주요 요점:
- AI 보안 붐: Zscaler의 AI 보안 예약은 이미 강력했던 전분기에 이어 2026 회계연도 4분기에 전분기 대비 50% 이상 급증했습니다.
- 가격 전망: 현재 실행력을 바탕으로, ZS 주식은 2029년 7월까지 $231에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 수익: 이 목표는 현재 가격 $163 대비 총 수익률 41%를 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자들은 향후 2.9년 동안 약 13%의 연간 성장률을 볼 수 있습니다.
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Zscaler (ZS)는 2026 회계연도를 강력한 4분기로 마감했습니다. 매출은 전년 동기 대비 25% 성장하여 $8억 9,800만 달러를 기록했으며, 비-GAAP 영업이익률은 사상 최고치인 24.3%를 기록했습니다.
Red Canary 인수를 제외한 순 신규 연간 반복 매출(ARR) 성장률은 2025 회계연도의 7%에서 가속하여 17% 성장을 기록했습니다.
Jay Chaudhry CEO는 AI가 회사가 지금까지 경험한 가장 큰 호재(팬데믹 이후)가 되고 있다고 말했습니다.
Zscaler의 자체 위험 평가에 따르면, 조직의 90% 이상이 AI 애플리케이션이나 서버를 인터넷에 노출시켰으며, 3분의 1 이상은 알려진, 악용 가능한 취약점을 가지고 있었습니다.
이로 인해 이사회 수준에서 긴박감이 조성되고 있으며, 기업들은 Zscaler의 제로 트러스트 플랫폼을 통해 보안을 강화하고 있습니다.
회사는 또한 AI 및 기업 계정을 대상으로 하는 신규 영업 인력 채용에 투자하기 위한 자원을 확보하기 위해 직원의 약 3%에 영향을 미치는 인력 구조조정을 발표했습니다. 구조조정 비용은 $3,000만에서 $3,300만 달러로 추정됩니다.
ZS는 현재 약 $163에 거래되고 있으며, 기초 사업이 가속화된 성장을 보이고 있음에도 불구하고 2025년 고점에서 크게 하락한 상태입니다.
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모델이 Zscaler 주식에 대해 말하는 것
Zscaler는 기존 방화벽에 의존하는 대신 트래픽을 자체 플랫폼을 통해 라우팅하는 클라우드 기반 사이버 보안을 판매합니다.
회사는 매일 7,500억 건 이상의 트랜잭션을 처리하여 위협을 탐지하고 차단하는 데 있어 규모의 이점을 가지고 있습니다.
AI 측면은 Zscaler에게 양날의 검입니다.
- 첫째, 새로운 AI 모델이 보안 팀이 패치를 적용하는 것보다 더 빠르게 소프트웨어 취약점을 찾을 수 있기 때문에, AI 기반 공격으로부터 기업을 방어하는 데 도움이 됩니다.
- 둘째, 기업이 자체 AI 에이전트를 안전하게 배포할 수 있도록 하여, 해당 에이전트가 승인된 데이터와 시스템에만 접근하도록 보장합니다.
경영진은 이번 분기 AI 보안 거래의 70%가 Zscaler의 데이터 보안 제품도 포함했다고 언급하며, 두 사업이 서로를 보완한다는 점을 보여주었습니다.
회사는 또한 자체 위협 데이터와 Red Canary의 사고 대응 전문성을 결합한 Agentic SecOps를 출시했으며, 탐지에서 수정까지의 시간을 며칠에서 몇 분으로 단축하는 것을 목표로 합니다.
경영진은 이 제품이 2027 회계연도 후반부터 의미 있는 기여를 시작할 것으로 기대합니다.
연간 매출 성장률 16.4%와 영업이익률 23.7%의 전망을 사용하여, 우리 모델은 주식이 2029년 7월까지 $231에 도달할 수 있다고 예측합니다. 이는 Zscaler의 현재 수준과 일치하지만 1년 평균 49.5배보다 훨씬 낮은 33.3배의 주가수익비율(P/E)을 가정합니다.
