퍼스트 솔라 주식주요 지표
- 현재 주가: $267.31 (2026년 6월 12일 종가)
- 목표 주가 (중간): 약 $284
- 시장 목표가: 약 $246
- 잠재 총수익률: 약 6%
- 연평균 내부수익률(IRR): 약 1%/년
- 실적 발표 후 주가 반응: 4 .86% (2026년 4월 30일)
- 최대 손실률: 35 .10% (2026년 3월 30일 기준)
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무슨 일이 있었나요?
퍼스트 솔라 (FSLR)는 지난 6주 동안 월스트리트의 긍정적인 평가가 이어졌고, 시장도 이에 반응하고 있습니다. 6월 11일 UBS가 목표 주가를 상향 조정하면서 주가는 9% 가까이 급등했는데, 이는 최근 이어진 애널리스트들의 낙관적 전망 중 가장 최근의 사례입니다. 올해 초 고점 대비 35%나 하락했던 주식으로서는, 이러한 재평가 속도가 주목할 만한 부분이다.
하지만 한 가지 문제가 있다. 목표가를 상향 조정한 애널리스트들은 퍼스트 솔라가 이미 달성한 성과에 베팅하는 것이 아니다. 그들은 아직 내려지지 않은 정부의 결정에 베팅하고 있는 것이다. 이것이 바로 이 주식의 긴장감이다. 월스트리트는 관세 결정 결과를 주가에 반영하고 있는 반면, 회사 자체의 펀더멘털은 이미 쉽게 얻을 수 있는 수익은 다 냈을지도 모른다는 신호를 보내고 있다.
UBS가 움직인 이유와 그 중요성
2026년 6월 11일, UBS 애널리스트 존 윈덤(Jon Windham)은 퍼스트 솔라에 대한 목표 주가를 290달러에서 330달러로 상향 조정하면서 '매수(Buy)' 등급을 유지했다. UBS는 수입품에 관세를 부과할 수 있는 무역 조사인 다가오는 '제232조(Section 232)' 결정을 핵심 촉매제로 꼽았다. 이 회사는 빠르면 6월 말에 관세 수준이 확정될 것으로 예상하며, 7월 말 2분기 실적 발표와 함께 신규 주문이 유입될 가능성이 있다고 전망했다.
논리는 명확하다. 수입 모듈에 대한 관세 인상은 퍼스트 솔라와 같은 국내 제조사의 판매 가격을 끌어올릴 것이며, 이는 2026년 하반기 주문 붐을 촉발할 수 있다.
UBS만 그런 것은 아니다. GLJ 리서치도 5월 말 퍼스트 솔라에 대해 '매수(Buy)'로 상향 조정하고 목표 주가를 315달러로 제시하며, 지난 3월의 하향 조정을 번복했다. 이 번복이 중요한 이유는 이전에 회의적인 입장을 보였던 기관에서 나온 결정이기 때문이다. 현재 컨센서스는 매수 12건, 아웃퍼폼 9건, 홀드 11건, 언더퍼폼 1건, 매도 1건으로, 명백히 강세 쪽으로 기울어져 있다.
낙관론의 배경이 되는 펀더멘털
이러한 등급 상향 조정은 무작정 나온 것이 아니다. 퍼스트 솔라(First Solar)는 1분기 매출 10억 4,000만 달러와 1분기 조정 주당 순이익 3.22달러라는 사상 최고치를 기록했으며, 판매량도 3.8기가와트로 사상 최대를 달성했다. 4월 30일 실적 발표 다음 날 주가는 4.86% 상승했다.
