오라클 주식주요 통계
- 현재 가격: $192.08
- 목표 가격 (중간): ~$624
- 거리 평균 목표: ~$244
- 잠재적 총 수익률: ~225%
- 연간 IRR: ~34%/년
- 수익 반응: +9.18% (2026년 3월 10일)
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무슨 일이 있었나요?
오라클 코퍼레이션 (ORCL) 는 2026 회계연도 상반기를 두 가지 모순된 현실 속에서 보냈습니다. 오라클은 15년 만에 가장 강력한 유기적 성장을 기록했는데, 이는 2000년대 초반 이후 한 분기 동안 매출과 조정 주당 순이익 모두 20% 이상 증가한 것으로, 2000년대 초반 이후에는 없었던 이정표입니다. TIKR의 최대 하락 데이터에 따르면 주가는 2025년 9월 최고치인 345.72달러에서 2월 최저치인 134.57달러까지 58.43% 하락했지만, 기본 비즈니스는 가속화되고 있습니다.
주가는 192.08달러로 회복되었습니다. 웨드부시는 2026년 5월에 목표 주가를 225달러에서 275달러로 상향 조정하고, 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다. 하지만 긴장은 해소되지 않았습니다. 오라클은 TIKR 컨센서스 추정치에 따르면 2028 회계연도까지 1,230억 달러의 순부채와 마이너스 잉여현금흐름을 기록하고 있으며, 전체 강세장을 고정하는 5,530억 달러의 계약잔고를 보유하고 있습니다.
실제 분기 실적
오라클의 2026 회계연도 3분기 매출은 171억 9,000만 달러로 전년 동기 대비 21.7% 증가했습니다(TIKR Beats & Misses 데이터 기준). 조정 주당 순이익은 1.79달러로 TIKR 컨센서스 예상치인 1.69달러를 5.69% 상회했습니다. 이날 주가는 9.18% 상승했습니다.
이번 실적 발표에서 세 가지 수치가 상대적으로 덜 주목받았습니다. 첫째, 오라클의 데이터베이스를 마이크로소프트 애저, 구글 클라우드, 아마존 웹 서비스에 제공하는 멀티클라우드 데이터베이스 매출은 전년 대비 531% 성장했습니다. 둘째, AI 인프라스트럭처 매출은 전년 대비 243% 성장했습니다. 셋째, 아직 인식되지 않은 계약된 미래 수익을 의미하는 오라클의 잔여 성과 의무(RPO)가 5,530억 달러에 달했습니다.
이 마지막 수치는 강세장의 핵심이자 투자자들의 불안감을 불러일으키는 주요 원인입니다.
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멀티클라우드 데이터베이스가 마진 스토리인 이유
531%의 멀티클라우드 데이터베이스 성장이 중요한 이유는 단순히 성장하는 것뿐만 아니라 수익이 발생하기 때문입니다. 클레이 마구어크 CEO는 통화에서 멀티클라우드 데이터베이스의 총 마진이 "60~80% 범위"에 달하며, 이는 오라클이 AI 인프라 용량에서 얻는 총 마진 30~40%를 훨씬 상회하는 수치라고 말했습니다. Microsoft(분기 말 기준 33개 지역), Google(14개 지역), Amazon(분기 말 기준 8개 지역, 4분기 종료 시 22개 지역 목표)과 함께 오라클의 클라우드 지역이 확장됨에 따라 이러한 고마진 수익도 함께 확장되고 있습니다.
기본 논리는 프론티어 AI 모델을 채택하는 고객은 해당 모델과 함께 자사의 독점 데이터가 필요하다는 것입니다. 오라클 데이터베이스는 종종 그 데이터가 있는 곳입니다. 멀티클라우드 파트너십은 이를 2년 전에는 거의 존재하지 않았던 반복적인 고수익 수익으로 전환합니다.
AI와 SaaS에 대한 경영진의 의견
마이크 시실리아 공동 CEO는 "SaaSpocalypse"라는 논제, 즉 AI 도구가 스타트업이 기존 엔터프라이즈 소프트웨어를 대체할 것이라는 우려에 대해 구체적으로 언급했습니다. 그는 오라클이 세일즈포스가 제공하지 않는 AI 툴을 사용하여 3개의 새로운 CX 애플리케이션을 구축했으며, 오라클의 뱅킹 제품군에는 고객에게 추가 비용 없이 수백 개의 임베디드 AI 에이전트가 포함되어 있고, 3분기에만 2,000명 이상의 고객이 오라클 클라우드 애플리케이션을 가동하여 연간 161억 달러의 매출을 올렸다고 언급했습니다.
