블록 주식 핵심 통계
- 현재 가격: $82.16
- 목표 가격 (중간값): ~$170
- 시장 평균 목표가: ~$98
- 잠재적 총 수익률: ~107%
- 연간화 내부수익률: ~18% / 년
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무슨 일이 있었나?
Block, Inc. (XYZ)는 8월 21일 $82.16에 거래를 마쳤으며, 당일 2.60% 상승했고 8월 5일 실적 발표 후 6.15% 하락했음에도 올해 약 26% 상승했습니다. 2026년 대부분 동안, 수익 기록을 세우는 회사가 왜 주가를 움직이지 못하는지가 의문이었습니다. 그 의문은 대부분 해소되었습니다: 주가는 2월 저점에서 재평가되어 52주 범위의 상단 근처까지 올라왔습니다. 이제 더 날카로운 질문은 시장이 Block이 구축하고 있는 것을 제대로 반영했는지 여부입니다. 왜냐하면 월스트리트의 평균 목표가는 약 $98 근처인 반면, TIKR 모델은 약 $170을 가리키며, 이는 매우 다른 두 회사상을 보여주기 때문입니다.
이 차이는 보다 효율적이고 AI 네이티브한 Block이 기록적인 수익성을 지속 가능한 성장으로 전환할 수 있는지, 그리고 모든 새로운 상거래 채널 내부에 자리 잡으려는 노력이 진정한 수익 엔진이 될 수 있는지에 관한 것입니다.
상거래가 향하는 모든 곳에 Square를 연결하기
8월 18일, Square는 OpenTable과의 파트너십을 확대하여 2022년 시작한 통합을 기반으로 레스토랑 운영자들을 위해 예약, 결제, 고객 데이터를 하나의 뷰로 연결했습니다. 몇 주 전인 7월 1일, Square는 ChatGPT 및 Claude 통합을 출시하여 해당 어시스턴트가 Square 기반 레스토랑을 발견하고 대화 내에서 주문할 수 있게 했습니다. 적격 식음료 판매자는 자동으로 참여하며, 마켓플레이스 수수료는 없지만 Square의 표준 처리 수수료는 여전히 적용됩니다.
2026년 5월 발표된 NielsenIQ 연구에 따르면, 미국 소비자의 42%가 지난 달 쇼핑을 위해 최소 하나의 AI 도구를 사용했습니다. Square의 주장은, 판매자들이 한때 배달 앱에 노출될 필요가 있었던 것처럼 이제는 그러한 채널에 나타나지만, 해당 앱들이 부과하는 15%에서 30%의 수수료 없이 가능하다는 것입니다. Block은 또한 Google의 Universal Commerce Protocol을 공동 개발 중이며 Amazon Alexa 지원을 준비 중이며, Square를 소규모 판매자와 모든 신흥 플랫폼 사이의 연결 계층으로 자리매김하고 있습니다.
Cash App 내부에서, 병행하는 도전은 Block의 두 생태계를 연결하는 프로그램인 Neighborhoods입니다. 비즈니스 리드 Owen Jennings는 연간화된 판매자 GPV가 "6월에 10억 달러 임계점을 넘어섰으며, 이는 전년 대비 220% 증가한 수치"라고 말했으며, 7월 신규 판매자 온보딩 속도는 3월 속도의 8배에 달했습니다. 이는 초기 단계 제품들이며, Block은 수익화보다 더 많은 것을 출시한 역사가 있으므로, 이는 맹신하기보다 지켜봐야 할 부분입니다.
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프리미엄을 정당화하기 위해 필요한 조건
Block은 까다로운 가치평가로 거래되고 있으며, 이는 대립의 핵심입니다. LTM P/E 비율은 약 140배에 달하며, 이는 구조조정으로 인한 낮은 트레일링 GAAP 수익으로 왜곡된 수치입니다. 반면, 향후 NTM P/E는 훨씬 더 수용 가능한 18배입니다. 혼란스러운 과거에 대해 지불한다면 주식은 터무니없어 보이고, 더 깔끔한 향후 수익에 대해 지불한다면 이렇게 빠르게 수익을 증식하는 회사에 합리적으로 보입니다. 이를 증명하는 것은 2분기 실적입니다: 총이익은 전년 대비 25% 성장했고, 조정 영업이익률은 사상 최고치인 27%를 기록했으며, 조정 주당순이익은 65% 증가하여 $1.02가 되었고, 분기 자유현금흐름은 $9억 6,700만 달러였습니다. 경영진은 연간 총이익을 $125억 1,000만 달러, 조정 주당순이익 성장률을 70%로 세 번째 연속 상향 조정했습니다.
