배당주를 매수하기 전에 던져볼 가치가 있는 질문은 다음과 같습니다: 3년 후 이 배당금은 더 커질까요, 아니면 사라질까요?
배당을 지급하는 기업 목록을 수익률(yield) 순으로 정렬하고 상위에 있는 주식을 고르는 것은 매력적입니다. 9% 수익률은 3% 수익률보다 훨씬 흥미롭게 보이죠. 하지만 그렇게 높은 수익률은 종종 경고 신호입니다.
수익률이 어떻게 작동하는지 기억하세요. 수익률은 연간 배당금을 주가로 나눈 값입니다. 따라서 주가가 하락하면 수익률은 상승합니다. 두 자릿수 수익률은 투자자들이 배당 삭감을 예상하여 이미 주식을 매도해 버렸음을 의미할 수 있습니다.
더 나은 접근법은 성장하는 사업을 바탕으로 증가하는 배당을 찾는 것입니다. 아래 스크린이 바로 그런 주식을 찾기 위해 만들어졌습니다.
이 스크린은 수십 개의 주식을 걸러냈고, 그중 다섯 가지를 소개하겠습니다: Keurig Dr Pepper (KDP), Lockheed Martin (LMT), PACCAR (PCAR), MSC Industrial Direct (MSM), 그리고 AbbVie (ABBV). 각 기업의 선행 수익률(forward yield)은 2.5%에서 3% 사이이며, 연간 약 4%에서 11%의 배당 성장이 예상되며, 애널리스트들은 이익이 더 빠르게 성장할 것으로 예상합니다.
이들을 어떻게 찾았는지, 그리고 왜 수익률이 가장 덜 흥미로운 부분인지 설명하겠습니다.
스크린 구축 방법
이 스크린은 TIKR에서 실행했습니다. TIKR에서는 전 세계 약 70,000개 주식에 걸쳐 400개 이상의 스크리닝 요소로 필터링할 수 있습니다. 이는 거대한 건초더미와 같아서, 모든 필터는 구체적인 목적을 가져야 했습니다.
검색을 미국과 캐나다 기업으로 제한한 후, 여덟 가지 조건을 추가로 적용했습니다. 주식은 이 모든 조건을 통과해야 목록에 포함될 수 있었습니다.
대부분의 필터는 2025 회계연도부터 2028 회계연도까지의 애널리스트 합의 예측(consensus estimates)을 사용합니다. 이는 스크린이 기업의 과거뿐만 아니라 향후 방향도 살펴본다는 의미입니다. 전체 설정은 다음과 같습니다:
다음은 각 필터가 의미하는 바입니다.
각 필터가 중요한 이유
각 조건은 배당에 대한 기본적인 질문에 답합니다: 충분히 큰가, 안전한가, 그리고 성장할 것인가?
선행 수익률(Forward Yield) 2% ~ 6%
애널리스트 평균 예측을 기반으로 한 향후 12개월(NTM) 배당 수익률로 스크리닝했습니다. 선행 수익률은 투자자가 향후 받을 것으로 예상하는 배당금을 반영하며, 기업이 곧 배당을 삭감할 경우 중요합니다.
2% 하한선은 수익이 의미 있는 수준인지 확인합니다. 6% 상한선도 마찬가지로 중요합니다: 시장이 배당 지급을 의심할 만큼 수익률이 높아진 주식을 걸러냅니다.
연간 3% 이상의 배당 성장
애널리스트들은 각 기업이 2025 회계연도부터 2028 회계연도까지 주당 배당금을 연평균 3% 이상 인상할 것으로 예상합니다. 이는 장기 미국 인플레이션 속도와 비슷하므로, 적어도 수익의 구매력은 유지됩니다.
배당 성장은 경영진의 확신을 나타내는 신호이기도 합니다. 기업들은 배당 삭감을 꺼리므로, 대부분의 이사회는 배당을 지속할 수 있다고 믿을 때만 인상합니다.
매출 성장률 5% 이상, 이익 성장률 7% 이상
배당은 이익에서 나오고, 이익은 매출에서 나옵니다. 배당이 수년 동안 이익보다 빠르게 성장하면, 배당 지급이 이익에서 차지하는 비중이 점점 커져 결국 문제가 발생하게 됩니다.
