핵심 요약
- AMD 주식은 윌리엄 블레어(William Blair)가 오늘 해당 주식을 아웃퍼폼(Outperform)으로 상향 조정한 날, 엔비디아(Nvidia) CEO 젠슨 황(Jensen Huang)이 사임하고 엔비디아가 여러 기관으로부터 등급 하향을 받은 것과 같은 날 6% 상승했습니다.
- AMD 자체의 실적이 상향 조정을 뒷받침하며, 엔비디아의 혼란은 그다지 큰 영향을 미치지 않습니다.
- 애널리스트들은 AMD의 2027년 주당 순이익(EPS) 추정치를 3개월 전 $15.33에서 $17.69로 상향 조정했습니다.
- 해당 주식은 5년 평균 선행 주가수익비율(P/E)보다 약간 높은 수준에서 거래되며, 합의 목표가 $659는 오늘 주가보다 12% 높습니다.
어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD) 주가가 오늘 6% 상승했으며, 두 가지 요인이 이를 도왔습니다. 윌리엄 블레어가 오늘 아침 해당 주식을 마켓 퍼폼(Market Perform)에서 아웃퍼폼으로 상향 조정했고, AI 칩 분야에서 가장 큰 경쟁사인 엔비디아(NVDA)가 CEO를 잃었기 때문입니다.
젠슨 황이 사임했고, KeyBanc, Melius, Evercore ISI가 모두 엔비디아의 등급을 하향 조정하여 주가가 6% 하락했습니다. 지난 1년간 이미 127% 상승한 AMD는 계속해서 오름세를 이어갔습니다.
윌리엄 블레어의 주장은 AMD 자체 칩을 중심으로 전개됩니다
윌리엄 블레어는 목표 주가를 설정하지는 않았지만, 위험 대비 수익 비율(risk/reward)이 AMD에 유리하게 전환되었다고 말합니다. 이 회사는 AMD의 인스팅트(Instinct) GPU가 시장 점유율을 높일 여지가 있으며, AMD의 CPU가 고객의 맞춤형 칩 프로그램 내에서 더 많은 작업을 차지할 수 있을 것으로 보고 있습니다. AMD CEO 리사 수(Lisa Su)는 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 OpenAI가 자사의 첫 번째 맞춤형 가속기 플랫폼의 호스트 CPU로 AMD의 에픽(EPYC) 프로세서를 선택했다고 밝혔습니다.
3분기 매출은 45% 성장하여 134억 달러에 달했으며, 데이터 센터 매출은 거의 두 배로 증가하여 85억 달러를 기록했습니다. 수 CEO는 이제 2027년 매출이 80% 이상 성장할 것으로 전망하고 있습니다.
그러나 수 CEO는 콜에서 "수요가 공급보다 높은 것은 사실입니다"라고 말했습니다. 따라서 엔비디아의 이사회 소동에 불안해하는 고객들이 2027년 주문을 급히 AMD로 옮기기는 어렵습니다.
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실적 수치가 상향 조정을 뒷받침합니다
월스트리트의 합의 목표가는 1년 전 272달러에서 659달러로 상승했습니다:
이는 오늘 주가보다 12% 높은 수준입니다. 해당 주식을 분석하는 53명의 애널리스트들의 목표가는 525달러에서 1,250달러까지 다양합니다.
목표가가 상승한 것은 이익 추정치가 상승했기 때문입니다. 애널리스트들은 올해 정규화된 주당 순이익(EPS)이 8.08달러, 2027년에는 17.69달러가 될 것으로 예상하며, 이는 2025년 4.17달러에서 상승한 수치입니다:
3개월 전, 2027년 추정치는 15.33달러였습니다.
AMD는 지난 거래 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E) 37배에 거래되었습니다. 이는 5년 평균 35배보다 약간 높은 수준이며, 6월 말에 기록한 67배보다 훨씬 낮습니다:
오늘의 상승으로 이 비율은 조금 더 높아졌습니다.
엔비디아의 혼란은 가장 영향력이 적은 부분입니다
현금 흐름이 약점입니다. AMD가 재고를 115억 달러까지 늘리면서 3분기 자유 현금 흐름은 고작 5억 5,400만 달러에 불과했으며, 가장 큰 헬리오스(Helios) 고객들은 여전히 현금을 소진하고 있으며, 그중에서도 OpenAI가 가장 심각합니다.
그럼에도 불구하고, 윌리엄 블레어의 주장이 더 설득력 있습니다: AMD는 평소와 비슷한 가격에 거래되고 있으며, 이익 추정치는 계속해서 상승하고 있습니다. 다만, 엔비디아의 문제 때문에 AMD를 매수하진 않을 것입니다. 엔비디아의 새 CEO가 AMD에 단 하나의 웨이퍼도 더 제공하지 않기 때문입니다.
다음 진정한 시험은 2월 초에 발표될 4분기 실적입니다. 이는 헬리오스 랙이 본격적으로 출하되는 첫 번째 분기입니다. 매출이 약 170억 달러에 근접하고, 비-GAAP 기준 매출 총이익률이 가이던스된 55% 수준에 머문다면 투자 논리는 유효할 것입니다.
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