截至2026年8月的Doximity股票关键要点
- 收入重新加速： 第一季度收入攀升至1.5662亿美元，同比增长7%，超出公司自身业绩指引区间的上限，而调整后EBITDA为7477万美元，保持了48%的利润率。
- 上调业绩指引： 管理层将全年收入指引上调了600万美元，至6.71亿至6.81亿美元区间，推动增长的是新签署的AI搜索合同，而非传统的制药业务。
- AI研究胜出： 在独立的NOHARM研究中，Doximity Ask在24个临床模型中取得了最低的错误率，为4.8%。
- 使用量激增： 季度活跃工作流处方医生同比增长超过30%，AI提示量环比增长超过25%，7月份使用Scribe记笔记的用户增长了十倍。
Doximity刚刚上调了全年指引，而推动因素是其上季度几乎未产生收入的产品。在TIKR上免费查看完整模型和预测 →
AI搜索在股价暴跌69%后，为Doximity股票重塑了投资逻辑
Doximity (DOCS) 于8月6日公布了2027财年第一季度业绩，这些数字出炉之际，其股价在过去一年中已下跌了69%。收入重新加速至1.5662亿美元，同比增长7%，超出公司自身业绩指引区间上限3%。调整后EBITDA为7477万美元，比指引区间上限高出8%，保持了48%的利润率。
这种重新加速重塑了市场对Doximity股票的估值方式，而原因在于一款产品。Doximity于4月下旬推出了其面向制药行业的临床广告工具——AI搜索。该公司在本季度并未确认任何AI搜索收入，然而，由此开启的客户对话推动了业绩超预期，而新签署的合同则为上调指引提供了支撑。管理层将全年收入指引上调了600万美元，至6.71亿至6.81亿美元区间，并将2027财年调整后EBITDA指引设定在3.09亿至3.29亿美元之间。
验证来自外部。斯坦福和哈佛大学的一个团队发布了NOHARM研究，这是首个将24个临床AI模型与1100个真实患者病例进行对比的大型独立试验，Doximity Ask录得最低的临床错误率4.8%，而表现次佳的美国模型的错误率为13.6%。这一结果在关键领域具有分量，因为医院AI委员会对错误答案负有法律责任，因此他们会据此进行采购。Doximity目前拥有165家已签约的医疗系统客户，近期在西北大学和宾夕法尼亚大学医学院取得了胜利。
季度活跃工作流处方医生同比增长超过30%，其中近半数使用AI工具，AI提示量较上一季度增长超过25%。当被问及服务所有这些使用量的成本时，首席执行官Jeff Tangney在第一季度财报电话会议上直白地给出了计算："我们每次搜索产生的收入是当前运行成本的10倍以上。"他预计随着模型效率提高，该成本将下降，从而将新产品的利润率推向公司现有水平或更高。
本季度也存在实际的拖累因素。由于Doximity增加了AI计算支出，毛利率从91%下滑至88%。公司对第二季度收入的指引为1.7亿至1.71亿美元，与去年同期高达23%的增长相比，仅微增1%。大部分AI搜索收入将在第三季度入账。管理层称2027财年是投资年，而这份财报是市场给出的裁决：这项投资值得资助。
Doximity每次AI搜索的收入是其运行成本的10倍，但上季度并未确认任何搜索收入。在TIKR上免费追踪第三季度的增长情况 →
TIKR对Doximity股票的估值为31美元，远低于去年高点
TIKR的中性情景模型对Doximity股票的估值为31美元（截至2031年3月），这意味着从当前21美元的价格有52%的总回报，或者说在未来4.6年内年化回报率为9%。
对于一个曾经的高增长软件股而言，9%的年化回报率表明市场仍在为Doximity股票定价为缓慢而稳定，而非本季度所暗示的重新加速。
通往31美元的路径在于AI搜索的增长。如果第三季度确认的合同具有管理层描述的十倍于成本的盈利性，那么这一投资年带来的利润率拖累将逆转，而模型中个位数中段的增长假设相对于30%的处方医生增长将开始显得保守。被低估的价格与改善的经营状况之间的差距，正是投资逻辑的全部所在。
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