O ETF iShares MSCI Emerging Markets(EEM) é um dos maiores e mais amplamente negociados veículos de acesso aos mercados emergentes. Com mais de US$ 20 bilhões em ativos sob gestão, ele acompanha o MSCI Emerging Markets Index, que abrange empresas de grande e média capitalização na Ásia, América Latina, Europa Oriental, Oriente Médio e África. Para os investidores que buscam diversificação fora dos EUA, o EEM oferece ampla exposição a economias que geralmente crescem mais rapidamente do que as dos mercados desenvolvidos.
| Classificação | Ticker | Empresa | % do fundo |
|---|---|---|---|
| 1 | TSM | Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd | 10.65% |
| 2 | 0700.HK | Tencent Holdings Ltd | 5.48% |
| 3 | BABA | Alibaba Group Holding Ltd | 3.63% |
| 4 | 005930.KQ | Samsung Electronics Co Ltd | 2.79% |
| 5 | 000660.KQ | SK Hynix Inc | 1.43% |
| 6 | XIACY | Xiaomi Corp Classe B | 1.29% |
| 7 | HDB | HDFC Bank Ltd | 1.29% |
| 8 | RELIANCE.NS | Reliance Industries Ltd | 1.00% |
| 9 | CICHY | China Construction Bank Corp Classe H | 0.98% |
| 10 | PDD | PDD Holdings Inc ADR | 0.95% |
| 11 | HHPD | Hon Hai Precision Industry Co Ltd | 0.91% |
| 12 | IBN | Banco ICICI Ltd | 0.87% |
| 13 | 2454.TW | MediaTek Inc | 0.75% |
| 14 | 3690.HK | Meituan Classe B | 0.70% |
| 15 | INFY | Infosys Ltd | 0.60% |
| 16 | 2308.TW | Delta Electronics Inc | 0.59% |
| 17 | BHARTIARTL.NS | Bharti Airtel Ltd | 0.59% |
| 18 | NPN.JO | Naspers Ltd. Classe N | 0.57% |
| 19 | NU | Nu Holdings Ltd Classe A | 0.57% |
| 20 | BYDDF | BYD Co Ltd Classe H | 0.56% |
| 21 | NTES | NetEase Inc | 0.55% |
| 22 | 1120.SE | Banco Al Rajhi | 0.51% |
| 23 | IDCBY | Industrial & Commercial Bank of China Ltd Classe H | 0.51% |
| 24 | TCOM | Trip.com Group Ltd | 0.50% |
| 25 | PNGAY | Ping An Insurance Co of China Ltd Classe H | 0.48% |
O EEM é popular porque oferece um balcão único para exposição a mercados emergentes. Sua estrutura de taxas é mais alta do que a dos ETFs americanos mais amplos, mas ainda assim é acessível, dada a complexidade de se montar um portfólio desse tipo por conta própria. Os investidores costumam usá-lo como uma posição tática satélite para complementar os principais investimentos dos EUA, apostando no crescimento de longo prazo da Ásia, da América Latina e de outros mercados em crescimento.
O que chama a atenção no EEM é sua concentração, apesar de seu alcance global. As 10 maiores participações respondem por aproximadamente um terço do portfólio, e as 25 maiores participações, em conjunto, geram uma parcela significativa dos retornos. A Taiwan Semiconductor (TSMC), a Tencent e a Alibaba dominam o fundo, o que significa que o desempenho nos mercados emergentes geralmente reflete a forma como essas poucas empresas negociam.
1. Taiwan Semiconductor(2330)
A TSMC é a espinha dorsal do setor global de semicondutores. Como a principal fabricante de chips contratada do mundo, ela fabrica semicondutores avançados para empresas como Apple, NVIDIA e Qualcomm. Seu domínio na produção de 3nm e 5nm lhe dá um quase monopólio em chips de ponta, que são essenciais para tudo, desde IA até smartphones.
Financeiramente, as margens da TSMC são a inveja do setor. Ela registra consistentemente margens brutas de mais de 50%, impulsionadas por sua escala e poder de precificação. Com despesas de capital (capex) muitas vezes superiores a US$ 30 bilhões por ano, a empresa está reinvestindo pesadamente para manter sua liderança, ao mesmo tempo em que expande fábricas nos EUA e no Japão para diversificar a produção além de Taiwan.
Para os investidores do EEM, a TSMC é tanto um ponto forte quanto um risco. Seu peso absoluto (mais de 10% do ETF) significa que o desempenho do EEM está intimamente ligado à demanda global por chips. Quando as ações de semicondutores se recuperam, o EEM geralmente supera o desempenho dos índices gerais de mercados emergentes. Entretanto, os riscos geopolíticos em torno de Taiwan são grandes, acrescentando volatilidade à narrativa de longo prazo.
