截至2026年8月硕腾股票的关键要点
- 业绩疲软： 硕腾第二季度营收为24.68亿美元，同比基本持平，但有机增长下降1%，其中美国市场7%的跌幅抵消了国际市场6%的增长。
- 业绩指引下调： 管理层目前将全年营收指引下调至91.2亿至93.2亿美元，调整后每股收益指引下调至6.15至6.25美元，较此前展望大幅下调。
- 皮肤病业务下滑： 关键的皮肤病业务销售额下降16%，至3.95亿美元。
- 牲畜业务抵消部分影响： 牲畜业务增长11%，至7.31亿美元，主要受美国市场23%的跃升推动，这与新世界螺旋蝇蛆病需求有关，但管理层指出这部分增长具有暂时性。
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硕腾下调全年指引，伴侣动物业务压力加剧
硕腾 (ZTS) 在8月6日的第二季度电话会议上下调了全年展望，原因在于其盈利能力最强的业务板块。该季度营收为24.68亿美元，按报告基准计算持平，有机增长下降1%，销量下降1%，价格基本未变。
影响主要集中在美国，该地区营收下降7%，而国际业务增长6%。伴侣动物业务作为公司最大的业务板块，下降6%至17亿美元。关键的皮肤病业务，长期以来的皇冠明珠，下降16%至3.95亿美元，原因是犬类瘙痒症诊所就诊量持续下降，且新进入者以折扣和返利涌入该品类。
这种市场份额的侵蚀现已可量化。美国诊所内皮肤病业务市场份额仍接近86%，但环比下滑5个百分点，同比下滑10个百分点。首席执行官Kristin Peck在第二季度财报电话会议上直白地描述了环境："我们正处在一个比近年来更具竞争性和价值意识的环境中，并且我们不假设市场会变得更容易。"她的解决方案是进行总净额投资，采取有针对性的促销和返利而非降价，旨在维持销量并捍卫市场份额。
多元化的业务组合避免了本季度业绩的彻底崩盘。牲畜业务增长11%至7.31亿美元，其中美国牲畜业务因牛只需求和新世界螺旋蝇蛆病驱动的驱虫药销售而增长23%，尽管管理层称其中大部分增长是暂时性的。伴侣动物诊断业务增长12%至1.18亿美元。
修订后的指引承载了真正的压力。硕腾目前预计全年营收为91.2亿至93.2亿美元，有机下降3%至1%；调整后净利润为25.7亿至26.2亿美元，下降9%至5%。调整后每股收益指引为6.15至6.25美元。本季度回购对利润底线贡献显著，公司回购了超过5.5亿美元的股票，并将调整后稀释每股收益提升至1.87美元，同比增长4%，尽管调整后净利润7.81亿美元有机下降2%。
与数据一同到来的还有一项人事变动。长期担任首席财务官的Wetteny Joseph即将离职，而前GE Healthcare和Baxter首席财务官Jay Saccaro将于8月17日加入，担任执行副总裁、首席财务官兼首席运营官，这是一个新设立的职位，旨在加速财务和供应链方面的决策。
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TIKR对硕腾股票的估值为106美元，与当前价格存在47%的差距
TIKR的中期情景模型对硕腾的估值为截至2030年12月达到106美元，这意味着从当前73美元的价格有47%的总回报，或未来4.4年内年化回报率为9%。
一只交易价格远低于其自身历史水平的市场领导者，能提供9%的年化回报，这表明市场已因短期阵痛而非永久性衰退对该股票进行了重新定价。
复苏之路依赖于本季度中仍然表现良好的部分。牲畜业务增长11%，诊断业务增长12%，国际伴侣动物业务的增长超过了萎缩的美国业务。该模型假设总净额投资将稳定皮肤病和驱虫药业务的市场份额，同时这些业务板块将实现资本复利增长，106美元的目标价反映的是这种复苏，而非当前的谷底。
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