星巴克股票的关键统计数据
- 52 周区间： 79 美元至 109 美元
- 当前价格： 95 美元
- 市场平均目标价： 106 美元
- 最高目标价：137 美元
- 分析师共识： 12 人买入/5 人跑赢大盘/16 人持有/2 人跑输大盘/2 人卖出
- TIKR 目标模型（2030 年 12 月）：136 美元
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星巴克股票发布三年来最强劲的同店销售额，尼科尔转机转向
星巴克公司（SBUX）于 4 月底公布了 2026 财年第二季度财报，该财报标志着星巴克业务真正转向的最明显证据：全球可比门店销售额增长 6.2%，北美可比门店销售额增长 7.1%，每股收益同比增长 22%，达到 0.50 美元，这是星巴克两年多来首次实现上下线同步增长。
本季度最重要的数字不是业绩本身，而是推动业绩增长的因素：北美地区的交易增长超过了 4 个百分点，这是自 2022 财年以来从未有过的水平。
首席执行官布莱恩-尼科尔（Brian Niccol）将过去 18 个月描述为分阶段的重建，而第二季度的数据是他所概述的顺序在所有细分市场同时可见的第一份印刷品。
"尼科尔对投资者说："我们说过，我们将首先实现顶线增长，然后再实现利润率和盈利增长。
美国公司运营门店的上午时段已恢复到与 2022 财年大致相当的水平，美国公司运营门店的外卖收入年初至今增长了 30% 以上。
星巴克礼赏计划的 90 天活跃会员人数在第二季度达到了创纪录的 3560 万，同比增长 4%，一改往年典型的连续季节性下降趋势。
此外，星巴克还在本季度结束后不久完成了向博裕资本出售星巴克中国控股权的 交易，星巴克对此次交易的总估值超过 130 亿美元，其中包括持续许可经济的净现值，共获得约 31 亿美元的总现金收益。
在 5 月底举行的伯恩斯坦战略决策会议上，尼科尔表示公司在扭亏为盈方面 "提前完成了计划"，首席财务官凯西-史密斯（Cathy Smith）也证实，20 亿美元计划中已确定的成本节约数量在持续增长。
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SBUX 分析师看到了拐点，但共识尚未形成
息税折旧摊销前利润（EBITDA）轨迹是投资案例变得尖锐的地方。
息税折旧摊销前利润（EBITDA）连续三年萎缩，2025 年 6 月季度下降 27.1%，2025 年 9 月季度下降 22%，2025 年 12 月季度下降 8.5%，2026 年 3 月季度增长 10.5%。
目前，该公司预计 EBITDA 在 2026 年 6 月季度将增长约 7%，2026 年 9 月季度将加速增长至约 14%，2026 年 12 月季度将增长约 16%，2027 年 3 月季度将增长约 13%。
这种加速背后的机制并不神秘：Green Apron 服务投资将在 8 月份实现年度化，从而从比较基数中消除一个重大的劳动力成本不利因素，而咖啡价格的翘尾因素和关税减免预计将在 2026 财年后半期通过销售成本流入。
每股收益也证实了这一方向：在 2026 年 3 月季度每股收益为 0.50 美元后，该公司认为 2026 年 6 月每股收益同比增长约 29%，9 月约 30%，12 月约 36%。
尽管SBUX的发展轨迹如此，但分析师的分布却很谨慎：12位买入，5位 "跑赢大盘"，16位持有，2位 "跑输大盘"，2位卖出，平均目标价约为106美元，意味着与当前价格相比只有约11%的上涨空间。
TD Cowen 在 5 月中旬将 SBUX 的评级提升至买入，目标价为 120 美元，认为该公司正处于北美振兴的 "早期阶段"，其 "持久性 "高于共识定价。
分析师们的分歧主要集中在利润率的持久性上：大多数分析师都在关注北美地区的营业利润率（第二季度从去年同期的 11.6% 萎缩至 10.2%）能否随着劳动力投资的年度化而恢复。
持股加权的共识似乎立足于近期利润率的压缩，还没有考虑到成本计划、忠诚度平台扩张的复合效应，以及管理层刚刚开始开发的下午时段机会。
星巴克股价为 95 美元，而华尔街平均股价为 106 美元，最高目标股价为 137 美元，星巴克的股价是为缓慢、不确定的复苏而定价的，而不是为息税折旧摊销前利润（EBITDA）轨迹所显示的多年持久利润扩张而定价的。从基本面证据来看，这一差距使得星巴克的价值被低估。
星巴克的收入正在加速增长，但毛利率的压缩正在吞噬收益
星巴克股票在 2026 年 3 月季度的总收入同比增长 8.8%，达到 95.3 亿美元，是 8 个季度中增长最强劲的一个季度，与 2024 财年同期 0.6%、3.2% 和 0.3% 的收缩相比，出现了急剧逆转。
当季毛利润为 19.1 亿美元，同比增长 3.6%，但毛利率从去年同期的 22.8%降至 20.1%，远低于两年前的 27.9%，原因是产品成本和关税相关通胀超过了收入反弹的速度。
2026 年 3 月季度的营业收入达到 8.0 亿美元，同比增长 21.9%，但营业利润率为 8.4%，与尼科尔的人员投资开始进入损益表之前的 2024 年 6 月季度 15.8%的利润率相比，仍有近一半的差距。
2025 年 3 月，星巴克的营业利润率为 7.5%，达到了 8 个季度以来的最低点，即 6.6 亿美元，此后连续 4 个季度连续回升，但毛利率的恢复速度将决定经营杠杆将收入增长转化为有意义的盈利扩张的速度。
星巴克股票在 2026 年是否被低估？TIKR 模型认为是，但有条件限制
根据 TIKR 的基本情况，到 2030 年 9 月，星巴克股票的估值约为 136 美元，这意味着星巴克股票的总回报率从目前的 95 美元约为 43%，即在 4.3 年内的年化回报率约为 9%。
如果收入年增长率约为 4%，净利润率扩大到约 10%，那么到 2034 年 9 月，该模型得出的股价约为 172 美元，年回报率约为 7%。
如果利润率扩张停滞不前，或顶线增长仍处于指导值的下限，低情况下的股价约为 140 美元，年化回报率约为 5%。
如果下午的日产量和单位增长速度都比计划提前实现，净利润率达到约 10%，则高情况下的股价约为 204 美元，年化收益率约为 10%。
区分这些结果的条件正是华尔街正在争论的问题：随着 Green Apron 投资的年度化和成本节约在损益表中的规模化，北美的利润率轨迹是否会持续。
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星巴克股票现在是否值得买入？
星巴克股票的交易价格约为 95 美元，而 TIKR 模型的基本目标价格约为 136 美元，这意味着总回报率约为 43%。
星巴克的平均目标股价为 106 美元，这反映了一种更为谨慎的共识，即近期利润空间仍将受到压缩。
买入案例取决于北美地区的营业利润率是否会随着 5 亿美元的劳动力投资从 8 月份开始逐年递增，以及 2027 年和 2028 年 20 亿美元的成本节约计划加速而恢复。
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