성장주라고 해서 모두 같은 것은 아닙니다. 일부는 기하급수적인 성장의 여지가 있는 미개척 거대 시장에서 활동하는 반면, 일부는 작은 연못에서 큰 물고기가 되어 성장에 제약을 받는 경우도 있습니다.
Tesla와 Shopify는 모두 거대하고 확장하는 시장을 장악하여 성장의 여지가 많았기 때문에 성공할 수 있었습니다.
기업의 총 주소 가능 시장(TAM)을 이해하면 투자자가 비즈니스의 성장 가능 규모와 주식이 제공할 수 있는 수익률을 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다.
이 글에서는 대규모 성장 활주로를 가진 기업을 찾기 위해 TAM 개념을 적용하는 방법에 대해 자세히 알아보겠습니다.
총 주소 지정 가능 시장(TAM)이란 무엇인가요?
총 공략 가능한 시장은 기업이 경쟁하는 시장의 100%를 점유할 경우 창출할 수 있는 총 수익을 의미합니다.
이는 기업의 성장 잠재력을 평가하는 핵심 지표로, 투자자들이 고성장 기업을 살펴볼 때 자주 사용됩니다.
TAM이 중요한 이유
TAM이 크고 성장하는 기업은 시간이 지남에 따라 확장할 수 있는 활로를 확보할 수 있습니다. 그러나 TAM이 작은 시장에서 운영되는 비즈니스는 기회가 제한될 수 있습니다.
이미 TAM의 상당 부분을 차지하고 있는 기업이라면 성장 잠재력이 제한될 수 있습니다.
예를 들어, Tesla는 전기 자동차를 넘어 재생 에너지와 자율 주행까지 아우르는 방대하고 확장하는 총 주소 지정 가능 시장에서 사업을 운영하고 있습니다. 이를 통해 회사는 다양한 성장의 길을 모색하고 있습니다.
반면, 지역 식료품 체인 같은 틈새 기업은 훨씬 더 작은 TAM으로 제한됩니다. 새로운 지점을 열지 않고도 확장할 여지가 최소한의 특정 지역에만 서비스를 제공하는 것으로 제한됩니다.
이러한 시장 잠재력의 차이는 테슬라가 그토록 공격적으로 확장할 수 있었던 반면, TAM이 작은 기업들은 종종 성장 한계에 직면하는 이유를 잘 보여줍니다.
TAM 계산 방법
다음은 회사의 총 주소 가능 시장을 계산하는 가장 일반적인 세 가지 방법입니다:
- 하향식 접근 방식
- 상향식 접근 방식
- 가치 이론 접근 방식
하향식 접근 방식 은 대기업의 시장 규모를 추정하는 데 가장 일반적으로 사용되는 방법입니다.
하지만 상향식 접근 방식이 가장 정확한 경우가 많습니다.
하향식 접근 방식
하향식 접근 방식은 업계 전반의 데이터를 사용하여 특정 기업의 잠재적 시장 규모를 추정합니다. 이 접근 방식은 해당 업계의 총 매출로 시작하여 회사의 특정 틈새 시장을 기반으로 추정치를 구체화합니다.
예를 들어 Statista는 2025년 전 세계 이커머스 시장의 매출이 4조 8,000억 달러에 달할 것으로 예상하고 있습니다.
Shopify(SHOP)는 중소기업을 대상으로 서비스를 제공하므로 Shopify의 TAM은 4조 8,000억 달러의 일부분이라고 추정할 수 있습니다. 2024 회계연도에는 거의 90억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상되므로 아직 긴 성장 활주로가 남아 있음을 알 수 있습니다.
이 방법은 대규모 비즈니스의 시장 잠재력을 간단하게 추정할 수 있는 방법이기 때문에 대부분의 상장 기업은 이 방법을 사용하여 TAM을 평가합니다.
상향식 접근 방식
상향식 접근 방식은 기업의 잠재 고객 수와 고객당 잠재 수익을 추정하여 처음부터 TAM을 추정합니다.
예를 들어 사진작가, 디자이너, 작가와 같은 프리랜서 전문가를 대상으로 하는 클라우드 스토리지 회사를 상상해 보세요.
이 틈새 시장에 잠재 고객이 200만 명으로 추정되며, 이 회사가 클라우드 스토리지 및 디자인 구독 서비스에 대해 월 100달러를 청구한다고 가정해 보겠습니다. 이 경우 고객당 연간 매출은 1,200달러가 됩니다.
잠재 고객 200만 명에 고객당 연간 매출 1,200달러를 더하면 회사의 총 주소 지정 가능 시장은 24억 달러가 됩니다.
이 상향식 계산을 통해 특정 고객 세그먼트와 가격을 기준으로 시장 규모를 명확하게 파악할 수 있습니다. 이 계산 방법은 단일 제품 라인을 보유한 소규모 비즈니스에 가장 적합합니다.
