Coinbase股价较历史高点下跌53%，其加密货币市场份额却创下历史新高。

Coinbase股票关键数据

• 52周价格区间: $139.11 – $402.16
• 华尔街平均目标价: ~$195
• 市值: ~$45.5B
• 过去12个月毛利率: 85.8%
• 2026年第二季度加密货币交易市场份额: 10.3% (历史新高)
• 连续季度实现经调整EBITDA为正: 14

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股价与业务表现之间的脱节

Coinbase (COIN) 在2026年初处于高位，但全年大部分时间都在下跌。股价去年触及$402，此后已下跌超过一半，这轮下跌是由疲软的加密货币市场、连续三个季度业绩不及预期以及投资者普遍撤离高贝塔金融股所驱动的。

最大回撤在2月12日达到44.86%，随后几个月股价在剧烈波动、区间震荡中下滑，在夏末前跌至$139附近，直到今天出现9%的强劲反弹。

这次抛售真正有趣之处在于股价与运营业务之间的脱节。

Coinbase在第二季度连续第三个季度录得亏损，营收为12.2亿美元，较预期低约6%，GAAP每股收益为-$1.36，远低于-$0.42的共识预期。尽管如此，这些数字中包含了一些公司有史以来报告的最强劲的竞争指标。

加密货币交易量市场份额在第二季度达到10.3%，创历史新高，并且是连续第三个季度增长，这意味着Coinbase实际上在低迷的市场中夺取了份额。

首席执行官Brian Armstrong将这一时刻描述为对"万物交易所"战略的验证，Coinbase推出该战略是为了降低平台对比特币现货交易的依赖。

数据支持这一说法。营收已显著脱离比特币手续费，目前净收入的88%来自非比特币现货交易。预测市场收入环比增长超过一倍，年化收入突破1亿美元。

Coinbase产品中持有的USDC平均余额达到200亿美元的历史新高。在近期记忆中较弱的加密货币环境下，连续第14个季度实现经调整EBITDA为正，反映出该业务的盈利韧性比股价所暗示的更强。

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