截至2026年7月，莱昂德尔巴塞尔股票的核心要点
- 尽管息税折旧及摊销前利润（EBITDA）跃升至6.15亿美元，但为维护公司投资级资产负债表，利安德巴塞尔董事会仍于2026年第一季度将季度股息削减了一半。
- 每股年度股息从2021年的4.44美元攀升至2025年的5.45美元，随后因50%的削减而使增长轨迹发生逆转。
- 2025年-237%的派息率解释了此次削减的原因，而调整后的未来12个月（NTM）股息收益率为5.2%，远低于其8.2%的一年均值。
- TIKR的中位数模型将利安德巴塞尔股票的目标价定为47美元（截至2030年12月），这意味着股价将累计下跌12%，年化跌幅为3%。
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LYB将股息削减一半，随后迎来了自2021年以来利润率最高的季度
利安德巴塞尔（LYB）在2026年第一季度将其季度股息削减了50%，首席财务官阿古斯丁·伊斯基耶多（Agustin Izquierdo） 在第一季度财报电话会议上将此举描述为“旨在重新平衡资本配置并提高财务灵活性”的一步。 此次削减恰逢公司实现6.15亿美元息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的季度，该数字较上一期间增长近50%。
这一矛盾现象恰恰反映了利安德巴塞尔当前的股价走势。 经过两年利润率持续恶化，该公司在2026年初的资产负债表已面临压力，管理层选择优先维护投资级信用评级，而非固守盈利基础已无法支撑的股息派发水平。即便在削减股息后，仅第一季度，利安德巴塞尔仍通过股息向股东返还了2.24亿美元。
在同一场电话会议上，首席执行官彼得·范纳克（Peter Vanacker）概述了一项现金改善计划，目标是在2026年实现5亿美元的增量现金流，使自2025年以来的累计总额达到13亿美元。 公司整体固定成本较2025年第一季度下降了5000万美元以上，员工人数自2024年底以来减少了约3000人。
现金和流动性分别达到26亿美元和73亿美元。在过去十二个月中，利安德巴塞尔将息税折旧及摊销前利润（EBITDA）转化为现金的比率达到111%，远高于其80%的长期目标。
中东冲突重塑了石化行业的经济格局，使利安德巴塞尔受益。目前，全球超过20%的乙烯、聚乙烯和聚丙烯产能受到影响，美洲有机与性能产品业务（O&P Americas）第一季度实现息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3.27亿美元，是上一季度的两倍。 4月份聚乙烯订单量较战前平均水平高出20%，该公司宣布4月和5月期间聚乙烯价格累计上调0.50美元/磅。
范纳克（Vanacker）向分析师表示，这种供应中断将持续“多个季度，绝非数月”。执行副总裁金·福莱（Kim Foley）将聚丙烯称为“沉睡的巨人”，并指出全球约70%的供应因霍尔木兹海峡封锁而面临直接或间接的供应中断。
利安德巴塞尔还完成了四项欧洲资产的出售，每年可削减约1.1亿欧元的资本支出和4亿欧元的相关固定成本。 目前仍在推进中的增长项目，包括Channelview PO/TBA和MoReTec-1，预计未来将使息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增加约4亿美元。
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LYB的股息历史曾连续四年增长，随后因重置而归零
利安德巴塞尔在2025年派发了每股5.45美元的股息，高于2024年的5.27美元、2023年的4.94美元、2022年的4.70美元以及2021年的4.44美元。 这一连续四年股息逐年增长的趋势，因董事会于2026年第一季度批准将股息削减50%而终结。
派息率反映了这一崩盘趋势。2021年该指标为26%，2022年扩大至40%，2023年进一步扩大至76%，随后在2024年突破126%，进入不可持续的区间。 到2025年，该指标达到-237%，这一数字只有在公司盈利转为负值而股息仍在持续派发时才会出现。
这一走势使得削减股息不可避免，而非可选之举。管理层选择优先维护资产负债表而非维持派息记录，数据表明他们等待的时间比大多数董事会都要长。
目前，未来12个月（NTM）股息收益率为5.2%，反映了派息额减半以及股价接近53美元的现状。一年期均值位于8.21%，而当市场充分计入最大压力情景时，该收益率在2025年底曾一度攀升至12%以上。 2026年3月股息收益率骤降至3.4%，反映了削减股息后的直接影响，随后随着股价走低，股息收益率又有所回升。
5.2%的股息率是否具有吸引力，取决于单季6.15亿美元的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）是标志着持续复苏的开端，还是仅是具有时效性的地缘政治意外之财。
TIKR设定的47美元目标价意味着，到2030年，利安德巴塞尔股价将低于当前水平
根据TIKR的中位数模型，到2030年12月，利安德巴塞尔股价将定格在47美元，较当前53美元的水平总回报率为-12%，年化跌幅为3%。
这种负预期回报率使利安德巴塞尔股票跻身少数大型工业股之列——该模型认为，相对于其正常化盈利能力，这些股票的当前估值已显过高。
这与管理层的表态形成鲜明对比。Vanacker描述了自2021年以来最强劲的利润率环境，预计将产生5亿美元的增量现金流，并指出增长项目未来将带来4亿美元的EBITDA。
TIKR模型将这些利好因素与该公司的历史周期性特征进行了权衡——其周期中段的EBITDA利润率通常徘徊在18%左右——并得出结论：当前股价已充分反映了上行空间。
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