DALの主要統計
- DAL株式の価格変動：4.3
- 現在の株価：60ドル
- 52週高値：70ドル
- DALの株価目標： 71ドル
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何が起きたのか？
デルタ航空（DAL）の株価は木曜日、ウォール街の予想を上回る第3四半期決算を発表し、通期の強いガイダンスを発表したことで4％急騰した。
アトランタに本社を置くこの航空会社は、166億7000万ドルの収入に対し、1株当たり1.71ドルの調整後利益を計上した。
さらに重要なことに、デルタ航空は第4四半期の利益を1株当たり1.60ドルから1.90ドルと予想し、ウォール街が予想した1.65ドルを上回った。同航空会社は、今年最後の3ヶ月間の収益は4％増となり、アナリスト予想の1.7％増のほぼ倍増になると述べた。
エド・バスティアン最高経営責任者（CEO）は、デルタ航空は2026年にトップラインの成長とマージンの拡大を実現する態勢が整っており、会社の長期的な財務枠組みに合致していると述べた。好調な見通しは、需要の改善と、今年初めに国内線運賃を押し下げたフライトの供給過剰の減少を示唆している。
今回の決算は、デルタ航空のビジネスが引き続きプレミアム路線で占められていることを示している。ファーストクラスやより広々としたエコノミー席を含む高級路線からの収入は、第3四半期に9％増の約58億ドルに急増した。同期間のメインキャビンからの収入は4％減の約60億ドルであった。
バスティアンによると、プレミアム商品に対する消費者の引き戻しの兆候はないという。グレン・ハウエンスタイン社長は、ファーストクラスなどデルタ航空の高級オプションの売上は来年、早ければ2026年の1、2四半期にはメインキャビンの売上を上回る勢いであると改めて述べた。
法人旅行も好調で、前年同期比8%増、全セクターで順次改善した。国内法人売上は、沿岸部のハブ空港での10％台半ばの伸びを含め、2桁の伸びを示した。プレミアム収入の30～40％が法人旅行者であるため、この勢いは重要である。
デルタ航空のロイヤルティ・プログラムであるスカイマイルは引き続き大きな収益をあげている。アメリカン・エキスプレスからの報酬は12％増の20億ドルとなり、今年度80億ドル超を達成する勢いを維持している。提携カードの利用は、プレミアム・カードを選択する顧客の割合が過去最高を記録したことにより、2桁のペースで増加した。
当四半期のフリーキャッシュフローは8億3,000万ドルで、累計フリーキャッシュフローは28億ドルとなった。デルタ航空は通年のフリーキャッシュフローの見通しを35億ドルから40億ドルに更新したが、これは前年と比較してキャッシュ創出が増加したことを反映している。
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DAL株について市場が伝えていること
DAL株の4％の急騰は、航空業界の二分化がデルタに有利に加速しているという投資家の自信を反映している。同社は今期、業界全体の利益の約60％を獲得する見込みで、残りの大部分はユナイテッド航空が獲得する可能性が高い。
デルタ航空のような高級航空会社と格安航空会社との格差は広がり続けている。低価格帯の航空会社は、高い成長率と低運賃に依存しているが、資本コストをカバーできない場合、資本を集めるのに苦労する。
デルタ航空の競争優位性はかつてないほど明白だ。営業利益率11.2％、投下資本利益率13％を達成し、資本コストを5ポイント上回った。これらのリターンは、航空会社の中だけでなく、S&P500の中でもデルタ航空を上位半分に位置づけている。
デルタ航空が新造機納入と既存機改修の両方を通じてプレミアム座席を増やしたことを考えると、プレミアム旅行の話が減速する兆しはない。
プレミアム商品は10年前まではロスリーダーだった。今では最も利益率の高い商品となり、プレミアム度が上がるにつれて利益率も下がっている。
国際線の収益性は、大西洋での7％の減収という残念な結果にもかかわらず、すべての事業体において好調を維持した。ハウエンスタインは、航空会社は来年早々、より積極的に堅固な予約の構築に取り組み、ピーク期を平準化するために夏のキャパシティを調整すると述べた。
特筆すべきは、連邦政府の閉鎖がまだ運航に影響を与えていないことだが、バスティアンによると、あと10日続けば変わる可能性があるという。サプライチェーンが正常化するのに苦労しているため、メンテナンスや部品のインフレは高止まりしている。
しかし、DAL株に賭けている投資家にとっては、そのテーゼはますます強固なものに見える。デルタ航空は、プレミアム需要が堅調に推移する中、弱小競合他社からシェアを獲得している。フリーキャッシュフローの創出により、バランスシートを堅固に保ちながら、債務返済と株主還元を可能にしている。
デルタ航空は、通期業績ガイダンスを7月のレンジ上限である1株当たり約6ドルに引き上げた。バスティアンがCNBCで語った業界の二分化は一時的なものではない。構造的なものだ。そして、デルタ航空はしっかりと勝利の側に座っている。
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