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ホーム・デポ（NYSE: HD）は世界最大のホームセンターで、建材や工具から電化製品や園芸用品まであらゆるものを販売している。
同社の規模とリーチは、プロの請負業者と一般家庭の所有者の両方にとって頼りになる存在となっている。株価は最近407ドル近辺で取引され、時価総額は約4,050億ドル。
かつては米国の住宅やDIY消費と密接に結びついていたホーム・デポは、世界的な小売大手に成長し、最も広く所有されている消費者銘柄のひとつとなった。その強力なブランド力、サプライチェーンの効率性、キャッシュを生み出す能力は、ライバルが太刀打ちできない競争力を与えている。一貫した自社株買い、2.4％の配当利回り、高い資本収益率により、長期機関投資家の定番となっている。
住宅市場の軟化に伴い成長は鈍化しているが、ホーム・デポの安定したキャッシュフローと収益性は、多くのファンドの中核銘柄として支持され続けている。
ホーム・デポの上位株主は？
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ホーム・デポは、ホームセンターの大手であり、大小のプロジェクトに必要な工具、電化製品、資材をプロの建築業者と一般家庭の所有者の両方に提供している。ホーム・デポの株主は大手資産運用会社で占められているが、一部のアクティブ・ファンドはエクスポージャーを調整している。
- バンガード・グループ：9,750万株 (9.8%)、~397億ドル。148万株(+1.5%)を追加。
- ブラックロック：4960万株(5.0%)、～202億ドル。82.9万株（+1.7%）を追加。
- ステート・ストリート：4,600万株(4.6%)、～187億ドル。30万株（0.7％増）を追加。
- ジオード・キャピタル：2,300万株（2.3％）、～93億ドル。32万8000株（1.5％増）を追加。
- チャールズ・シュワブIM1,460万株 (1.5%)、~5.9億ドル。15万4000株（1.1%増）を追加。
- モルガン・スタンレー：1350万株（1.4％）、～55億ドル。36万9000株（2.8％増）を追加。
- ノルウェー銀行1330万株 (1.3%)、~54億ドル。38万7000株（3.0％増）を追加。
- キャピタル・ワールド・インベスターズ1290万株 (1.3%)、～53億ドル。106万株(-7.6%)をカット。
- キャピタル・リサーチ・グローバル・インベスターズ1,140万株 (1.1%)、～46億ドル。60.3万株 (-5.0%)。
- フィッシャー・インベストメンツ990万株(1.0%)、～40億ドル。25万6,000株（+2.6%）を追加。
前四半期のハイライトは、サンダー・ガーバー率いるハドソン・ベイ・キャピタル・マネジメントが、ホーム・デポ株を733％増の約8万1000株（3000万ドル相当）に増やしたことだ。このような急激な増加は、この株に対する信頼が大きく揺らいでいるように見える。
もう一つの注目すべき動きは、ドミトリー・バリャスニーが運営するバリャスニー・アセット・マネジメントによるもので、ポジションを約200％増の約66万9000株（2億4500万ドル相当）に増やした。マルチ・ストラテジーのヘッジファンドにとって、このような急騰はホーム・デポの安定したキャッシュフローに対する確信の高まりを指しているのかもしれない。
一方、デビッド・ショー率いるDEショーは、保有株を100％以上増やし、およそ50万2000株（1億8400万ドル相当）とした。この増加は、同社が住宅市場の低迷下でもホーム・デポの業績に前向きな姿勢を見せていることを示唆している。
インデックス・ファンドが中心となって安定した運用を行い、ヘッジファンドが再び関心を示し、一部のアクティブ・マネジャーは運用を縮小している。この組み合わせは、ホーム・デポの複利運用能力への選択的な賭けによる長期的な安定を示唆している。
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ホーム・デポの最近のインサイダー取引
インサイダー取引は、経営幹部が個人的な株式をどのように管理しているかを知る手がかりとなる。ホーム・デポでは、最近の届出では売却側の動きが活発で、購入は過去にかなり低い価格で行われたことがほとんどである。
- テレサ・ウィン・ローズボロー（役員）：413ドル近辺で1,380株と4,103株を売却。以前に293ドルと182ドルで購入。
- ウィリアム・D・バステック（役員）：3,783株を～410ドルで売却。以前130ドルで購入。
- エドワード・P・デッカー（CEO）：8月に報酬の一部として32,897株を130ドルで受領。
- その他の役員（アンジー・ブラウン、ステファニー・スミス）：628株の少額申告。
ほとんどの取引は397ドルから413ドルでの売りに傾いているようだが、以前の買いはもっと安い水準だった。これは、経営陣が現在の価格で利益を得ることに抵抗がないことを示唆しているのかもしれない。
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所有権とインサイダー取引のデータからわかること
ホーム・デポの株式保有は、バンガードやブラックロックといったパッシブ運用の大手によって支えられている。T.ロウ・プライス、バリヤスニー、DEショーなどのヘッジファンドは、選択的な信念を示して追加しているが、キャピタル・ワールドやキャピタル・リサーチなどのアクティブ・マネージャーはエクスポージャーを減らしている。
インサイダーの動きはより慎重で、400ドル前後で主導的な売りが出ており、この水準で新たに買われた形跡はほとんどない。
シグナルはまちまちだ。機関投資家は引き続き安定的に保有し、ヘッジファンドは寄り付き、インサイダーはほとんどが強気に売り込んでいる。ホーム・デポは引き続き優良企業だが、今日のバリュエーションでは追加投資意欲は抑制されているようだ。
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