LLY 주식 주요 통계
- 지난 주 성과: +1.2%
- 52주 범위: $712 ~ $1,293
- 가치 평가 모델 목표가: $1,751
- 내재된 상승폭: 2.3년간 57%
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릴리, 새로운 정신건강 거래로 비만 너머에 베팅
일라이릴리앤드컴퍼니(LLY)는 약 28억 달러 규모의 AtaiBeckley 인수를 9월 11일에 완료했습니다. 이 거래는 치료 저항성 우울증을 목표로 하는 신속 작용 신경가소성제 파이프라인을 추가합니다. 주력 프로그램인 BPL-003은 기존 항우울제보다 더 빠르게 작용하고 매일 투약할 필요가 없도록 설계되었습니다. AtaiBeckley 주주들은 선불 현금과 향후 이정표에 연동된 조건부 지급금을 받았습니다.
블룸버그에 따르면, 더 큰 이야기는 릴리가 GLP-1 프랜차이즈에서 나온 현금을 여성 건강 분야로의 광범위한 진출을 위한 자금으로 사용할 계획이라는 점입니다. 마운자로와 젭바운드가 그 자금을 공급할 것입니다. 이는 지난 2년간 주가가 거의 전적으로 비만 및 당뇨병 치료제에 의해 주도되어 온 회사에게 의미 있는 다각화를 의미합니다.
릴리 신경과학 부문 사장인 캐롤 호는 AtaiBeckley 파이프라인이 "만성적인 매일 투약에서 벗어나 새로운 치료 패러다임을 열 가능성이 있다"고 말했습니다. 그녀는 또한 치료 저반응성 우울증을 가진 수백만 명의 환자들이 여러 차례의 치료 시도에도 불구하고 여전히 해결책을 찾고 있다고 덧붙였습니다.
LLY 주식이 자본을 계속해서 증식시키는 동시에 경영진이 파이프라인을 다각화한다면, 시장은 결국 릴리를 순수한 GLP-1 스토리로만 평가하는 것을 멈출 수 있습니다.
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시장이 아직도 릴리의 완전한 성장 스토리를 반영하지 않는 이유
28년 12월 31일까지 실현된다고 가정한 가치 평가 모델 하에서, 주식은 다음을 사용하여 모델링됩니다:
- 매출 성장률 (연평균 복합 성장률): 20.3%
- 영업 이익률: 49.9%
- 종료 시 PER 배수: 27.4x
이 모델은 목표가를 $1,751로 추정하며, 이는 향후 2.3년 동안 57%의 총 수익률과 연간 21.6%의 수익률을 의미합니다.
릴리의 가치 평가 논리는 지속적인 GLP-1 우위와 함께 확장되는 파이프라인에 기대고 있습니다. 연간 매출이 이미 수백억 달러에 달하는 회사에게 20.3%의 매출 성장률 가정은 공격적입니다. 그러나 마운자로와 젭바운드에 대한 수요는 꾸준히 기대를 뛰어넘어 왔습니다.
이익률이 가장 두드러지는 수치입니다. 49.9%의 영업 이익률 가정은 릴리의 가격 책정력과 제조 규모의 경제를 반영합니다. 둘 다 새로운 생산 능력이 가동되면서 개선되었으며, 그 수준의 수익성은 대형 제약 회사들 사이에서도 드뭅니다.
종료 시 이익의 27.4배라는 배수로는 주식이 싸다고 할 수 없지만, 자체 최근 역사와 비교해도 과도하게 비싸지는 않습니다. 파이프라인은 백신, 종양학, 그리고 이제 정신 건강 분야의 거래를 통해 확장되었습니다. 가장 가까운 GLP-1 경쟁사인 노보 노르디스크와 비교할 때, 릴리는 더 넓은 포트폴리오를 배경으로 비슷한 프리미엄으로 거래되고 있습니다.
주요 위험은 경쟁입니다. 노보 노르디스크는 새로운 제형을 계속 출시하고 있으며, 복합 티르제파타이드는 릴리가 적극적으로 싸우고 있는 법적 골칫거리로 남아 있습니다. GLP-1 성장이 새로운 파이프라인의 가동 속도보다 더 빠르게 둔화된다면, 그 성장 가정은 낮아져야 할 것입니다.
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릴리 vs. 노보 노르디스크: 누가 GLP-1 10년을 지배하는가
노보 노르디스크(NVO)는 체중 감량 및 당뇨 관리 분야에서 릴리의 가장 직접적인 경쟁사로 남아 있습니다. 노보는 최근 독일에서 웨고비 알약을 출시했습니다. 릴리 자체의 경구용 GLP-1인 오포글리프론은 이미 파운다요라는 브랜드로 미국에서 이용 가능하여, 릴리에게 빠르게 성장하는 경구용 부문에서 선점 우위를 제공합니다.
수익성 측면에서, 릴리의 약 50% 영업 이익률 가정은 노보 노르디스크와 비교해 유리합니다. 노보는 모건 스탠리가 성장과 특허 만료 우려로 신용등급을 낮춘 후 올해 압박을 받아왔습니다. 비만 분야로 진출하고 있는 소규모 플레이어인 앰젠(AMGN)은 훨씬 낮은 배수로 거래되며, 이는 더 초기 단계이고 이익률이 낮음을 반영합니다.
릴리의 강점은 폭넓음에 있습니다. 비만을 넘어서, 그녀의 신경과학, 종양학, 그리고 이제 여성 건강 파이프라인은 여러 성장 경로를 제공합니다. 더 집중된 노보 노르디스크는 그런 폭넓음을 가지고 있지 않습니다.
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앞으로 LLY 주식을 움직일 요인은 무엇인가?
릴리의 다음 실적 발표는 10월 29일에 예정되어 있습니다. 투자자들은 마운자로와 젭바운드의 판매량 추세와 함께 회사의 경구용 GLP-1 알약인 파운다요의 초기 판매 데이터를 주시할 것입니다.
메디케어 비만 치료제 파일럿 프로그램은 또 다른 촉매제입니다. 이미 60만 명 이상의 노인들이 새로운 프로그램을 통해 보험 적용에 가입했으며, 더 광범위한 정부 또는 고용주 보장은 릴리의 체중 감량 포트폴리오에 대한 시장 규모를 의미 있게 확장할 것입니다.
법적 측면에서, 릴리는 아직 임상 시험 중인 차세대 체중 감량 화합물인 레타트루타이드의 암시장 판매자들을 상대로 미국에서 6건의 소송을 제기했습니다. 그 파이프라인 주변의 가격과 안전성을 보호하는 것은 중요합니다. 왜냐하면 레타트루타이드는 릴리의 지금까지 가장 강력한 임상 결과 중 일부를 보여주었기 때문입니다.
앞으로, GLP-1 실행, 경구용 약물 채택, 그리고 새로운 정신 건강 및 여성 건강 파이프라인의 조합은 릴리에게 2027년까지 여러 개의 독특한 성장 레버리지를 제공합니다. 그 베팅 중 몇 개만 성공하더라도, 오늘날의 가치 평가는 보수적으로 보일 수 있습니다.
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