ROIC가 높은 종목을 선별하면 투자자는 투자한 자본으로 지속 가능한 수익을 효율적으로 창출하는 기업을 찾는 데 도움이 됩니다.
수천 개의 기업을 선별하는 대신 잘 설계된 스크린을 통해 진정한 운영 우수성을 입증하는 수십 개 또는 수백 개의 기업을 선별할 수 있습니다. 이러한 기업은 일반적으로 경쟁 우위를 보유하고 있고, 초과 현금을 창출하며, 시간이 지남에 따라 가치를 복합적으로 창출합니다.
문제는 단순한 ROIC 필터에 진정으로 우수한 비즈니스가 아닌 일회성 배당금, 주기적 정점, 회계 이상 등으로 이익을 얻은 기업이 포함될 수 있다는 것입니다.
효과적인 스크린을 구축하려면 ROIC 임계값과 지속 가능성, 품질 및 가치 평가 필터를 결합해야 합니다. 목표는 결과에 나타나는 종목의 수를 최대화하는 것이 아니라 추가 조사가 필요한 결과의 비율을 최대화하는 것입니다. 분석할 시간도 없는 200개의 종목을 보여주는 화면보다 양질의 후보 20개를 보여주는 화면이 더 낫습니다.
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올바른 ROIC 임계값 설정
최소 ROIC 임계값은 결과의 품질과 양을 모두 결정합니다. 너무 낮게 설정하면 화면에서 평범한 비즈니스를 반환합니다. 너무 높게 설정하면 여전히 가치를 창출하는 견실한 기업이 제외됩니다.
대부분의 스크린에는 12~15%의 최소 ROIC 임계값이 적합합니다. 이 수준은 거의 모든 기업의 자본 비용을 초과하므로 단순한 회계 이익이 아닌 경제적 이익을 창출하는 기업만 결과에 포함되도록 보장합니다. 지속적으로 12% 이상의 ROIC를 달성하는 기업은 일반적으로 브랜드 파워, 규모의 경제, 전환 비용 또는 운영 우수성 등을 통해 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.
기준을 20% 이상으로 높이면 정말 뛰어난 기업들로 초점이 좁혀지지만 후보 풀이 크게 줄어듭니다. 이 수준의 수익률을 유지하는 상장 기업은 극히 일부에 불과합니다. 더 엄격한 필터는 밸류에이션에 관계없이 최고 품질의 비즈니스를 원할 때 적합합니다. 매력적인 가격에 거래되는 우량 기업을 포함하는 광범위한 기회 세트를 원할 때는 이보다 덜 적합합니다.
한 해가 아닌 다년간의 평균을 사용하는 것이 좋습니다. 작년에 25%의 ROIC를 기록한 기업은 일시적인 요인에 의해 이익을 얻었을 수 있습니다. 5년 평균 18%를 기록한 기업은 지속적인 성과를 입증한 것입니다. 과거 평균을 기준으로 선별하면 일회성 급등을 걸러내고 지속적인 경제성을 갖춘 기업을 찾아낼 수 있습니다.
TIKR팁: TIKR의 글로벌 스크리너를 사용하면 ROC(자본 수익률)를 기준으로 필터링할 수 있습니다. 최소 임계값을 설정하고 이를 기간 지정과 결합하여 수익률 요건을 충족하는 기업을 선별할 수 있습니다.
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품질 및 지속 가능성을 위한 필터 추가
높은 ROIC 임계값만으로는 오탐이 너무 많이 발생합니다. 품질 필터를 추가하면 높은 수익률이 지속될 가능성이 낮거나 자본 효율성을 상쇄하는 다른 문제가 있는 기업을 걸러낼 수 있습니다.
수익이 감소하는 기업을 제외하려면 플러스 매출 성장이 필요합니다. 수익이 감소하는 동안 12%의 ROIC를 달성하는 회사는 복리 장치를 구축하는 것이 아니라 악화되는 자산을 수확하는 것입니다. 연간 3~5%와 같은 완만한 성장 목표도 녹아내리는 얼음 조각을 걸러내고 지속적인 고객 수요가 있는 비즈니스에 성과를 집중할 수 있습니다.
마진 안정성 요건을 추가하여 수익이 지속 불가능한 높은 수익성에 의존하는 기업을 선별합니다. 업계 평균 이상의 매출 총이익과 안정적인 영업 마진은 지속적인 고수익을 뒷받침하는 가격 책정력과 비용 규율을 의미합니다. 마진이 주기적으로 정점에 도달하거나 역사적 표준을 초과하면 마진이 하락하여 ROIC도 함께 하락하는 경우가 많습니다.
과도한 레버리지를 통해 높은 수익률에 자금을 조달하는 기업을 피하기 위해 대차대조표 기준을 포함하세요. 순부채 대 EBITDA 비율이 2~3배 미만이면 높은 ROIC가 재무 공학보다는 운영상의 강점을 반영하는 것입니다. 레버리지 기업은 부채 비용이 상승하거나 리파이낸싱이 어려워지면 자기자본 수익률이 급격히 하락할 수 있습니다.
TIKR팁: 수익 성장, 마진, 부채 수준에 대한 필터를 추가하여 TIKR의 글로벌 스크리너에 추가 기준을 적용하세요. 각 추가 필터는 높은 수익률과 지속 가능한 비즈니스 관행을 결합한 회사로 검색 결과를 좁힙니다.
품질과 함께 가치 평가
ROIC가 높은 주식은 종종 프리미엄 밸류에이션을 받습니다. 시장은 우수한 경제성을 인정하고 그에 따라 가격을 책정합니다. 밸류에이션을 무시한 화면에서는 훌륭한 비즈니스가 예상 수익률이 낮은 가격에 노출될 수 있습니다.
