Introducing Valuation Models! 
重要なポイント
- マイクロソフト（MSFT）の株価は、2027年半ばには1株当たり618ドル以上になる可能性があり、今日の株価477ドルから30％近く上昇することになる。
- TIKRのバリュエーション・モデルによれば、合理的な仮定を用いれば、投資家は今後2年間にマイクロソフト株で年率13.5%のリターンを得ることができる。
- この予測は、マイクロソフトが現在のペースで業績を伸ばし続けると仮定したものである。
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マイクロソフト（MSFT）は世界で最も支配的なテクノロジー企業のひとつである。クラウド・コンピューティング、企業向けソフトウェア、AI対応ツールを通じて企業や消費者を強力にサポートしている。
同社の製品エコシステムは、Azure、Microsoft 365、Windows、GitHub、LinkedInなど多岐にわたり、強力な経常収益とグローバルなリーチを誇る。
マイクロソフトをTIKRの新しいバリュエーション・モデルにかけ、アナリストの予測に基づく株価の価値を調べたところ、このモデルは、マイクロソフトが2027年半ばまでに1株当たり617ドル以上の価値を持つ可能性があることを示唆した。これは、現在の株価約477ドルから30％近い上昇となる。
最も優れている点は、この予測ではマイクロソフトが将来もっと低い PERで取引されると予想していることだ。マイクロソフトがこの評価に達するには、成長を続け、わずかな利益率の改善を見るだけでよい。
マイクロソフトの活動
マイクロソフトは世界で最も支配的な技術プラットフォームのひとつだ。その事業はクラウドコンピューティング（Azure）、企業向けソフトウェア（Office、Dynamics）、インフラ（Windows）、AI（Copilot）、ゲーム（Xbox）に及ぶ。
TIKRのバリュエーション・モデルは、その規模、経常収益、複数の成長エンジンにより、長期投資家にとって中核的な銘柄であり続けることを示している。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、モデルが株式の公正価値と期待リターンを計算する。
バリュエーションでは、単純にアナリストのコンセンサス予想を使って、現在の株価の価値を判断する。
マイクロソフトで使用したものは以下の通り：
1.収益成長率：13.9% CAGR
マイクロソフトの収益は伸びている：
- 過去1年間で15.7
- 過去5年間で14.3
- 過去10年間で10.9
13.9%の成長率を仮定することは、最近のトレンドとアナリストの長期予測に合致する。
2.営業利益率45.2%
マイクロソフトの営業利益率が一貫して拡大しているのは、Azureの規模とソフトウェア群全体の価格決定力のおかげである。
アナリストの予想では、2028年までの営業利益率は平均45.2％で、過去12ヶ月間の実績よりもわずかに高い。
3.出口PER倍率：18倍
マイクロソフトの現在の予想PERは33.1倍。我々は、3年平均の30.1倍の倍率を採用した。
マイクロソフトは現在PER33倍前後で取引されており、30倍で取引される代わりに33倍の倍率を維持することで、約10％の追加上昇を引き出すことができる。
それでも、保守的にPER倍率30倍で計算する：
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モデルのコメント
TIKRのバリュエーション・モデルによれば、マイクロソフトの株価は今後2年間で618ドル/株に達する可能性がある。
このモデルはまた、今後2年間の年率リターンを約13.5％に換算し、市場の長期平均年率リターン約10％を上回ることを示している。
このモデルは、収益成長と営業利益率に基づいて事業の将来の1株当たり利益を予測し、PER倍率を適用して将来の株価を推定する。
これは投資家にとって、その銘柄がどのようなリターンを期待できるのか、そのためには企業は何をしなければならないのかを理解するのに役立つツールである。
物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
TIKRでは、保守的なシナリオと楽観的なシナリオを構築することができるため、事業の遂行状況に応じて株価がどのように推移するかを確認することができる。
アナリストの予想に基づくと、今後5年間で、マイクロソフト株は年率約7～19％のリターンをもたらす可能性がある。
簡単に紹介しよう：
- ローケース：619.78ドル → 年利6.7
- ミッドケース：807.20ドル → 年利13.9
- ハイ・ケース：970.17ドル → 年間19.2％のリターン
低水準のケースでもインフレ率を上回り、堅実なリターンを提供する。高水準のケースは、強力な実行力と継続的なマージン拡大を反映している。
マイクロソフトの利益成長は、力強いトップラインのモメンタムと営業レバレッジのミックスによって牽引されるであろう：
- クラウドの成長：Azureは市場シェアを拡大し続けており、マイクロソフトの将来の収益の大部分を牽引するはずだ。
- AIによる収益化：Copilotはマイクロソフトのスイート全体に統合され、わずかな追加コストで新たな収益源を生み出している。
- 企業の粘り強さ：Microsoft 365とTeamsは依然として企業のITスタックに深く浸透しており、一貫したサブスクリプションの増加を支えている。
- マージン・レバレッジ：クラウドやソフトウェアのような利益率の高いセグメントが拡大すれば、全体的な収益性はさらに改善するはずだ。
ストリートの見方
短期的には、ウォール街は株価の上昇幅が小さいと見ている。マイクロソフトは今後も長期的な株価上昇を続ける可能性が高く、長期保有に適した株価であるために必ずしも割安である必要はないことを念頭に置くことが重要だ。
アナリストの平均目標株価は516ドル/株で、株価は8％上昇すると見ている：
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考慮すべきリスク
好調な見通しとは裏腹に、投資家はマイクロソフトの成長と評価に影響を及ぼしかねないいくつかのリスクに注意する必要がある：
- AI収益化リスク：マイクロソフトはCopilotとAzureを通じてAIに多額の投資を行っている。導入が予想より遅れたり、収益化がうまくいかなかったりした場合、将来の収益成長の重荷になる可能性がある。
- 規制の圧力世界最大級のハイテク企業として、マイクロソフトは米国と欧州の両方で継続的な独占禁止法の監視に直面している。規制の変更により、買収が制限されたり、ビジネス慣行に影響が出たりする可能性がある。
- クラウド競争：Azureは成長を続けているが、AWSやGoogle Cloudとの厳しい競争に直面している。クラウド分野の成長鈍化や価格圧力は、マイクロソフトのトップラインに影響を与える可能性がある。
- バリュエーション・センシティビティ：マイクロソフトはほとんどの大型株と比較して割高で取引されている。成長期待が満たされない場合、PER倍率が小幅に低下しただけでもリターンが圧縮される可能性がある。
TIKRテイクアウェイ
マイクロソフトは、規模、収益性、長期的成長を兼ね備えた稀有な企業であり、TIKRのバリュエーション・モデルは、同社にはまだ走れる余地があることを示している。
同社が実行し続ければ、投資家は今後数年間、マルチプル展開の必要なく、年間13％以上のリターンを得ることができるだろう。
マイクロソフト株は今後24ヶ月間買いか？TIKRのバリュエーション・モデルを、アナリストの成長予測や目標株価と併用して、現在の株価が割安かどうかを見てみましょう。
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