CFO Amrita Ahuja는 Square 저축 계좌에 최소 $10,000를 보유한 판매자들이 이제 "3.5%의 연이율을 받는다"고 말했으며, "이는 전국 평균의 8배"라고 덧붙였습니다. 이는 Block이 시간이 지남에 따라 대출 상품을 더 저렴하게 자금 조달하는 데 사용할 수 있는 저비용 예금 기반입니다. 이 flywheel이 또한 변동 요인입니다: Cash App 소비자 대출 발행액은 전년 대비 59% 성장했으며, 이는 경기 침체에 가장 취약한 부분으로, 손실률 상승은 성장과 배수에 동시에 압력을 가할 것입니다. Block의 공시 서류에 명시된 진행 중인 법적 및 규제 문제는 그 위에 추가되는 더 작은 overhang으로 남아 있습니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $82.16
- 목표 가격 (중간값): ~$170
- 잠재적 총 수익률: ~107%
- 연간화 내부수익률: ~18% / 년
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TIKR의 중간 시나리오를 사용하면, 이 모델은 2030년 말까지 약 $170을 목표로 하며, 총 수익률은 약 107%에 달하고, 연간화 수익률은 약 18%에 달합니다. 두 가지 수익 동인은 Square의 GPV 재가속화(제품 속도와 현장 영업 및 ISO 파트너를 통한 유통 확대로 인한)와 Cash App의 대출, 상거래, 뱅킹 전반에 걸친 참여도 심화(Neighborhoods와 같은 제품의 확장으로 인한)입니다. 중간 시나리오는 매년 약 8%의 속도로 수익이 증식한다고 가정합니다.
이익률 동인은 보다 효율적인 비용 기반에서 오는 영업 레버리지이며, 중간 시나리오 하에서 순이익률은 약 14%에 달할 것으로 예상되며, 이는 Block이 현재 기록하고 있는 10% 미만의 수치를 훨씬 상회합니다. 주요 위험은 신용입니다: 소비자 대출은 이 이야기의 중심에 있으며, 경기 침체 시 손실률 상승은 성장과 배수에 동시에 타격을 줄 것입니다.
한 문장으로 요약한 상승 요인: Square Financial Services를 통해 성장하는 저비용 예금 기반으로 자금을 조달하는, 구조적으로 더 수익성이 높은 Block이 시장 평균 목표가 $98을 넘어 모델의 $170을 향해 자본을 증식합니다. 한 문장으로 요약한 하락 요인: 하반기 성장이 예상보다 빠르게 정상화되고, 법적 overhang이 준비금보다 더 무겁게 실현되며, 프리미엄 배수가 여전히 불안정한 GAAP 실적에 대해 압축됩니다.
결론
다음 시험은 2026년 3분기 실적이며, Block의 최근 보고 패턴을 기준으로 11월 초에 발표될 예정입니다. 경영진은 총이익 성장률 18%, 조정 영업이익률 28%, 조정 주당순이익 성장률 89%를 가이드라인으로 제시했으므로, 기준이 설정되었습니다. 좋은 결과는 예상치에 부합하거나 그 이상의 영업이익 실적과 Cash App 활성 사용자 수가 계속 성장하며 초기 Neighborhoods 수익화가 수치에 나타나는 것입니다. 나쁜 결과는 성장 가이드라인 하향 조정이나 이익률 약화입니다. 향후 수익 대비 약 18배의 가격으로, 모델이 연간 약 18%의 속도로 증식할 것으로 보는 회사에 대해, Block은 AI 네이티브 재창조가 지속 가능하다는 베팅으로 가격이 책정되어 있습니다. 11월은 그것이 사실인지에 대한 다음 데이터 포인트가 될 것입니다.
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TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언 역할을 하거나 특정 주식의 매수/매수를 권장하기 위한 것이 아님을 유의하시기 바랍니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근 회사 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 즐거운 투자 되세요!
