Marvell 주식의 주요 통계
- 이번 주 실적: +0.2%
- 52주 범위: $47.1 ~ $102.8
- 현재 가격: $89.5
무슨 일이 일어났나요?
AI 데이터 센터에 맞춤형 프로세서와 고속 광 연결 하드웨어를 공급하는 팹리스 칩 제조업체인 Marvell(MRVL)의 2027 회계연도 상호 연결 매출이 전년 대비 50% 이상(이전 30% 전망의 거의 2배) 증가하면서 광범위한 클라우드 지출 추적에서 가속기 배포를 직접 추적하는 것으로 전환했으며, 88달러의 주가는 이미 2027 회계연도 총 매출을 110억 달러로 예상하는 사업을 반영하고 있습니다.
3월 5일 Marvell은 2026 회계연도 4분기 매출이 22억 2천만 달러로 LSEG 컨센서스인 22억 1천만 달러를 상회했다고 발표했으며, 2027 회계연도 1분기 매출은 22억 7천만 달러로 예상치를 상회하고 동시에 2027 회계연도 총 매출 전망치를 2025년 12월 발표에서 약 10억 달러 상향하여 110억 달러에 근접할 것으로 예상했습니다.
광학 DSP, 맞춤형 애플리케이션별 칩, 스위칭 실리콘이 포함된Marvell의 데이터 센터 부문은 전년 대비 46% 성장한 60억 달러의 FY2026 매출을 올렸으며, 맞춤형 실리콘 하위 부문에서만 두 배 증가한 15억 달러의 매출을 기록하여 내년 AI 칩 매출이 1천억 달러가 넘을 것으로 예상되는 Broadcom과 경쟁할 만한 성장률을 보였으며, 이는 경기 순환이 아닌 구조적 내구성이 있음을 독립적으로 검증한 것입니다.
2026 회계연도 4분기 실적 발표에서 회장 겸 CEO인 매튜 머피는 "2027 회계연도에는 데이터 센터 사업의 지속적인 강세에 힘입어 매 분기 전년 대비 매출 성장이 가속화될 것으로 예상하며, 예약이 기록적인 속도로 계속 증가하고 있다"고 밝히며 2028 회계연도까지 확보된 수주잔고와 확정된 공급망 용량에 따라 가이던스 상향 조정의 근거를 직접적으로 제시했습니다.
마벨은 셀레스티얼 AI를 32억 5천만 달러에 인수한 데 이어 2026 회계연도에 22억 4,500만 달러 규모의 자본 환원 프로그램인XConn Technologies, 이미 생산 중이거나 생산에 들어간 20개 이상의 디자인이 포함된 맞춤형 실리콘 파이프라인을 통해 2028 회계연도에 총 150억 달러의 매출을 달성하고 비일반회계기준 주당순이익(Non-GAAP EPS)은 5달러를 훨씬 상회할 것으로 예상되며 2028 회계연도 4분기까지 5억달러의 연간 가동률을 목표로 공동 패키지 옵틱을 제공할 것으로 예상됩니다.
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월스트리트의 MRVL 주식에 대한 평가
광범위한 클라우드 CapEx 추적에서 가속기 배포 추적에 이르기까지 Marvell의 상호 연결 수익 재평가를 통해 정규화된 EPS는 2026 회계연도 2.84달러에서 2027 회계연도 3.82달러, 2028 회계연도 5.44달러로 직접 상승하여 가속 분모에서 전방 수익 배수를 압축합니다.
TIKR 중간 사례 추정치는 경영진이 이미 발표한 2028 회계연도 150억 달러 매출 가이드에 따라 2031 회계연도까지 27.2%의 매출 연평균 성장률을 가정하고 차세대 XPU 프로그램의 생산 실행 전체를 포괄하는 구매 주문으로 확보된 EBIT 마진은 운영 비용보다 빠른 고수익 상호 연결 및 맞춤형 실리콘 확대로 인해 2026 회계연도의 35.3%에서 2028 회계연도의 추정 38%로 상승할 것으로 예상합니다.