밸류에이션 필터를 추가하면 품질과 기회 사이의 균형을 맞출 수 있습니다. 주가수익비율이 25배 미만이거나 EV/EBITDA 배수가 15배 미만이면 가장 비싼 종목은 제외되지만 우량 기업에 걸맞은 프리미엄 밸류에이션은 허용됩니다. 이러한 기준은 완벽을 위해 가격이 책정된 종목을 배제하는 동시에 합리적인 기대치가 내재된 종목은 유지합니다.
또는 처음에는 밸류에이션 필터 없이 선별한 다음 밸류에이션 메트릭별로 결과를 정렬하는 방법도 있습니다. 이 접근 방식은 ROIC가 높은 기업의 전체 유니버스를 보여주고 어떤 기업이 상대적 가치를 제공하는지 파악할 수 있게 해줍니다. 25배의 동종 업계에서 18배의 수익으로 거래되는 회사는 18배가 절대적인 측면에서 저렴하다고 할 수 없더라도 추가 조사가 필요할 수 있습니다.
자본 효율성이 높은 기업의 가치 평가 필터로 잉여현금흐름 수익률을 고려하세요. ROIC가 높은 기업은 일반적으로 수익을 현금으로 효과적으로 전환하므로 현금 기반 밸류에이션 지표가 특히 적합합니다. 최소 4~5%의 잉여현금흐름 수익률은 시장 가격 대비 의미 있는 현금을 창출하는 스크리닝 결과를 보장합니다.
TIKR 팁: 글로벌 스크리너 필터에 NTM P/E 또는 NTM MC/FCF와 같은 가치 평가 기준을 추가하세요. 이렇게 하면 완벽을 위해 가격이 책정된 기업보다 합리적인 배수로 거래되는 ROIC가 높은 기업을 식별할 수 있습니다.
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투자 전 결과 확인
스크리닝 결과는 매수 목록이 아니라 리서치를 위한 시작점을 제공합니다. 모든 후보 종목은 높은 ROIC가 실제적이고 지속 가능하며 합리적인 가격으로 제공되는지 확인해야 합니다. 스크린은 가능성을 식별합니다. 분석을 통해 확인합니다.
각 후보에 대해 여러 해에 걸친 ROIC 궤적을 검토합니다. 스크리너에서 18%의 ROC를 보이는 회사는 5년 전에는 25%의 수익을 올렸으나 그 이후 꾸준히 하락했을 수 있습니다. 스크린샷은 문제가 되는 추세를 가리고 있었습니다. 5~10년 간의 기록을 검토하여 안정적인 고수익률과 하락하는 수익률을 구분하세요.
높은 수익의 원천을 조사합니다. 어떤 비즈니스는 수십 년 동안 지속되는 진정한 경쟁 우위를 통해 높은 ROIC를 달성합니다. 다른 기업들은 주기적인 정점, 일시적인 공급 제약 또는 현재 실적을 부풀리는 회계 선택으로 이익을 얻기도 합니다. 수익률의 원동력을 이해하면 수익률이 지속될지 여부를 평가하는 데 도움이 됩니다.
밸류에이션이 리스크를 보상하는지 평가합니다. Dell과 같이 ROIC가 20%인 회사가 수익의 30배에 거래되는 것은 15%인 회사가 수익의 15배에 거래되는 것보다 안전 마진이 적습니다. 수익률이 약간 낮더라도 더 매력적인 가격에 매수하면 더 나은 투자 결과를 얻을 수 있습니다. 어느 한 측면만 보고 선택하기보다는 품질과 밸류에이션을 비교 검토하세요.
TIKR 팁: 화면을 실행한 후 각 후보를 클릭하고 TIKR의 비율 아래 상세 재무에서 ROC 이력을 검토하세요. 이 확인 단계를 통해 높은 수익률이 안정적인 패턴인지 아니면 일시적인 급등인지 알 수 있습니다.
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TIKR 테이크어웨이
ROIC가 높은 종목을 선별하여 경제성이 우수한 기업을 체계적으로 식별합니다. 최소 12~15%의 임계값을 설정하면 자본 비용 이상의 수익을 창출하는 기업이 드러납니다. 수익 성장, 마진 안정성, 대차 대조표 강도에 대한 필터를 추가하면 높은 수익률이 지속될 가능성이 낮은 후보를 제거할 수 있습니다. 평가 기준은 스크린 결과가 단순한 과거 수익률이 아닌 합리적인 미래 수익률을 제공하도록 보장합니다.
이 스크린은 결론이 아니라 후보를 제공합니다. 각 결과는 과거 분석, 수익률 동인에 대한 이해, 밸류에이션 평가를 통해 검증이 필요합니다. 높은 ROIC 화면에 표시되는 기업은 훌륭한 투자처일 수도 있고, 적정 가격의 우량 기업일 수도 있으며, 과거의 명성에 기대어 거래되는 퇴색하는 스타일 수도 있습니다. 추가 조사를 통해서만 이러한 결과를 구분할 수 있습니다.
TIKR의 글로벌 스크리너는 ROC 필터와 품질 및 가치 평가 기준을 결합하여 이 프로세스를 가능하게 합니다. 과거 재무 정보를 통해 높은 수익률이 시간이 지나도 지속되는지 확인할 수 있습니다. 이 플랫폼은 후보를 효율적으로 표시하고 철저하게 평가할 수 있는 데이터를 제공합니다. 이 워크플로는 단순한 화면에서 노이즈를 걸러내면서 자본을 효과적으로 복리화하는 기업을 식별합니다.
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그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