여러 제품과 고객 프로필을 보유한 비즈니스에서 이러한 종류의 작업이 얼마나 어려운지 상상할 수 있으므로 하향식 접근 방식이 가장 일반적입니다.
가치 이론적 접근 방식
이 접근 방식은 제품이 제공하는 가치 또는 비용 절감 효과를 기반으로 TAM을 추정합니다.
예를 들어, 태양광 패널 회사는 패널의 수명 기간 동안 가정에 제공하는 전기 절약 가치를 추정하여 TAM을 계산할 수 있습니다.
예를 들어, 평균 가정에서 25년 동안 2만 달러의 에너지 비용을 절감하고 태양광 설치에 적합한 주택이 5천만 채가 있다면 TAM은 1조 달러(2만 달러 × 5천만 채)가 됩니다.
이 접근 방식은 일반적으로 파괴적인 기술을 통해 상당한 비용 절감 효과를 제공하는 기업에 가장 적합합니다. 투자자는 제품이 제공할 수 있는 비용 절감 효과를 평가하고 잠재 고객 수를 추정할 수 있습니다.
전문가 팁: 가치 이론 접근법을 사용할 때는 지나치게 낙관적인 추정치보다는 실제 고객 행동에 기반한 현실적인 가정을 사용하는 것이 중요합니다.
TAM 크기에 영향을 미치는 요인
시장 성장률
기본 시장이 성장하고 있다면 제품이나 서비스의 TAM은 빠르게 확장될 수 있습니다. 고성장 시장은 새로운 고객을 유치하고 기업이 확장할 수 있는 기회를 창출합니다.
예시: 클라우드 컴퓨팅 산업은 지난 10년간 두 자릿수 성장률을 기록하며 Amazon Web Services 및 Microsoft Azure와 같은 회사 부서에서 TAM을 크게 늘릴 수 있었습니다.
전문가 팁: 재생 에너지, 인공 지능, 전자상거래 등 연간 성장률이 높은 산업을 찾아보세요.
지리적 확장
기업이 새로운 지리적 시장에 진출하면 TAM이 증가할 수 있습니다. 해외로 확장하거나 소외된 지역에 진출하면 추가적인 수익 잠재력을 확보할 수 있습니다.
예시: 넷플릭스의 TAM은 새로운 국가에 출시되면서 가입자 기반이 미국을 넘어 전 세계로 크게 확장되었습니다.
혁신과 파괴
혁신은 완전히 새로운 시장을 창출하여 하룻밤 사이에 TAM을 효과적으로 성장시킬 수 있습니다. 파괴적인 기술이나 제품을 도입하는 기업은 종종 업계를 재정의하고 새로운 기회를 창출합니다.
예시: 예: 애플의 아이폰 출시는 휴대폰 시장을 재정의하여 스마트폰용 TAM을 크게 확장하고 앱 개발자, 액세서리 제조업체 등에게 기회를 창출했습니다.
피해야 할 일반적인 TAM 실수
TAM 과대 평가
일부 기업은 확보할 가능성이 낮은 시장이나 고객 세그먼트를 포함하여 지나치게 낙관적인 TAM 추정치를 제시하기도 합니다. 이는 비현실적인 성장 기대치로 이어질 수 있습니다.
예시: 예: 틈새 소프트웨어 회사는 자사 제품이 일부 사용자에게만 관련되어 있음에도 불구하고 전체 글로벌 소프트웨어 시장을 기준으로 TAM을 청구할 수 있습니다.
전문가 팁: 회사의 TAM 추정치를 업계 보고서 및 경쟁사 데이터와 교차 확인하여 합리적인지 확인하세요.
주소 지정 가능한 시장 제한 무시
TAM은 이론적인 최대 시장 규모를 나타내는 경우가 많지만 경쟁, 고객 선호도, 규제 장벽과 같은 현실적인 한계는 고려하지 않습니다.
서비스 가능한 주소 지정 가능 시장(SAM)과 서비스 가능한 획득 가능 시장 (SOM)은 기업의 전체 주소 지정 가능 시장을 보다 현실적으로 파악하는 데 도움이 됩니다.
서비스 가능한 주소 지정 가능 시장은 기업이 제공하는 제품, 서비스 및 기능을 기반으로 판매할 수 있는 시장의 총 가치를 측정합니다.
서비스 가능한 획득 가능 시장은 SAM에서 시장을 조금 더 좁혀서 시장의 경쟁과 비즈니스의 운영 제약을 고려할 때 기업이 현실적으로 얼마나 많은 시장을 확보할 수 있는지를 측정합니다.
예시: 테슬라의 전기 자동차에 대한 TAM은 크지만, 실제 해결 가능한 시장은 소비자 채택률, 가격 및 정부 인센티브에 따라 달라집니다.
오래된 데이터에 의존
시장은 진화하기 때문에 TAM 추정치는 빠르게 구식이 될 수 있습니다. 오래된 데이터에 의존하면 회사의 성장 잠재력에 대한 잘못된 가정이 생길 수 있습니다.