경영진은 투자자들에게 오하이오주 페리스버그 공장에서 본격적으로 가동 중인 차세대 셀 기술인 'CuRe'에 주목할 것을 권하고 있다. 마크 위드마르 CEO는 주주들에게 "페리스버그에서의 CuRe 도입은 완료되었으며, 첫 번째 시리즈 6 생산 라인은 예상대로 가동량을 늘려가고 있다"고 밝혔다. 이 점이 중요한 이유는 회사가 이를 실질적인 수익과 연결시켰기 때문이다. 2028년 상반기까지 진행될 CuRe 도입은 주로 2027년과 2028년에 걸쳐 최대 6억 달러의 추가 수주 잔고 수익을 창출할 것으로 예상된다.
재무제표도 긍정적인 요인입니다. 퍼스트 솔라는 2025년 말 기준 34억 달러의 순현금을 보유해, 경쟁사들이 어려움을 겪는 와중에도 부채 없이 확장에 필요한 자금을 조달할 여력을 확보했습니다.
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비관론자들이 여전히 주목하는 점
이 주식을 쫓아가는 것에 반대하는 논리는 간단합니다. 강세론의 전제는 아직 결정되지 않은 관세 결정에 전적으로 의존하고 있습니다. 만약 제232조 판결이 기대에 미치지 못하거나 7월을 넘겨서 나온다면, 예상된 주문이 예정대로 들어오지 않을 수 있습니다. 퍼스트 솔라의 2026년 실적 가이던스는 제45X조 세액 공제 매출을 전혀 반영하지 않았으며 관세 영향 범위를 내재화하고 있어, 정책 변화에 유난히 민감하게 반응할 수밖에 없습니다.
또 다른 부담 요인도 존재합니다. 미국 국제무역위원회(ITC)는 경쟁 기술인 수입 TOPCon 태양광 제품에 대해 현재 조사를 진행 중이며, 5월 말에 관련 업데이트가 게시되었습니다. 내부자들도 이러한 열기에 동조하지 않았으며, 지난 3개월 동안 약 1,740만 달러 상당의 주식을 매도했습니다.
동종 업계 대비 프리미엄은 분명합니다. 퍼스트 솔라의 미래 EV/EBITDA 배수는 약 9.7배인 반면, 동종 업계 평균은 22배에 가깝고 솔라엣지(SolarEdge)나 MKS와 같은 기업의 중앙값은 약 11배 수준입니다. 이러한 프리미엄은 대부분의 태양광 경쟁사들이 따라잡을 수 없는 퍼스트 솔라의 수익성과 순현금 보유량으로 정당화될 수 있습니다. 하지만 이는 해당 주식이 3월 저점 당시만큼 더 이상 저렴한 매물이 아니라는 것을 의미합니다.
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TIKR 고급 모델 분석
TIKR 기업가치 평가 모델은 이러한 격차를 명확히 보여줍니다. 2030년 말에 실현될 것으로 예상되는 중간 시나리오를 적용할 경우, 퍼스트 솔라의 주당 가치는 약 284달러로 산정됩니다.
- 현재 주가: $267.31
- 목표 주가(중간): 약 $284
- 잠재 총수익률: 약 6%
- 연평균 내부수익률(IRR): 약 1%/년
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- 매출 성장 동인: 지속적인 미국 내 생산 능력 확대, 그리고 기존 수주 잔고에 대한 가격을 상승시키는 CuRe 기술 조정 요인.
- 마진 동인: 국내 매출 비중이 개선됨에 따라 모델은 중간 시나리오에서순이익 마진을 약 39% 수준으로 전망합니다.
- 주요 리스크: 정책. 주가를 상승시킬 수 있는 관세 및 세액 공제 동향이 반대로 주가에 부정적 영향을 미칠 가능성도 있기 때문입니다.
- 상승 여력: 강력한 제232조 판결과 주문 증가가 실적 전망을 모델의 고(High) 시나리오 수준으로 끌어올릴 수 있으며, 이는 현재 주가를 훨씬 상회합니다.
- 하방 리스크: 약한 정책과 부진한 가격 책정으로 인해 모델의 저가 시나리오가 현재 수준 아래로 떨어질 경우, 최근의 주가 상승세가 시기상조로 보일 수 있습니다.
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