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キャタピラー・インク（NYSE：CAT）は、建設・鉱山機械、エンジン、産業用タービンの世界最大のメーカーである。同社は長年にわたりグローバル産業の要であり続け、最近では1株当たり419ドル近辺で取引され、時価総額は約1,960億ドルに達している。
かつては現場を象徴する黄色い機械でよく知られていたキャタピラーだが、今ではエネルギー、運輸、インフラにまたがる多角的な大企業に成長した。52.7％の株主資本利益率と20％の投下資本利益率に示されるその高い収益性は、景気サイクルの中でも業績を上げる能力を浮き彫りにしている。
世界的な開発、鉱業活動、インフラ支出に関連する需要を背景に、キャタピラーは多くの機関投資家の中核銘柄となっている。業種を問わない幅広いエクスポージャーと長い効率性の歴史により、世界中のポートフォリオに登場する銘柄となっている。
誰がキャタピラーを所有しているのか、インサイダーは何をしているのかを詳しく見ることで、投資家は同社への信頼が今日どのように形成されているかを知ることができる。
キャタピラーの上位株主は？
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キャタピラー社は、建設・鉱山機械、エンジン、タービンを製造し、世界中のインフラや産業に電力を供給している。同社株は主に最大手のインデックス・ファンドに保有されているが、一部のアクティブ・マネジャーは鋭い動きを見せている。
- バンガード：4590万株(9.8%)、～192億ドル。15万7,000株 (-0.3%)の減資。
- ステート・ストリート：3,590万ドル（7.7%）、～151億ドル。21万3,000人削減（-0.6％）。
- ブラックロック：2340万人（5.0%）、~98億ドル。10.7万ドル (-4.4%)の減少。
- ステート・ファーム保険：1,880万ドル (4.0%)、～79億ドル。大きな変化なし。
- ジオード・キャピタル：1,050万ドル（2.2%）、～44億ドル。4.9万ドル（-0.5%）を削減。
- フィッシャー・インベストメンツ 940万人（2.0%）、～39億ドル。20万8,000人（2.3%増）を追加。
- ゲイツ財団信託：740万ドル（1.6％）、～31億ドル。変更なし。
- ノルウェー銀行 560万人（1.2％）、約23億ドル。44万2000ユーロ（7.4%減）をカット。
- キャピタル・ワールド：460万人（1.0%）、～19億ドル。350万ドル削減（-43%）。
- キャピタル・リサーチ430万人（0.9％）、～180億ドル。56万7,000ドル（15%増）を追加。
- BofAグローバル：420万人（0.9%）、～180億ドル。832K（-16.5%）をカット。
前四半期のハイライトは、ドミトリー・バリャスニー率いるバリャスニー・アセット・マネジメントで、キャタピラー株を1394％以上増やし、約36万8000株、1億4300万ドル相当とした。この急増は、同社の将来に対する鋭い自信の表れのように見える。
もうひとつの大きな動きは、スティーブン・ションフェルドが運営するションフェルド・ストラテジック・アドバイザーズによるもので、ポジションを約967％増やし、現在約31万4000株（1億2200万ドル相当）を保有している。このような大きな上昇は、同ファンドがより大きく傾いていることを示唆している。
一方、リチャード・ハンドラー率いるジェフリーズ・ファイナンシャル・グループは、保有株を約219％増やし、1万7000株以上、680万ドル相当とした。この規模の金融会社にとって、この増加はキャタピラーの見通しに賭ける意味のあるものに見える。
バンガード、ステート・ストリート、ブラックロックなどの大手インデックス・ファンドは、キャタピラーをグローバル・ポートフォリオに固定し、安定性を高めている。アクティブ・マネジャーは、より意見が分かれている。フィッシャーとキャピタル・リサーチはエクスポージャーを増やしているが、これはキャタピラーの長期サイクルに対する自信を反映しているのかもしれない。
同時に、キャピタル・ワールドとBofAが急減額したことは、一部のファンドが需要やバリュエーションをめぐるリスクを見ていることを示唆している。
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キャタピラーの最近のインサイダー取引
インサイダー取引は、会社に最も近い人々が会社の将来性についてどのように考えているかを垣間見ることができる。キャタピラーでは、最近の届出は売りに偏っているようで、控えめな買いが目立つだけだ。
最近のインサイダー取引を紹介しよう：
- デビッド・マクレナン（取締役）：408ドルで500株購入。
- スーザン・シュワブ（取締役）：2,324株を410ドルで売却。
- ジェイソン・カイザー（オフィサー）： 418ドルで～2,161枚、417ドルで～1,930枚を売却。
- アンドリュー・ボンフィールド（CFO）：7月に数回、253ドルから416ドルの間で6万株以上売却。
- その他の役員ほとんどが小規模の営業と申告。
マクレナンの買いは小さな自信の表れかもしれないが、その規模は限られている。CFOや他の役員による大規模な売却は、大幅な上昇の後にポジションを縮小したように見える。全体として、インサイダーの動向は慎重で、積極的な買いはほとんど見られない。
投資家にとって、これは経営陣がより魅力的なエントリー・ポイントを待ってから株式を追加することを意味するかもしれない。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
投資家にとって、キャタピラーの株式保有状況は安定しているが、分裂しているように見える。バンガード、ステート・ストリート、ブラックロックなどの大手インデックス・ファンドは、この銘柄をグローバル・ポートフォリオにしっかり組み入れることで安定性を提供している。しかし、アクティブ・マネージャーは分裂しているようだ。フィッシャーとキャピタル・リサーチは追加しており、これはキャタピラーの長期的な需要サイクルに対する自信を示していると思われるが、キャピタル・ワールドとBofAは大幅減額しており、より慎重な見通しを示唆している。
インサイダー側の動きは売りに傾き、小規模な取締役による買いは1件のみ。小幅な買いと大規模な売りが混在しているのは、株価上昇後の利益確定は楽だが、現在の株価でこれ以上の利益を確定するのはためらわれるという指導部の考えを示唆しているのかもしれない。
しかし、機関投資家とインサイダーの両方からのシグナルは、投資家がその高い収益性に対する楽観論と、バリュエーションや市場サイクルに対する警戒感のバランスを取っていることを示唆している。
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