2. Tencent Holdings(700)
A Tencent é a titã chinesa da Internet, mais conhecida por seu super aplicativo WeChat, que combina mensagens, pagamentos, jogos e mídia social em um único ecossistema. Com mais de um bilhão de usuários, o WeChat ancora os negócios de publicidade e fintech da Tencent, enquanto sua divisão de jogos é uma das maiores do mundo.
Os fluxos de receita são altamente diversificados, e as redes sociais, a nuvem, a fintech e o entretenimento fazem contribuições significativas. A Tencent também tem um forte portfólio de empreendimentos, com participações em empresas como Tesla, Pinduoduo e vários estúdios de jogos globais. Isso a torna não apenas uma empresa chinesa de consumo, mas também uma investidora global em tecnologia.
No EEM, a Tencent oferece exposição à economia digital da China, mas os investidores precisam pesar os ventos contrários regulatórios. As repressões do governo chinês aos jogos e às fintechs prejudicaram o crescimento em alguns momentos. Ainda assim, a posição consolidada da Tencent na vida cotidiana faz com que ela seja uma das plataformas mais aderentes do mundo e um impulsionador de longo prazo dos retornos do EEM.
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3. Grupo Alibaba(9988)
O Alibaba é frequentemente chamado de "Amazon da China", mas esse termo subestima seu alcance. Além de plataformas de comércio eletrônico como Taobao e Tmall, o Alibaba administra uma divisão global de nuvem, operações de logística e infraestrutura de pagamentos por meio do Ant Group. Seu mercado de comércio eletrônico ainda processa mais de US$ 1 trilhão em volume bruto de mercadorias anualmente.
O desafio tem sido a pressão regulatória. O IPO interrompido do Ant Group, as restrições mais rígidas às empresas de plataforma e as ameaças competitivas da Pinduoduo e da JD.com pesaram sobre o crescimento. No entanto, o Alibaba está atualmente se reestruturando em seis grupos de negócios separados, desbloqueando o valor potencial e tornando cada unidade mais ágil.
Para os investidores do EEM, o Alibaba é um fator decisivo. Quando a economia de consumo da China se recupera, o Alibaba se beneficia de forma desproporcional. Quando o sentimento se deteriora em relação às ações chinesas, ele se arrasta. Com um peso de 3,6%, ela não é tão dominante quanto a TSMC ou a Tencent, mas ainda assim é uma das três principais empresas que moldam a trajetória da EEM.
Por que a EEM está pronta para investir
As 25 principais participações da EEM mostram como o investimento em mercados emergentes é menos sobre centenas de pequenas empresas e mais sobre um punhado de gigantes. Somente a TSMC, a Tencent e a Alibaba representam quase 20% do fundo, o que significa que o desempenho do EEM está vinculado às fortunas dos semicondutores e da tecnologia chinesa. Essa concentração explica por que o ETF muitas vezes é negociado mais como um fundo de crescimento com foco na Ásia do que como uma ampla cesta global.
Ao mesmo tempo, posições menores em bancos, seguradoras, empresas de energia e telecomunicações na Índia, no Brasil e no Oriente Médio aumentam a diversificação. Elas fornecem lastro quando a tecnologia está volátil, dando ao EEM uma base mais ampla do que apenas "China mais chips".
Principais percepções
- Concentração em tecnologia asiática: Apesar de abranger várias regiões, a Ásia, particularmente Taiwan e China, domina o fundo, com semicondutores e plataformas de Internet servindo como principais impulsionadores do desempenho.
- Prêmio de risco geopolítico: A exposição a Taiwan, China e outras economias emergentes significa que os retornos podem flutuar com base em desenvolvimentos geopolíticos, mudanças regulatórias e dinâmica do comércio global.
- Lastro diversificado: Pequenos pesos em bancos, seguradoras e empresas de energia na Índia, no Brasil e no Oriente Médio ajudam a compensar a volatilidade de nomes com grande peso tecnológico.
Como Taiwan e China impulsionam os retornos dos mercados emergentes
O ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM) continua sendo uma das formas mais eficientes de obter exposição aos mercados emergentes. Seus pontos fortes são claros: acesso a histórias de crescimento global como TSMC, Tencent e Alibaba, juntamente com participações diversificadas em finanças, energia e bens de consumo em dezenas de países.
Mas os investidores devem reconhecer os riscos. A geopolítica, a regulamentação e as flutuações cambiais podem afetar significativamente o desempenho, mais do que nos ETFs de mercados desenvolvidos. A concentração do EEM em poucos nomes também significa que ele nem sempre oferece a diversificação "ampla" sugerida por suas mais de 1.000 participações.
Para os investidores de longo prazo, o EEM oferece uma maneira de participar do crescimento estrutural dos mercados emergentes. À medida que a adoção da tecnologia, o aumento da renda e os gastos com infraestrutura remodelam essas economias, o EEM lhe dá um lugar na primeira fila. Prepare-se apenas para uma maior volatilidade e entenda que o desempenho é impulsionado principalmente por alguns líderes selecionados.
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