맞춤형 AI 실리콘 및 광학 인터커넥트 분야에서 Marvell의 가장 가까운 경쟁사인 Broadcom(AVGO)은 2027 회계연도에 56.4%의 정상화 EPS 성장을 이끌고 있지만, 이는 VMware 엔터프라이즈 소프트웨어 인수로 인해 부풀려진 수치입니다. 이러한 맥락을 제거하면 순수 실리콘, AI 인프라 기반에서 Marvell의 34.6% EPS 성장률은 통합 위험 없이 비교적 안정적인 수익 궤도를 그릴 수 있습니다.
3월 19일 현재 30명의 애널리스트가 MRVL에 대해 매수, 6명은 아웃퍼폼, 7명은 보류로 평가했으며, 매도는 0건으로 평균 목표 주가는 120.50달러로 89.53달러에서 34.6% 상승 여력이 있는 것으로 나타났는데, 이는 2027 회계연도에는 주가가 가속화되지만 아직 2028 회계연도 전체 데이터 센터 매출이 두 배로 증가하지는 않았음을 의미합니다.
85달러의 낮은 목표와 164달러의 높은 목표 사이의 스프레드는 스토리에 내재된 이원적 요소를 반영합니다. 즉, 낮은 목표에는 선도적인 XPU 프로그램이 점유율을 잃을 경우 맞춤형 실리콘 집중 위험에 대한 낮은 앵커가, 164달러의 높은 가격에는 두 번째 티어 1 XPU 프로그램이 안내대로 2028 회계연도에 대량 생산에 돌입할 경우의 이원적 요소가 내재되어 있습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
4.9년간 총 수익률 221.5%, IRR 27.1%를 의미하는 TIKR 중간 목표 287.84달러는 27.2%의 매출 연평균 성장률과 27.6%의 EPS 연평균 성장률에 기반한 것으로, 현재 경영진이 제시한 2028 회계연도 150억달러 매출 가이드와 2026년에 이미 640 베이시스 포인트 확대된 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익률 궤도에 의해 뒷받침되는 입력 값입니다.
시장에서는 2028 회계연도에만 42.3%의 주당순이익 성장을 가정한 반면, 모델에서는 MRVL을 미래 예상 수익의 23배로 책정하고 있는데, 이는 기계적으로 말이 되지 않는 압축된 수치입니다.
2027 회계연도 전체 차세대 XPU 생산 가동을 위한 구매 주문 확보와 2028 회계연도 4분기까지 연간 5억 달러의 가동률을 목표로 하는 셀레스티얼 AI의 공동 패키지 옵틱과 결합하여 TIKR의 목표가 287.84 달러는 경영 낙관론을 넘어 구체적인 운영 앵커를 제공합니다.
매트 머피 CEO는 2026 회계연도 4분기 컨퍼런스 콜에서 모든 데이터센터 제품 라인에서 예약이 기록적인 속도로 가속화되고 있으며, 이는 수익 인식 이전에 나타나는 공급-수요 신호로 거시적 충격 없이는 거의 반전되지 않는다고 확인했습니다.
2~3개의 하이퍼스케일러 관계에 있는 맞춤형 실리콘 집중도가 여전히 부담스러운 리스크로 남아 있으며, 주요 XPU 고객사의 프로그램 지연 또는 점유율 손실은 2028 회계연도 2배 증가 가정을 직접적으로 깨뜨리고 TIKR 모델의 2028 회계연도 EPS 추정치인 5.44달러를 무너뜨릴 수 있습니다.
대략 5월 말에 발표될 2027 회계연도 1분기 실적은 24억 4,000만 달러의 매출 가이드와 10%의 순차적 데이터센터 성장 가정이 제대로 지켜지고 있는지 확인할 수 있으며, 데이터센터의 부진이나 순차적 상호 연결 둔화는 2028 회계연도 재평가가 위험하다는 첫 번째 실제 신호가 될 것입니다.
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