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TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 기업의 매출 성장, 영업이익률, P/E 비율에 대한 자신만의 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
다음은 Zscaler 주식에 대해 우리가 사용한 내용입니다:
1. 매출 성장: 16.4%
Zscaler는 2026 회계연도 전체 매출이 25.4% 성장했으며, 이는 우리가 향후 가정하는 16.4%보다 훨씬 높습니다.
2027 회계연도 가이던스는 16.6%에서 17.5% 성장을 요구하며, 이는 회사가 비정상적으로 높은 성장 기간을 경과하면서 최근 몇 년간 둔화된 것입니다.
우리는 성장이 경영진의 가이던스 범위 근처에 정착하며, AI 보안이 아직 완전히 반영되지 않은 잠재적 상승 요인을 제공할 것이라고 가정합니다.
2. 영업이익률: 23.7%
최근 12개월 비-GAAP 영업이익률은 22.9%로, 약 11%에서 22% 범위의 3년, 5년, 10년 평균보다 높습니다.
경영진은 2027 회계연도 영업이익률을 약 23.7%로 가이드했습니다.
우리는 AI 보안 및 Agentic SecOps와 같은 신제품이 확장됨에 따라 지속적인 운영 레버리지를 반영하여 해당 수치를 직접 사용하고 있습니다.
3. 종료 P/E 비율: 33.3배
Zscaler는 현재 선행 주가수익비율(P/E) 33.3배에 거래되고 있으며, 이는 1년 평균 49.5배 및 3년 평균 127.8배에 비해 큰 할인을 의미합니다.
주식 변동성이 크고 투자자들이 프리미엄을 다시 지불하기 전에 지속적인 ARR 가속화를 보고 싶어할 가능성이 높기 때문에, 우리는 재평가를 가정하기보다는 비율을 대략적으로 유지하고 있습니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
AI 도입과 연계된 사이버 보안 주식은 기업 지출이 얼마나 빠르게 실현되는지에 따라 의미 있게 변동할 수 있습니다. 다음은 2031년 7월까지 다양한 시나리오 하에서 Zscaler 주식이 어떻게 성과를 낼 수 있는지에 대한 내용입니다:
- 하락 시나리오: 매출 성장률이 13.1%로 정착하고 순이익률이 20.6%로 나오는 경우, 투자자들은 여전히 총 수익률 35.2%, 즉 약 연간 6.4%의 수익을 볼 수 있습니다.
- 중립 시나리오: 14.6% 성장과 22.2% 이익률을 가정할 경우, 우리는 총 수익률 77.3%, 즉 약 연간 12.4%의 수익을 기대합니다.
- 상승 시나리오: AI 보안 도입이 예상보다 빠르게 가속화되어 매출 성장률이 16.0%, 이익률이 23.5%로 밀려나는 경우, 수익률은 총 126.3%, 즉 약 연간 18.2%에 도달할 수 있습니다.
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이러한 결과 간의 차이는 주로 Zscaler의 AI 보안 및 Agentic SecOps 제품이 얼마나 빠르게 확장되는지, 그리고 최근 영업 리더십 전환과 조직 개편이 단기적인 혼란이 아닌 지속적인 신규 고객 성장으로 이어지는지에 따라 달라집니다.
Zscaler 주식은 여기서 얼마나 더 상승할 수 있을까요?
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필요한 것은 세 가지 간단한 입력입니다:
- 매출 성장률
- 영업이익률
- 종료 P/E 비율
무엇을 입력해야 할지 모르겠다면, TIKR은 애널리스트들의 합의 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채워 신속하고 신뢰할 수 있는 시작점을 제공합니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 중립, 하락 시나리오 하에서 잠재적 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가되었는지 고평가되었는지 빠르게 확인할 수 있게 해줍니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 우리 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언 역할을 하거나, 어떤 주식을 사고 팔아야 하는지에 대한 권고를 의도하지 않습니다. 우리는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 우리의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 포지션을 가지고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
