重要なポイント
- 2分バリュエーション・モデルでは、2年後のセールスフォース株を1株当たり352ドルと評価している。
- これは、今日の株価276ドルから28％上昇する可能性がある。
- AIへの取り組みが成長を牽引する中、セールスフォースは今後3年間でEPSを43%成長させると予測されている。
- CRMの株価は、CRMプラットフォームのリーダーであるにもかかわらず、歴史的に低い倍率で取引されている。
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セールスフォース（CRM）は世界をリードする顧客関係管理プラットフォームであり、企業が営業、マーケティング、カスタマーサービス、アナリティクスを効率的に管理できるクラウドベースのソリューションを提供しています。
CRM市場のパイオニアであり、支配的なプレーヤーであるセールスフォースは、AIと自動化が成長戦略の中心になるなど、一貫して最先端技術を取り入れたプラットフォームを進化させてきた。
CRM株は現在1株当たり276ドルで取引されており、セールスフォースは、ここ数年の大幅な株価下落を受け、歴史的に魅力的な倍率でエンタープライズ・ソフトウェアのリーダー企業へのエクスポージャーを求める投資家にとって、魅力的なバリュー機会を提供している。
AIの統合が新たな成長を促し、利幅が拡大する中で、このクラウドコンピューティングの巨人が堅実なリターンをもたらす可能性がある理由を検証してみよう。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が事業の収益に対して支払うことを望む金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化1株当たり利益（EPS）を押し上げ、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
セールスフォース株が割安に見える理由
予想
EPSチャートに示されたアナリスト予想に基づくと、セールスフォースはAI統合と業務改善の恩恵を受け、今後3年間で着実な収益成長を達成すると予想される。
EPSは、2025年の10.20ドルから2028年には14.61ドルに成長すると予想され、合計で43％の堅調な伸びとなる。2026年には10%増、2027年には12%増、2028年には16%増となる。
CRM株のこの利益成長は、おそらく以下によってもたらされる：
- AIプラットフォームの収益化：セールスフォースのアインシュタインAIと新しいジェネレーティブAI機能は、新たな収益源を生み出している。
- 経営効率：最近のリストラを受け、マージンの拡大とコストの最適化に引き続き注力。
- 市場の拡大：新たな業界や地域におけるCRMソリューションの採用拡大。
- プラットフォームの統合：Salesforceの包括的なビジネスアプリケーション群を横断するクロスセリングの機会。
当社の評価では、CRMのEPSは2028年度に14.50ドルに達すると予想する。
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CRM株は 今、過小評価されている？
セールスフォースの株価は、バリュエーション・チャートで示されているように、10年間の平均PER55倍を下回る25倍前後で取引されている。
セールスフォースは収益と利益の伸びの減速に苦しんでおり、その結果マルチプルが圧縮されている。
バリュエーションには、24倍の予想PERを使用する。これは同社の過去の平均を下回る水準であり、成長の鈍化を示すものである。
CRM株式の公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2027年の予想EPS：14.50ドル
- 保守的な予想PER倍率：24倍
- 今後2年間の予想配当：4ドル
予想正規化EPS（14.50ドル）×予想PER（24倍）＋予想配当（4ドル）＝予想株価（352ドル）
このバリュエーションから得られる2年間の予想CRM株価は1株当たり352ドルである。
セールスフォースの株価は現在、1株当たり約276ドルで取引されており、今後2年間で28％、年率換算で13％の上昇の可能性がある。
市場全体の年間平均リターンが10％前後であることを考えれば、CRM株は株主に大きな利益をもたらす好位置にある。
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
アナリストによるCRM株の目標株価は？
アナリストらは、セールスフォース株は今日、強い上昇力を持つ可能性があると見ている。
アナリストのCRM株に対する平均目標株価は約362ドルで、現在の株価をベースにチップメーカーの上昇率を約31％と見ていることを示している。
考慮すべきリスク
強気の見通しとは裏腹に、投資家はCRMの成長軌道に影 響を与えうるいくつかのリスクに留意すべきである：
- 景気の影響を受けやすい：企業ソフトウェアの支出は、景気後退や企業予算の制約によって影響を受ける可能性がある。
- 競争の激化：マイクロソフト、オラクル、その他のハイテク大手がCRMの市場シェアを積極的に追求している。
- AIの実行リスク：AI機能の収益化を成功させるには、完璧な実行と顧客導入が必要である。
- 成長の減速：成熟したプラットフォームとして、高い成長率を維持することはますます難しくなっている。
TIKRテイクアウェイ
セールスフォースは、現在の水準で魅力的なバリュー機会を提供している。このハイテク株の上昇ポテンシャルは、CRM市場における圧倒的な地位、AI統合イニシアチブの成功、そして大幅なダウンサイド・プロテクションを提供する歴史的に魅力的な評価倍率によってもたらされている。
CRMは成熟したエンタープライズ・ソフトウェア企業の典型的な課題に直面しているが、市場をリードするポジション、包括的なプラットフォーム・エコシステム、AI主導のイノベーションへの注力により、持続的な成長に向けて好位置につけている。
魅力的なバリュエーションで質の高いエンタープライズ・ソフトウェア・リーダーへのエクスポージャーを求める投資家は、セールスフォースに魅力を感じるはずだ。着実な収益成長、マージン拡大の可能性、そして圧縮された倍率の組み合わせは、長期投資家にとってバランスの取れたリスク・リターンの提案を生み出す。
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