예시: 10년 전의 전통적인 소매업에 대한 TAM 분석은 아마도 이커머스가 소비자 지출에 미치는 영향을 과소평가했을 것입니다. 따라서 최신 업계 보고서와 애널리스트 추정치를 사용하여 TAM 계산을 최신 상태로 유지하는 것이 도움이 될 수 있습니다.
투자 결정에 TAM을 사용하는 방법
TAM과 매출 성장 지표의 결합
대규모 TAM은 회사가 의미 있는 점유율을 확보할 수 있을 정도로 매출을 늘릴 수 있을 때만 가치가 있습니다.
전체 시장이 성장하는 속도보다 더 빠르게 매출이 성장하는 기업이 가장 좋습니다.
경쟁 포지셔닝 고려
규모가 큰 시장에서도 치열한 경쟁은 기업의 성장 능력을 제한할 수 있습니다.
투자자는 기업의 시장 점유율과 경쟁 우위를 평가하여 잠재력을 측정할 수 있습니다.
예시: 펠로톤은 대규모 TAM에도 불구하고 경쟁업체들이 커넥티드 피트니스 분야에 진출하면서 TAM을 성장시키고 활용할 수 있는 능력이 제한되는 어려움에 직면했습니다.
전문가 팁: 독점 기술, 브랜드 충성도, 네트워크 효과 등 회사가 명확한 경쟁 우위를 확보하고 있는지 평가하세요.
경영진의 성장 전략 평가
기업의 TAM 확보 능력은 경영진의 리더십과 전략적 실행에 따라 크게 좌우됩니다. 강력한 경영진은 새로운 기회를 파악하고 효과적으로 확장할 수 있습니다.
예시: 아마존 경영진은 TAM을 확장하고 성장을 촉진하기 위해 AWS 및 물류와 같은 인접 시장으로의 성장을 지속적으로 파악하고 실행했습니다.
전문가 팁: 회사의 투자자 프레젠테이션과 실적 발표를 검토하여 성장 및 TAM 확장을 위한 장기 전략을 파악하세요.
FAQ 섹션
주식의 총 주소 지정 가능 시장이란 무엇인가요?
TAM은 제품이나 서비스가 시장의 100%를 점유했을 때 얻을 수 있는 총 수익 기회를 나타냅니다. 이는 본질적으로 회사의 제품에 대한 시장의 규모를 측정하는 방법입니다.
TAM은 어떻게 계산되나요?
TAM은 크게 세 가지 방법으로 계산할 수 있습니다:
- 하향식 접근 방식은 업계 데이터로 시작하여 회사의 목표 시장으로 범위를 좁힙니다.
- 상향식 접근 방식은 잠재 고객 수를 추정하고 여기에 고객당 수익을 곱합니다.
- 가치 이론적 접근 방식은 제품이 고객에게 제공하는 가치를 평가하고 고객이 지불할 의향이 있는 금액을 추정합니다.
성장 투자자에게 TAM이 중요한 이유는 무엇인가요?
TAM은 성장 투자자가 회사가 추구하는 기회의 규모를 측정하는 데 도움이 됩니다. TAM이 크고 성장하고 있다는 것은 회사가 시간이 지남에 따라 확장하고 더 많은 수익을 창출할 수 있는 상당한 잠재력을 가지고 있음을 의미합니다.
TAM을 분석할 때 흔히 저지르는 실수는 무엇인가요?
몇 가지 일반적인 함정으로는 비현실적인 시장을 포함하여 TAM을 과대평가하거나, 경쟁 또는 규제 제약을 간과하거나, 오래된 데이터를 사용하는 것 등이 있습니다. 정확한 TAM 분석을 위해서는 현실적인 가정과 최신 정보가 필요합니다.
투자 결정에 TAM을 어떻게 활용하나요?
TAM은 매출 성장 추세, 경쟁 우위, 경영진의 전략과 같은 다른 요소와 결합할 때 가장 유용합니다. 이러한 요소들을 종합하면 기업이 시장 잠재력을 활용하고 장기적인 성장을 지속할 수 있는지에 대한 전체적인 그림을 그릴 수 있습니다.
TIKR 테이크아웃
회사의 총 주소 가능 시장(TAM)을 계산하는 방법을 알면 회사가 매년 성장할 수 있는 여지가 있는지 확인할 수 있습니다.
다른 도구와 함께 TAM을 사용하면 더 현명한 투자 선택을 하고 장기적인 성공 가능성이 있는 비즈니스를 찾는 데 도움이 될 수 있습니다.
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면책 조항:
Tikr의 기사는 Tikr 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매매를 위한 추천도 아닙니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사는 개인이 스스로 투자 결정을 내릴 수 있도록 유익하고 매력적인 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. TIKR이나 저자들은 이 기사에 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 행복한 투자 되세요!