정상화된 주당순이익(EPS) 성장률을 7% 이상으로 요구하는 것은(배당 성장률 하한선의 두 배 이상) 사업에 부담을 주지 않으면서 배당이 계속 증가할 여지를 남깁니다. 정상화된 EPS는 일회성 항목을 제거하므로, 단일 대규모 이익이나 비용이 상황을 왜곡하지 않습니다.
매출 필터는 객관성을 유지하게 합니다. 기업은 비용 절감이나 자사주 매입으로 한동안 EPS를 성장시킬 수 있지만, 지속적인 이익 성장에는 일반적으로 매출 성장이 뒷받침되어야 합니다.
다섯 개 섹터 제외
에너지, 소재, 금융, 부동산, 유틸리티 섹터를 제외했습니다. 이들 섹터에도 훌륭한 배당주가 많으므로, 이는 그들을 폄하하는 것이 아닙니다.
에너지 및 소재 기업은 원자재 가격에 연동되어 있으며, 그들의 배당은 종종 이러한 가격과 함께 오르내립니다. 은행, 리츠(REITs), 유틸리티 기업은 일반적으로 장부가치(book value), 영업현금흐름(FFO), 규제 기반 수익률 성장 등 자체적인 기준으로 평가됩니다. 이들은 별도의 스크린이 필요합니다.
시가총액 20억 달러 이상
규모가 큰 기업일수록 더 많은 애널리스트가 추적하는 경향이 있어, 이 스크린의 합의 예측이 더 신뢰할 수 있습니다. 또한 어려운 시기를 겪으면서도 배당을 지속할 수 있는 규모와 재무적 유연성을 갖추는 경향이 있습니다.
스크린에서 선정된 5가지 주목할 만한 주식
약 70,000개 주식 중 수십 개가 모든 필터를 통과했으며, 여기서 그중 다섯 가지를 강조합니다. 다섯 가지 모두 미국 기업이며, 세 가지는 산업재(산업) 섹터에 속합니다. 선행 수익률 순으로 정렬한 목록은 다음과 같습니다:
각 기업에 대해 깊이 들어가지는 않겠지만, 간단히 살펴보면 왜 스크린이 연구의 시작점인지 알 수 있습니다.
이 그룹은 다양한 분야를 아우릅니다: Lockheed Martin의 방위 계약, PACCAR의 대형 트럭, MSC Industrial의 공장 자재, AbbVie의 면역학 약물, Keurig Dr Pepper의 커피와 탄산음료 브랜드. AbbVie는 다섯 기업 중 가장 낮은 수익률을 보이지만 가장 빠른 이익 성장이 예상되며, PACCAR는 연간 11% 이상의 예상 배당 성장률로 선두를 달리고 있습니다. Keurig Dr Pepper의 23% 예상 매출 성장은 주로 2026년 4월에 완료된 JDE Peet's 인수에서 비롯되며, 이는 성장의 원천을 항상 확인해야 한다는 점을 상기시킵니다. 모든 경우에 애널리스트들은 이익이 배당보다 빠르게 성장할 것으로 예상하며, 이는 향후 더 많은 인상의 여지를 남깁니다.
이 다섯 가지 주식 중 어느 것도 확실한 것은 아니며, 이 스크린은 그 중 어느 것이 공정하게 평가되었는지 알려주지 않습니다. 이 스크린이 하는 일은 배당, 매출, 이익이 모두 올바른 방향으로 움직일 것으로 예상되는 기업을 가리켜주는 것입니다.
최고의 배당주는 일반적으로 합리적인 수익률과 증가하는 배당, 그리고 이를 뒷받침할 만큼 강력한 사업을 결합합니다. 수익률은 찾기 쉬운 숫자입니다. 지속 가능성은 조금 더 파헤쳐야 알 수 있으며, 그것이 보통 장기적인 보상이 있는 곳입니다.
오늘부터 배당주 찾기 시작하기
자신만의 버전을 구축하고 싶으신가요? TIKR에서 이 스크린을 실행하여 통과한 모든 주식을 확인한 다음, 목표에 맞게 조정하세요. 현재 더 많은 수익이 필요하다면 수익률 하한선을 높이고, 가치 평가나 자유현금흐름 필터를 추가하거나, 섹터 제외 조건을 제거하여 어떤 다른 주식이 나오는지 확인하세요.
