O ETF AdvisorShares Pure U.S. Cannabis(MSOS) teve uma recuperação notável em 2025, retornando +26,7% no acumulado do ano e voltando para a marca de US$ 6, depois de chegar perto de US$ 2 no início do ano. O movimento representa uma taxa de crescimento anual composta de 37% nos últimos três trimestres, um ritmo de ganhos que reacendeu a atenção dos investidores.
| Classificação | Ticker | Empresa | Setor | % Peso |
|---|---|---|---|---|
| 1 | CURLF | Curaleaf Holdings Inc Swap | Cannabis | 24.01% |
| 2 | TCNNF | Trulieve Cannabis Corp | Cannabis | 22.17% |
| 3 | GTBIF | Green Thumb Industries Swap | Cannabis | 20.68% |
| 4 | CRLBF | Cresco Labs Inc | Cannabis | 7.19% |
| 5 | VRNOF | Verano Holdings Corp Swap | Cannabis | 6.67% |
| 6 | GLASF | Glass House Brands Swap | Cannabis | 5.62% |
| 7 | TSNDF | TerrAscend Corp | Cannabis | 5.03% |
| 8 | JUSHF | Jushi Holdings Inc Swap | Cannabis | 2.66% |
| 9 | VFF | Village Farms International | Cannabis | 1.06% |
| 10 | CXXIF | C21 Investments Inc Swap | Cannabis | 0.66% |
| 11 | SNDL | SNDL Inc | Cannabis | 0.65% |
| 12 | VREOF | Vireo Growth Inc Swap | Cannabis | 0.64% |
| 13 | CBSTF | Columbia Care Inc | Cannabis | 0.63% |
| 14 | PLNH | Planet 13 Holdings Swap | Cannabis | 0.54% |
| 15 | AAWH | Ascend Wellness Holdings Swap | Cannabis | 0.47% |
| 16 | GRUSF | Grown Rogue International Swap | Cannabis | 0.20% |
| 17 | VEXTF | Vext Science Inc Swap | Cannabis | 0.14% |
| 18 | MRMD | MariMed Inc Swap | Cannabis | 0.10% |
| 19 | CNTMF | Fluent Corp | Cannabis | 0.03% |
| 20 | CBDHF | Hempfusion Wellness Inc | Cannabis | 0.00% |
| 21 | BNYMCRNOM | Garantia de derivativos Nomura | Garantias | 39.93% |
| 22 | X9USDBLYT | BlackRock Treasury Trust Instl | Garantia | 10.89% |
| 23 | BNYMCRNBC | Derivativos Colateral NBC | Garantia | 10.26% |
| 24 | BNYMCRCAN | Garantia de derivativos CF Secured | Garantido | 6.20% |
| 25 | BNYMCRCLR | Garantia de derivativos Clearstreet | Garantia | 2.40% |
Ao contrário dos ETFs do mercado mais amplo, o MSOS é uma aposta altamente concentrada nas operadoras de maconha multiestaduais dos EUA. As três principais participações do fundo, Curaleaf Holdings, Trulieve Cannabis e Green Thumb Industries, representam quase 67% de toda a carteira. Isso faz com que o MSOS seja menos um ETF diversificado e mais uma opção de compra alavancada das principais empresas do setor.
Para os investidores, o apelo é claro: o impulso regulatório nos EUA, particularmente em relação à reforma bancária ou ao reescalonamento de dívidas, poderia proporcionar um aumento significativo. Mas os riscos são igualmente óbvios, já que a cannabis continua sendo de capital intensivo, volátil e politicamente incerta. Para entender se a alta pode continuar, precisamos examinar essas três empresas em profundidade.
1. Curaleaf Holdings(CURLF)
A Curaleaf é a maior posição individual no MSOS, representando 24% do ETF, com um valor de mercado de cerca de US$ 227 milhões. As ações são negociadas a US$ 3,03, o que lhe confere um dos pesos mais elevados do setor. Como uma das maiores empresas globais de cannabis, a Curaleaf traz escala e exposição internacional, diferenciando-se da maioria das operadoras exclusivas dos EUA.
Em 2025, a CURLF se recuperou acentuadamente de suas baixas, acompanhando de perto o movimento mais amplo da MSOS. Os investidores foram incentivados por sua expansão na Europa, juntamente com operações estáveis nos EUA. Essa diversificação internacional proporcionou uma proteção parcial contra o ritmo lento da reforma federal dos EUA.
Entretanto, o tamanho da Curaleaf também traz desafios. As necessidades de capital da empresa continuam significativas, e a lucratividade ainda é um ponto de interrogação em muitos mercados. Para os investidores do MSOS, o desempenho do CURLF é fundamental: quando a Curaleaf se recupera, o ETF se recupera, mas quando ela vacila, seu peso desproporcional arrasta todo o fundo para baixo.
