重要なポイント
- 2分評価モデルでは、Astera Labs株を2年後に1株当たり136ドルと評価している。
- これは、今日の株価97ドルから40％上昇する可能性があり、今後2年間で年間約18％のリターンとなる。
- Astera Labsは、AIコネクティビティの需要が爆発的に高まる中、今後3年間でEPSを185%成長させると予測している。
- ALABの株価は、AIインフラストラクチャーの分野で最近IPOしたにもかかわらず、妥当な倍率で取引されている。
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Astera Labs（ALAB）は、AIやクラウドインフラにおける高速データ移動を可能にする半導体ベースの接続ソリューションのリーディングプロバイダーである。
2024年に最も成功したIPO企業の1つである同社は、AIインフラ・ブームにおける重要なプレーヤーとしての地位を確立しており、次世代データセンターにおいてプロセッサー、メモリー、ストレージをつなぐ必要不可欠な「配管」を提供している。
ALABの株価は現在1株当たり97.54ドルで取引されており、Astera Labsは、純粋なコネクティビティの専門家を通じてAIインフラ構築へのエクスポージャーを求める投資家にとって、魅力的な成長機会を提供している。
データセンターのコネクティビティ要件が加速する中、このAIインフラが大きなリターンをもたらす可能性がある理由を検証してみよう。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が事業の収益に対して支払うことを望む金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化1株当たり利益（EPS）を押し上げ、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
ALAB株が割安に見える理由
予想
下図に示すアナリストの予想によれば、アステラは今後3年間で爆発的な収益成長を達成する見込みである。
EPSは2024年の0.84ドルから2027年には2.39ドルに急増すると予測されており、合計で185％の著しい伸びを示す。
成長軌道は加速しており、2025年には61%増の1.35ドル、2026年には28%、2027年には39%の力強い成長が見込まれる。
ALAB株のこの利益成長は、おそらく次のような要因によってもたらされるだろう：
- AIインフラ爆発：すべてのAIデータセンターには、アステラのコア技術である高性能接続ソリューションが必要です。
- 市場リーダーとしての地位同社のPCIeリタイマーとCXLコントローラーは業界標準になりつつある。
- 顧客導入の加速：ハイパースケール・クラウド・プロバイダーは、Asteraのソリューションを急速に導入しています。
- 営業レバレッジ：半導体企業として、Asteraは収益が拡大するにつれて、大きな営業レバレッジの恩恵を受けています。
我々の評価では、Astera Labs株は2027年にEPSで2.25ドルに達すると推定する。
評価倍率
現在、バリュエーション・チャートで示されるように、アステラの株価は将来利益の約71倍で取引されており、12ヶ月間の過去平均PER102倍を下回っている。
バリュエーションでは、保守的なフォワードPER倍率60倍を採用する。この倍率は同社の過去の平均と現在の倍率を大きく下回っており、毎年30%前後の増収増益が見込まれることから妥当である。
ALAB株式の公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2027年の予想EPS：2.25ドル
- 保守的な予想PER：60倍
予想正規化EPS（60ドル）×予想PER（2.25倍）＝予想株価（136ドル）
このバリュエーションから得られる2年後のALABの予想株価は1株当たり136ドルである。
アステラの株価は現在1株あたり約96ドルで取引されているため、今後2年間で40％、年率換算で18％の上昇の可能性がある。
S&P500種株価指数が過去60年間、年間約10％のリターンをもたらしてきたことを考えれば、年間18％のリターンは投資家にとってうれしいことだろう。
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
アステラ株のアナリストの平均目標株価は？
アナリストはアステラの株価は割安と見ており、平均目標株価は102ドル。 これは現在の取引価格から約4％の上昇を意味する。しかし、ALABの目標株価の最高値は136ドルで、当社の予想と一致している。
考慮すべきリスク
強気の見通しとは裏腹に、投資家はチップメーカーの成長軌道に影響を与えかねないいくつかのリスクに注意する必要がある：
- バリュエーション・センシティビティ：高成長株はボラティリティが高く、成長期待の変化の影響を受けやすい。
- 競争リスク：ブロードコムやマーベルのような大手半導体企業がアステラの市場に参入する可能性がある。
- 顧客の集中：ハイパースケール・クラウド・プロバイダーへの依存度が高いため、顧客シフトに対する脆弱性が生じる。
- 市場の成熟：AIコネクティビティ市場が成熟するにつれ、成長率と利幅が縮小する可能性がある。
TIKRテイクアウェイ
Astera Labsは、その成長プロフィールを考慮すると、妥当な評価額でAIインフラ接続における魅力的なピュアプレイの機会を提示している。
ALAB株の上昇ポテンシャルは、重要なAIデータセンター・コンポーネントにおける主導的地位と、現在進行中の大規模なインフラ投資サイクルによってもたらされる。
ALABの株価は、高成長半導体企業に典型的なプレミアム倍率で取引されているが、同社の技術的堀、大手クラウドプロバイダーとの顧客関係、半導体市場で最も急成長しているセグメントでの地位が評価を支えている。
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