Lyft股价周五飙升7%。以下是该股2026年的走势展望

Lyft股票关键数据

• 周五表现： 7%
• 52周价格区间： $12 至 $26
• 估值模型目标价： 约 $20
• 隐含上涨空间： 约 12%

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发生了什么？

Lyft Inc. 的股票在周五上涨了约7%，收盘接近每股$17，因为投资者在权衡创纪录的需求与公司仍在演进的盈利故事。Lyft正在通过高端服务、合作伙伴关系、自行车和国际市场吸引更多乘客，但促销支出仍然高企，这使得利润率扩张成为2026年剩余时间的更大问题。第二季度销售和营销费用增长了68%，因为Lyft在乘客激励和忠诚度计划上投入了更多资金。

股价上涨是因为Lyft的预订量、收入和乘客活跃度均超出华尔街预期，同时保持了稳健的近期增长前景。总预订额同比增长23%至55亿美元，高于约54亿美元的共识预期；收入增长16%至18.4亿美元，超出约18亿美元的预期。活跃乘客达到创纪录的3050万，总乘车次数达2.62亿次，两者均超出预期。同时，Lyft对第三季度总预订额的指引为55亿至56.7亿美元，意味着即使增速从第二季度放缓，仍将实现约15%至19%的增长。

过去一周，Lyft还报告调整后EBITDA同比增长37%至1.772亿美元，而过去12个月的自由现金流连续第四个季度保持在10亿美元以上。首席执行官David Risher称第二季度是"创纪录表现"的一个季度，高端模式（Lyft的高价值乘车选项）连续第12个季度实现两位数增长，北美约30%的网约车行程与合作伙伴相关联。 Lyft还表示，其与Waymo在纳什维尔的合作伙伴关系仍有望在年底前实现运力共享，而统一的Lyft体验的Beta测试已在十几个欧洲城市上线。

华尔街的反应是建设性但谨慎的。瑞银将其Lyft目标价从$16上调至$17，同时维持中性评级，理由是自行车、国际市场和高端产品的增长，但对美国核心网约车需求保持谨慎。Uber Technologies 仍然是Lyft最清晰的竞争基准：Uber第二季度总预订额增长22%，其调整后EBITDA利润率达到总预订额的4.9%，而Lyft的预订额增长为23%，利润率为3.2%。Lyft在需求增长上保持同步，但Uber更高的盈利能力表明，将这种需求转化为更强的利润率是当前更重要的竞争考验。

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Lyft估值合理吗？

在当前估值假设下，该股票的建模使用了：

• 收入增长率（复合年增长率）：约 12%
• 营业利润率：约 8%
• 退出市盈率倍数：8倍

约12%的收入增长假设相对于Lyft近期的增长势头来看是合理的，但它并不要求第二季度23%的预订额增长无限期持续。高端乘车可以提高预订价值，合作伙伴关系可以在不完全依赖直接客户获取的情况下产生重复使用，自行车增加了另一个日常交通使用场景，而FreeNow为Lyft提供了更广泛的欧洲版图。管理层表示，高端模式已连续12个季度实现两位数增长，而北美约30%的网约车行程现在与合作伙伴相关联。

约8%的营业利润率假设是模型中最苛刻的输入。Lyft的调整后EBITDA利润率从一年前的2.9%提高至总预订额的3.2%，同时调整后EBITDA增长了37%，快于预订额增长。这些数据显示了运营杠杆的改善，但调整后EBITDA利润率和营业利润率是不同的衡量标准，且Lyft仍面临高企的促销支出。因此，8%的营业利润率需要大幅度的进一步成本杠杆，而不仅仅是维持当前的需求增长。

新的盈利能力图表强化了为什么对于本文而言，利润率比另一张收入图表更重要。TIKR的估算显示，EBITDA将从2026年的约7亿美元增长到2028年的约10亿美元，这表明分析师预计Lyft的盈利基础将显著扩张。然而，这一预测仍然取决于Lyft能否更高效地将更高的预订额转化为利润，尤其是在客户激励和国际扩张持续进行的情况下。

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8倍的退出市盈率倍数使估值不依赖于激进的倍数扩张。因此，模型中的大部分回报需要来自盈利增长和更好的盈利能力，而不是投资者简单地愿意为Lyft的每美元盈利支付更多。

基于这些假设，TIKR的模型估计Lyft可能达到约每股$20，这意味着从当前约$17的价格出发，在大约2.5年内有约12%的总上涨空间，或约5%的年化回报率。即使采用了相对苛刻的利润率假设，该模型也只产生了适度的上涨空间，这使得Lyft看起来估值合理，而非显著低估。如果利润率最终达不到模型8%的假设，估值情况将变得不那么有吸引力。

2026年剩余时间的业绩取决于Lyft能否将其创纪录的乘客基础转化为更频繁和更高价值的行程。高端服务可以改善预订结构，合作伙伴关系可以在不要求Lyft直接获取每个乘客的情况下加深用户参与度，FreeNow在欧洲提供了另一个增长渠道。Waymo在纳什维尔的推广也使Lyft有机会在自动驾驶网约车扩张时，确立自己作为分销和车队管理合作伙伴的地位。最大的盈利杠杆在于激励措施和运营成本的增长速度是否开始低于预订额，从而允许更多的增量需求转化为EBITDA和自由现金流。

在当前水平，Lyft看起来估值合理，上涨空间有限，更强的回报可能需要持续的两位数需求增长，同时有更清晰的证据表明利润率能持续扩张。

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