competencia de plataformas como Douyin, al tiempo que supera los retos que plantea la expansión de su mercado de bienes no físicos y el crecimiento de sus operaciones internacionales.
A pesar de estos obstáculos, Alibaba sigue siendo un actor clave en los sectores del comercio minorista en línea y de la nube en China.
A los niveles actuales, la acción parece ligeramente infravalorada en el peor de los casos, y ofrece un potencial alcista significativo a largo plazo en el mejor de los casos.
¿Qué es el modelo de valoración de 2 minutos?
Existen 3 factores fundamentales que determinan el valor a largo plazo de una acción:
- Crecimiento de los ingresos: El crecimiento de la empresa.
- Los márgenes: Cuánto gana la empresa en beneficios.
- Múltiplos: Cuánto están dispuestos a pagar los inversores por los beneficios de una empresa.
Nuestro modelo de valoración de 2 minutos utiliza una fórmula sencilla para valorar las acciones:
BPA normalizado previsto * PER previsto = Precio previsto de la acción
Elcrecimiento de los ingresos y los márgenes impulsan el BPA normalizado a largo plazo de una empresa, y los inversores pueden utilizar el múltiplo PER medio a largo plazo de una acción para hacerse una idea de cómo valora el mercado una empresa.
¿Está infravalorada Alibaba?
Previsión
En la pestaña de estimaciones de analistas de Alibaba que se muestra a continuación, se puede ver que los analistas esperan que la empresa aumente sus ingresos a una tasa de crecimiento anual compuesta de alrededor del 7,4% durante los próximos 3,25 años, mientras que se espera que los beneficios normalizados por acción, o BPA, caigan aproximadamente un 2,6% anual:
Ver las estimaciones completas de los analistas de Alibaba >>>.
A modo de contexto, en los últimos 5 años, los ingresos de Alibaba crecieron en torno a un 14,4% anual, y los beneficios un 3,7% anual. Esto significa que se espera que las ventas se ralenticen ligeramente en el futuro.
Múltiplo de valoración
Alibaba cotiza actualmente en torno a 85 dólares por acción, lo que significa que la acción cotiza a aproximadamente 1,3 veces los ingresos esperados para el próximo año y sólo 9,3 veces los beneficios esperados para el próximo año.
Esto es bastante barato para una empresa cuyos ingresos crecen a un ritmo de un dígito.
Alibaba ha registrado una media de 11 veces el PER previsto en los últimos 3 años, por lo que, para ser conservadores, utilizaremos un PER de 11 veces en nuestra valoración.
Hay que tener en cuenta que, en los últimos 10 años, el valor ha alcanzado un PER medio de 22 veces. Si mejora el sentimiento en torno a las acciones chinas, es posible que el valor se negocie a un PER de 20 veces o incluso de 30 veces.
En nuestra valoración utilizaremos un PER futuro de 11 veces para ser conservadores.
Valor razonable
A 3,25 años vista, los analistas estiman que Alibaba podría alcanzar unos 8,18 $ de BPA normalizado. A un múltiplo de 11x NTM P/E, eso valora las acciones de Alibaba en 2,25 años a 90 $/acción. Si añadimos 2 $/acción adicionales por los dividendos que se espera que pague Alibaba, llegamos a un valor razonable final de 92 $/acción.
(El múltiplo NTM P/E utiliza los beneficios esperados para los próximos doce meses, por lo que una valoración a 2,25 años utiliza cifras de previsión de BPA a 3,25 años. Utilizamos cifras de previsión a 3,25 años porque el año fiscal de Alibaba termina en marzo, una cuarta parte del año).
Con la acción cotizando a unos 85 $ hoy, esto implica que $BABA podría subir un 4% al año durante los próximos 2 años, o un 8% en total:
Esta valoración podría considerarse el "caso bajista" para Alibaba en la actualidad, ya que se basa en un múltiplo de 11 veces el PER de la acción.
Tanto los analistas como los inversores multimillonarios son más optimistas con respecto a las acciones de Alibaba.
Precio objetivo de los analistas
El precio objetivo de consenso de los analistas para Alibaba en la actualidad es de unos 121 $ por acción, lo que significa que los analistas creen que la acción tiene un recorrido al alza de algo más del 40%.
La línea azul que aparece a continuación muestra el recorrido alcista estimado por los analistas para las acciones de $BABA en los últimos 5 años.
Cuando la línea azul era alta, los analistas pensaban que las acciones de Alibaba estaban infravaloradas. Cuando la línea azul era baja, los analistas pensaban que las acciones de Alibaba estaban sobrevaloradas.
La línea negra simplemente sigue el precio de las acciones de $BABA, que se desplomó en 2021 y ha cotizado bastante plano durante los últimos 3 años.
Se puede ver que los analistas han pensado que las acciones estaban infravaloradas durante los últimos 3 años y ven un alza de alrededor del 40% en la actualidad:
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Accionistas multimillonarios de BABA
Llegados a este punto, es posible que se pregunte : "¿Qué hace que hoy sea diferente?".
Durante tres años, Alibaba ha parecido infravalorada, pero el mercado ha tardado en reconocer su potencial.
Como inversores, confiamos en la creencia de que, con el tiempo, el mercado se dará cuenta del valor intrínseco de una acción.
Parece que Alibaba está preparada para una eventual expansión múltiple y crecimiento empresarial, razón por la cual algunos de los inversores más inteligentes del mundo, como Michael Burry y David Tepper, son accionistas de Alibaba.
Scion Asset Management, de Michael Burry, añadió recientemente un 29% a su participación en Alibaba. Alibaba es la mayor posición de Burry, que también ha invertido en empresas chinas como JD.com y Baidu:
Además, Alibaba es la mayor participación de David Tepper en Appaloosa Management. Tepper también invierte en empresas chinas como PDD Holdings y JD.com:
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TIKR para llevar
Utilizando el modelo de valoración de 2 minutos, las acciones de Alibaba parecen bastante valoradas en el peor de los casos. Sin embargo, si el sentimiento del mercado hacia las acciones chinas mejora, existe un potencial significativo para que las acciones suban con el tiempo.
Por supuesto, esto no es más que un ejercicio de valoración. Nadie sabe hacia dónde se dirigen las acciones a corto plazo, y pocos pueden predecir hacia dónde se dirigen a largo plazo.
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