테라다인 주식의 주요 통계
- 이번 주 실적: +1.6%
- 52 주 범위 : $ 65.8 ~ $ 344.9
- 현재 가격: $302.4
무슨 일이 있었나요?
엔비디아의 공급망을 고객으로 둔 자동화된 칩 테스트 장비 제조업체인 테라다인(TER)은 2025년 4분기에 AI 기반 매출이 60%를 넘어섰고 2026년 1분기 매출이 전년 대비 75% 증가한 12억 달러 중반을 기록할 것으로 예상하고 있으며 주가는 2월 3일 23.7% 급등한 후 292달러에 거래되고 있습니다.
지난달 그렉 스미스 CEO와 미셸 터너 신임 CFO는 컴퓨팅, 네트워킹, 메모리 분야의 AI 관련 수요로 인해 회사 매출의 약 80%를 차지하는 최대 사업부인 반도체 테스트의 4분기 주당 순이익이 8억 8,300만 달러로 컨센서스 예상치인 9억 7,100만 달러에 비해 1.80달러로 비일반회계기준(non-GAAP) 예상치 1.35달러에 비해 크게 증가한 10억 8300만 달러의 분기 수익을 기록했다고 발표했죠.
AI 가속기 및 데이터 센터 칩 고객에게 서비스를 제공하는 제품 라인인 컴퓨팅은 2025 회계연도에 90% 성장하여 2023년 10%에 불과했던 테라다인 SoC 매출의 약 절반을 차지했으며, 테라다인은 어드밴테스트와 같은 경쟁업체들이 하이퍼스케일러 고객 풀을 두고 경쟁하는 맞춤형 ASIC 칩 테스트 시장에서 약 50%의 점유율을 차지하고 있다.
스미스는 또한 2025년 4분기 실적 발표에서 "2026년에는 AI가 주도하는 컴퓨팅 분야의 강력한 모멘텀과 함께 모든 사업 부문에서 전년 대비 성장을 예상한다"고 밝혔는데, 이는 2026년 상반기에 주요 판매업체 GPU 고객의 생산 라인에서 테라다인의 테스터를 검증하기 위한 진전이 확인되면서 경영진이 2026년 하반기 초기 생산 수익을 창출할 것으로 예상하는 것을 뒷받침하는 주장이기도 합니다.
2025년 약 90억 달러에서 120억~140억 달러에 달할 것으로 예상되는 ATE 시장에 기반을 둔 테라다인의 장기 목표 모델은 약 60억 달러의 매출과 9.50~11.00달러(약 2달러)의 비일반회계기준 EPS를 요구합니다.AI 데이터 센터 상호 연결 테스트를 목표로 하는 멀티레인 합작 투자 계획, 유니버설 로봇 자회사의 3월 16일 스케일 AI와 함께 UR AI 트레이너 출시, 2025 회계연도에 주주에게 7억 8,500만 달러가 반환된 점 등을 감안하면 2025년의 5배 수준은 재무적 자신감을 나타냅니다.
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월스트리트의 TER 주식에 대한 견해
2026년 1분기 매출 가이던스 중간점인 12억 달러는 이미 예상 매출의 70%를 초과한 AI 기반 칩 테스트 수요에 힘입어 2026 회계연도 컨센서스 추정치가 공격적이기보다는 달성 가능해 보이는 새로운 수익 기준선을 설정했습니다.
이미 2025년 4분기 매출의 60%를 초과하고 2026년 1분기에는 70% 이상으로 예상되는 AI 기반 컴퓨팅 테스트 수요로 인해 매출이 31.0% 증가한 41억 8,000만 달러에 달하고, 대부분 고정비 기반인 테라다인의 운영 레버리지가 EBITDA 마진을 26.3%에서 31.4%로 확대함에 따라 TIKR 모델은 2026 회계연도 정상화 EPS를 6.24달러로 예상하여 실제 2025년 3.96달러보다 57.7% 상승할 것으로 전망합니다.
테라다인을 다루는 애널리스트 17명 중 11명이 매수 의견을 제시했으며, 평균 목표주가는 현재 주가 302.40달러에 314.18달러로 단기적으로 약 3.9%의 완만한 상승 여력이 있지만, 이는 회사가 2026년 상반기에 판매자 GPU 인증 진행 상황을 확인하고 잉여 현금 흐름이 9억 5천만 달러로 거의 두 배가 될 것을 확인하기 전에 합의된 수치입니다.
스트리트의 낮은 목표치인 250달러와 높은 목표치인 400달러 사이의 격차는 2026년 하반기에 머천트 GPU 생산 수익이 실현될지 여부와 하반기에 예상되는 소화 기간 관리가 얕게 유지될지 심화될지 여부라는 두 가지 이분법을 정확히 반영하고 있습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
2030년 12월까지 43.6%의 총 수익률과 7.9%의 IRR을 의미하는 TIKR 중간 목표인 434.39달러는 2025년부터 2031년까지 18.2%의 매출 CAGR과 22.0%의 EPS CAGR을 가정한 것으로, 이는 확정된 컴퓨팅 점유율 이익, 멀티레인 합작사의 데이터 센터 상호 연결 테스트 수익, 2026 회계연도에 세 배가 될 것으로 예상되는 전자상거래 로봇 공학 증가에 힘입어 달성된 것입니다.
2026 회계연도에는 테라다인의 잉여 현금 흐름이 두 배 이상 증가한 9억 5,000만 달러로 110.5% 증가할 것으로 예상되며, 이는 시장의 주기적 장비 업황에 대한 잘못된 인식에 도전하는 것입니다.
AI 데이터센터 상호연결 테스트를 목표로 하는 멀티레인 합작 투자, 그리고 2025년에 확정된 HDD 고객 수주와 컴퓨팅 SLT 수주를 통해 TIKR 모델의 2026 회계연도 매출 추정치 41억 8천만 달러는 헤드라인 GPU 사이클을 넘어서는 구체적인 앵커를 제공합니다(TIKR의 중간 케이스 목표치는 434.39 달러).
또한 스미스가 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 '4분기 호황'을 예상한 것은 경고가 아니라 다음 단계인 2027년 메모리 용량 확장 및 코패키지 광학 테스트가 아직 시작되지 않았다는 순차적 신호입니다.
2026년 상반기를 넘기거나 예상되는 하반기 소화가 한 분기보다 길어질 경우, 2026 회계연도 EPS 추정치인 6.24달러는 의미 있는 하방 요인이 되며, 현재 48배의 포워드 배수는 제한된 완충력을 제공합니다.
경영진은 2026년 하반기에 GPU 생산 수익을 확인했습니다. 2026년 2분기 실적 발표에서 처음으로 공개되는 판매자 GPU 수익 수치와 연말까지 실질적인 기여를 할 수 있을지 여부를 지켜보시기 바랍니다.
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