래리 엘리슨 회장은 발표를 마무리하며 오라클이 AI를 통해 이전에는 불가능했던 범위에서 의료, 금융 서비스, 소매업 등 전체 산업 생태계를 자동화할 수 있게 되었다고 주장하며 "이것이 바로 사스포칼립스가 다른 기업에는 적용되지만 우리에게는 적용되지 않는 이유입니다."라고 말했습니다.
곰 케이스는 현실입니다
강세장이라고 해서 위험이 사라지는 것은 아닙니다. 오라클의 순부채는 1,230억 달러에 달하며, 순부채 대 EBITDA 비율은 4.12배입니다(TIKR 기준). 잉여 현금 흐름은 2028 회계연도까지 마이너스를 유지할 것으로 예상되는데, 이는 TIKR 추정치에 따르면 2026 회계연도에 자본 지출이 500억 달러를 초과할 것으로 예상되기 때문입니다. 2026년 3월 말, 오라클은 회사 역사상 최대 규모인 약 20,000명에서 30,000명의 직원을 감원했습니다. TD Cowen은 감원으로 인해 연간 80억~100억 달러의 현금 흐름이 확보될 것으로 예상했습니다. 2026년 4월, 적어도 한 곳의 주요 AI 고객이 내부 매출 목표를 달성하지 못했다는 보도가 나오면서 5,530억 달러의 RPO 중 상당 부분이 소수의 하이퍼스케일 계정에 묶여 있다는 점에서 고객 집중에 대한 우려가 높아졌습니다.
TIKR의 경쟁사 페이지에 따르면 밸류에이션 배수에서 오라클은 15.43배의 NTM EV/EBITDA로 13.74배의 Microsoft와 13.16배의 SAP보다 높으며, 15.89배의 ServiceNow와 거의 비슷한 수준입니다. Microsoft와 ServiceNow는 모두 잉여현금흐름이 플러스이므로 오라클의 비교 배수는 현재 현금 창출보다는 백로그 전환에 베팅한 것입니다. TIKR에서 ORCL을 분석하는 43명의 애널리스트 중 30명은 매수, 6명은 아웃퍼폼, 6명은 보류, 1명은 매도 의견을 제시했으며 평균 목표 주가는 $244.03입니다.
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- 현재 가격: $192.08
- 목표 가격 (중간): ~$624
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중간 사례는 약 26%의 매출 연평균 성장률과 약 28%의 순이익 마진을 사용하며, 이는 TIKR 컨센서스 추정치 및 경영진이 상향 조정한 2027 회계연도 가이던스와 일치합니다. 두 가지 매출 동인은 5530억 달러의 RPO를 청구 매출로 전환하는 OCI 인프라 소비와 오라클의 클라우드 지역 확장에 따라 확장되는 멀티클라우드 데이터베이스 어태치먼트 비율입니다.
멀티클라우드 데이터베이스(총 마진 60%~80%)가 AI 인프라 용량(총 마진 30%~40%)보다 빠르게 성장함에 따라 자본 집약도가 높아져도 혼합 마진이 개선됩니다. 높은 경우인 약 29%의 매출 연평균 성장률과 약 29%의 순이익 마진은 TIKR 모델에 따라 2030년 5월 31일까지 약 908달러의 목표를 달성할 수 있습니다.
단점은 붕괴가 아니라 지연입니다. 전력 또는 칩 공급 제약으로 인해 주요 고객의 매출이 12~18개월 감소하면 잉여현금흐름 회복이 오른쪽으로 이동하고 레버리지가 예상보다 4배 이상 유지되며 2029 회계연도에 FCF가 플러스로 전환될 때까지 주식이 횡보할 가능성이 높습니다.
결론
이 논문에 대한 다음 글은 2026년 6월 10일, 오라클이 2026 회계연도 4분기 실적을 발표할 때 발표할 예정입니다. 두 가지 숫자가 가장 중요합니다: 3분기 OCI 매출 성장률은 전년 동기 대비 84%였으며, 급격한 둔화는 백로그 전환이 예정보다 느리고 업데이트된 RPO 수치보다 느리다는 것을 의미합니다. 5,530억 달러가 의미 있게 성장하지 못한다면 고객 집중 리스크가 현실화되는 것입니다. 두 가지 모두 유지된다면 중간 사례 모델은 정상적으로 유지되며, 192.08달러의 주가는 TIKR의 중간 사례 목표인 624달러에 비해 크게 할인된 가격입니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