2. Trulieve Cannabis(TCNNF)
A Trulieve é a segunda maior participação, representando 22% da carteira da MSOS e tendo um valor de mercado de aproximadamente US$ 209 milhões. A um preço de ação de US$ 8,51, ela representa uma das maiores apostas do ETF em uma única operadora. Sua posição dominante no mercado da Flórida a torna excepcionalmente importante, já que a Flórida poderia fazer a transição para a legalização do uso adulto em um futuro próximo.
As ações têm sido voláteis, mas se recuperaram significativamente em 2025, impulsionadas pelo otimismo renovado em torno da reforma em nível estadual. Depois de anos de grandes baixas contábeis e reestruturações, o foco renovado da Trulieve nas operações da Flórida e na redução dos mercados mais fracos estabilizou o sentimento dos investidores. Esse foco foi recompensado com um fluxo de caixa mais forte e uma melhor gestão do balanço patrimonial.
Ainda assim, a Trulieve não está isenta de riscos. A dependência da empresa em relação à Flórida faz dela uma aposta concentrada por si só, e os contratempos regulatórios no estado poderiam afetar desproporcionalmente suas ações. Dito isso, seu tamanho e maior disciplina a posicionaram como um nome fundamental na recuperação da MSOS.
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3. Green Thumb Industries(GTBIF)
A Green Thumb vem em terceiro lugar, mas é quase igual a seus pares, respondendo por 21% da carteira do ETF e um valor de mercado de aproximadamente US$ 195 milhões. Atualmente, as ações são negociadas perto de US$ 8,50, e a GTI continua sendo uma das operadoras mais respeitadas do setor, graças ao seu foco em lucratividade e disciplina operacional.
Em 2025, a GTI tem sido uma força estabilizadora na MSOS. A empresa conseguiu manter um EBITDA positivo e margens brutas sólidas, apesar de o setor de cannabis ter passado por anos de pressão de preços. Sua consistência a torna uma das apostas mais seguras em um setor volátil.
Para os investidores da MSOS, a GTI oferece equilíbrio. Ela não tem as mesmas opções internacionais da Curaleaf ou a aposta pesada da Trulieve na Flórida, mas oferece um modelo de execução estável. Enquanto a GTI continuar a apresentar um crescimento disciplinado, ela continuará sendo uma holding âncora que sustenta a credibilidade do ETF.
O que a MSOS realmente possui
O MSOS subiu quase 27% em 2025, mas os ganhos do ETF estão fortemente ligados a apenas três nomes: Curaleaf, Trulieve e Green Thumb. Juntos, eles representam mais de dois terços da carteira, deixando os investidores com uma exposição mais concentrada do que pode parecer à primeira vista.
Cada empresa contribuiu para a recuperação do ETF, mas elas apresentam diferentes níveis de risco. A Curaleaf oferece escala global, a Trulieve oferece um jogo concentrado na Flórida, e a Green Thumb continua sendo a operadora disciplinada que sustenta a estabilidade. A combinação dá ao MSOS uma vantagem explosiva e um risco elevado.
Principais percepções
- A MSOS subiu 26,7% no acumulado do ano, mas quase 67% da carteira está concentrada em três nomes.
- Curaleaf (24%), Trulieve (22%) e Green Thumb (21%) impulsionam quase todo o desempenho do ETF.
- Cada ação se recuperou em 2025, mas os riscos continuam ligados à regulamentação, à lucratividade e à dinâmica em nível estadual.
- Sem a reforma federal dos EUA, os ganhos do MSOS podem permanecer cíclicos e de curta duração.
Por que você deve investir na MSOS
A alta das ações de cannabis trouxe a MSOS de volta aos holofotes, mas os investidores precisam entender o que realmente estão comprando. Esse não é um ETF amplo e diversificado; é uma aposta concentrada em um punhado de operadores que permanecem à mercê da política e dos mercados de capitais.
Se a reforma regulatória progredir, especialmente em nível federal, o MSOS tem espaço para subir muito mais. A vantagem de ter três gigantes dominando o portfólio significa que boas notícias podem gerar ganhos acentuados. Mas o oposto também é verdadeiro: a falta de progresso ou erros operacionais podem apagar grande parte da recuperação de 2025.
Em última análise, a MSOS deve ser abordada como uma participação especulativa em satélites. Para os investidores que se sentem confortáveis com a volatilidade e estão dispostos a apostar na reforma da cannabis, ela oferece exposição aos maiores participantes do setor. Para os investidores mais avessos ao risco, a concentração e a incerteza podem ser difíceis de suportar.
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